En hausse de 4,65% à 35,895 euros, Vallourec signe la plus forte progression du SBF120, soutenu par UBS. Le broker a relevé son opinion sur la valeur de Neutre à Achat et revu à la hausse son objectif de cours de 39 à 40 euros. Si le bureau d'études reste prudent sur le secteur des services pétroliers en Europe, il pense que le marché Onshore (exploration-production d'hydrocarbures sur la terre) aux Etats-Unis se redresse. Deux indicateurs avancés confortent son pronostic.
En premier lieu, la croissance du nombre d'appareils de forage en production est passée ces dernières semaines de +3% sur un an à +7% aux Etats-Unis.
Autre bonne nouvelle, les prix des tuyaux OCTG (sans soudure en acier), toujours aux Etats-Unis, ont signé leur quatrième mois de hausse d'affilée avec +6,7% en août, au plus haut depuis avril.
L'enjeu est d'importance. Un tiers de l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) de Vallourec est en effet réalisé aux Etats-Unis. Dans ce cadre, le groupe français devrait profiter de cette embellie sur ce marché majeur. Raison pour laquelle UBS se dit confiant dans sa prévision d'une croissance de l'Ebitda, 4% au-dessus du consensus, sur la période 2015/2016.
Le bureau d'études estime par ailleurs que le marché s'est focalisé sur les déceptions causées par les récents résultats de Vallourec en oubliant que le groupe dispose d'une solide position de marché sur les tubes haut de gamme à l'international.
Ainsi, Vallourec devrait profiter également à partir de l'an prochain d'une amélioration du marché brésilien et de la fin du déstockage au Moyen-Orient.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (91,1%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (73,3%), industries mécanique, automobile et de la construction (22,8%) et énergie électrique (3,9%) ;
- exploitations minière et forestière (4,8%) ;
- autres (4,1%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (13%), Amérique du Nord (44,9%), Amérique du Sud (18,3%), Moyen Orient (9,3%), Asie (8,3%) et autres (6,2%).