Oddo a réduit son objectif de cours de 54,5 à 54 euros sur Vallourec mais a conservé sa recommandation Neutre après la publication des résultats annuels et la présentation des perspectives décevantes du groupe. Le courtier envisage 2012 comme un exercice de consolidation en dépit d'un environnement pétrolier porteur. Il révise à la baisse ses prévisions d'Ebitda de 7,5 % à 952 millions d'euros contre 1,03 milliard d'euros tout comme le consensus qui devrait revoir sensiblement ses estimations en baisse.
« Il faut se projeter sur 2013 pour afficher des ratios attrayants, pari qui nous semble à ce jour encore prématuré en dépit de la qualité des actifs du groupe », note l'analyste.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
