Crédit Suisse confirme ce matin son conseil de 'surperformance' sur le titre Vallourec tout en relevant de 110 à 115 euros son objectif de cours. Selon le bureau d'études, il ne s'agit que 'du début du cycle d'activité de la valeur'. Après avoir publié des résultats trimestriels en hausse de 35%, l'action Vallourec prend 4,7% à 88 euros en Bourse de Paris ce matin.

Les résultats trimestriels publiés par le groupe sidérurgique produisant notamment des tubes sans soudures à destination de l'industrie pétrolière se sont révélés en ligne avec les attentes de Crédit Suisse.

Le carnet de commandes s'étoffe, les prix de vente devraient augmenter, ce qui devrait conduire à une hausse de l'ordre de 40% de l'EBITDA au 2ème trimestre par rapport à celui du 1er quart de l'année. Et les comptes du 2ème semestre devraient être encore meilleurs, lorsque les commandes passées se transformeront en bénéfices.

La complexité croissance des projets d'extraction d'hydrocarbures soutient, à long terme, la demande pour les produits à valeur ajoutée du groupe, dont la technicité constitue aussi une protection contre la concurrence.

D'ailleurs, 'la croissance de la production intégrée de matières premières au Brésil et l'entrée en services d'une usine aux Etats-Uis pourraient ajouter quelque 41 euros de valeur au titre durant ces deux prochaines, selon nous', indique la note de recherche.

Malgré tout, l'action Vallourec reste à la traîne de l'évolution des cours du pétrole, ce qui reste injustifié et justifie notamment le maintien du conseil d'achat.

De même que les perspectives bénéficiaires. Après 3,49 euros en 2010, le bénéfice par action Vallourec devrait passer à 5,32 euros en 2011, à 7,85 euros en 2012 et à 9,65 euros en 2013.


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