VALLOUREC : UBS n'est acheteur et sabre l'objectif
Le 07 décembre 2018 à 11:39
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UBS a révoqué ce matin son conseil d'achat sur l'action du groupe parapétrolier français Vallourec, sur lequel le bureau d'études a adopté une position neutre en redoutant une levée de fonds. Sabré de près de 70%, l'objectif de cours à 12 mois dégringole de 7 à 2,20 euros.
Le précédent conseil positif d'UBS reposait sur une amélioration de la tendance des investissements pétro-gaziers et les fruit des économies engagées par le groupe. 'Mais nous avons révisé notre point de vue à la lumière du cash flow libre significativement négatif' de 571 millions d'euros enregistré sur les neuf premiers mois de 2018, argumentent les analystes.
Après sa chute (- 66% en un mois), 'nous estimons que le cours du titre (Vallourec) intègre déjà l'éventualité d'une augmentation de capital de l'ordre de 300 millions d'euros afin de respecter ses covenants' bancaires, indique UBS, ce qui justifie le changement de pied.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).