UBS dégrade sa recommandation sur Vallourec de 'achat' à 'neutre' avec un objectif de cours maintenu à 57 euros, considérant que le titre 'manque de catalyseur à court terme'.
'À court terme, le lancement retardé de VSB et de V&M II et la visibilité limitée sur le portefeuille industriel font peser des risques sur les prévisions', explique l'intermédiaire.
Ces éléments conduisent le courtier à abaisser de 31% et de 14% respectivement ses estimations pour les exercices 2012 et 2013 du fabricant de tubes sans soudures.
UBS voit des perspectives positives pour la demande premium en OCTG, mais se déclare prudent à court terme pour diverses raisons, notamment l'incertitude concernant le pouvoir sur les prix dans ce segment, et de possibles surcapacités qui pourraient impacter les marges.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).