VALLOUREC : Oddo ajuste son objectif de cours à 9,5 E.
Le 23 novembre 2015 à 10:53
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Oddo reste neutre sur la valeur et ajuste son objectif de cours à 9,5 E (au lieu de 10 E). Les analystes s'attendent à des pertes probables en 2016. ' Il n'y a pas de visibilité sur le timing de la reprise '.
' Le scénario sectoriel est prudent (pas de hausse massive du prix du baril), de faibles volumes et pression sur les prix ' indique Oddo.
' Les estimations 2016 sont revues en baisse avec un Ebitda dès lors attendu à -75ME (contre +29ME préalablement) et une recovery incertaine pour 2017 '.
' Il n'a pas d'appel au marché envisagé actuellement par le management avec un scénario de reprise en 2017 qui devra néanmoins être confirmé ' annonce Oddo dans son étude. Les analystes estiment qu'il y a un vrai levier opérationnel à long terme mais que le timing incertain.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).