Morgan Stanley indique relever sa recommandation sur le titre Vallourec de 'sous-pondérer' à 'pondérer en ligne' pour des questions de valorisation, avec un objectif de cours de 70 euros.
L'intermédiaire financier estime que les risques entourant la valeur ont diminué après sa sous-performance d'environ 30% par rapport au secteur des services pétroliers depuis le début de l'année.
'Les fondamentaux restent faibles, mais nous nous attendons à ce que le dividende et les récents rachats d'actions de la part des dirigeants apportent un soutien en terme de valorisation', souligne-t-il.
'Les risques en termes de prévisions de résultats sont encore considérables, mais les faits de 1999 montrent que cela ne se traduit pas forcément par une sous-performance des titres', assène Morgan Stanley.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).