Goldman Sachs a relevé sa recommandation sur Vallourec de Neutre à Achat et revu à la hausse son objectif de cours de 5,72 à 7,40 euros. Le titre a cédé 20% en un an alors que les sociétés européennes de services pétroliers couvertes par le broker ont abandonné 15%. Pour le bureau d'études, cette sous-performance représente une opportunité attractive. Goldman Sachs appuie sa confiance sur trois points. En premier lieu, les attentes du marché avaient été révisées à la baisse à la suite de la présentation le mois dernier par Vallourec de ses perspectives pour 2017.
Dès lors, le risque de déception est faible.
Par ailleurs, la dynamique de marché témoigne des signes d'amélioration.
Enfin, 2017 pourrait être une année de transition pour Vallourec avec une reprise des niveaux d'activité suivie d'une certaine amélioration des prix à partir de 2018.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).