Société Générale a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours à 47 euros sur Vallourec au lendemain de la publication des résultats annuels. Le courtier salue les performances du groupe sur le quatrième trimestre avec des ventes supérieures de 10 % aux attentes du consensus. Toutefois, les perspectives 2012 du groupe ont déçu. Le groupe anticipe une marge d'Ebitda de 17,7 % contre 18,8 % pour le consensus et se prépare à un premier trimestre difficile notamment en raison d'un environnement moins favorable pour ses activités domestiques hors pétrole et gaz au Brésil.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
