VINCI : le 'risque ADP' est surévalué, selon Deutsche Bank
Le 10 octobre 2018 à 10:35
Partager
Deutsche Bank a repris à l'achat le suivi de l'action du groupe de BTP et de concessions autoroutières comme aéroportuaires Vinci, en estimant que 'les inquiétudes liées à Aéroports de Paris (ADP) sont exagérées'. L'objectif de cours associé au conseil est fixé à 100 euros.
Selon les spécialistes, l'action Vinci souffre actuellement, par ricochet, des difficultés de l'italien Atlantia, qui gérait le pont autoroutier qui s'est effondré cet été à Gênes, mais aussi du 'risque ADP' depuis l'élection d'Emmanuel Macron. Présent dans les concessions aéroportuaires, Vinci détient 8% du capital d'ADP, que l'Etat veut privatiser. Le marché craint donc que Vinci ne surpaie ADP, dont l'action est proche de ses sommets historiques.
'Deutsche' n'est pas d'accord : d'une part, les concessions autoroutières, 'coeur du réacteur' de Vinci, ne souffrent pas de sous-investissement, à la différence de celles de l'Etat français, grincent les spécialistes. Ce dont pourrait profiter Eurovia, filiale de Vinci spécialisée dans les travaux routiers...
D'autre part, 'le risque lié à l'acquisition d'ADP est plus qu'intégré dans les cours', indique une note, qui s'appuie sur l'étude de l'évolution comparée des titres Vinci et ADP. Bref, le marché serait trop pessimiste à ce sujet. Pour cette raison et compte tenu de l'historique de Vinci en termes d'acquisition, Deutsche Bank estime que 'l'action Vinci devrait réagir de manière positive' quelque soit la décision finale de l'Etat sur ADP, attendue au 2e semestre 2019.
Copyright (c) 2018 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
VINCI 
