UBS a dégradé son opinion sur Vallourec de Neutre à Vendre et abaissé son objectif de cours de 2,4 à 1,9 euro en raison de la détérioration attendue du marché aux Etats-Unis. Le broker estime que la baisse de l'activité dans l'extraction de pétrole et de gaz va pénaliser la demande et les prix des tubes sans soudure en acier. Dans ce cadre, le bureau d'études a réduit de 15% ses estimations d'Ebitda pour 2020 et 2021. Il est désormais respectivement de 38% et de 32% inférieur au consensus.
Par ailleurs ajoute l'analyste, le titre Vallourec a surperformé le secteur de 40% depuis le début de l'année et se traite avec une valeur d'entreprise représentant 16 fois son Ebitda attendu en 2019, contre 6 pour le reste du secteur.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
