Oddo a abaissé son objectif de cours de 52 à 45 euros et confirmé sa recommandation Neutre sur Vallourec après la publication des résultats trimestriels du groupe. Le broker considère que la visibilité du groupe est aujourd'hui entachée par un contexte hors énergie aléatoire et une montée en charge de deux imposants projets difficiles à maîtriser au Brésil et aux Etats-Unis. Le courtier a, par ailleurs, revu à la baisse de 12% et 17,5% ses estimations d'Ebitda en 2012 et 2013.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (91,1%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (73,3%), industries mécanique, automobile et de la construction (22,8%) et énergie électrique (3,9%) ;
- exploitations minière et forestière (4,8%) ;
- autres (4,1%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (13%), Amérique du Nord (44,9%), Amérique du Sud (18,3%), Moyen Orient (9,3%), Asie (8,3%) et autres (6,2%).