Crédit Suisse a dégradé son opinion sur Vallourec de Surperformance à Neutre avec un objectif de cours inchangé à 60 euros après la publication des résultats 2011 du groupe. Le broker précise que la perspective de croissance de 10 % du chiffre d'affaires mais de marges plus faibles du producteur de tubes sans soudure en acier l'invite à réduire ses prévisions pour 2012. Il a ainsi réduit ses prévisions d'Ebitda de 12 % pour 2012 et de 10 % pour 2013. Le broker anticipe également une révision en baisse du consensus.
Après la progression de l'action au cours des trois derniers mois, l'analyste estime qu'elle est correctement valorisée.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
