Credit Suisse réaffirme son opinion 'surperformance' et remonte son objectif de cours de 84 à 86 euros sur Vinci, dans le sillage d'un relèvement d'environ 1-2% de ses estimations de BPA pour la période 2017-20.
'Le trafic et les marges plus élevés des aéroports compensent des marges plus basses dans la construction. Nous voyons un free cash-flow grandissant et la croissance des concessions soutenant un mix de résultats de meilleure qualité', explique l'analyste.
Credit Suisse juge que la valorisation semble toujours convaincante, à environ 16 fois le BPA attendu pour 2017, avec une croissance annuelle moyenne du BPA sous-jacent sur trois ans de l'ordre de 9%.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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