Invest Securities revient ce matin sur le dossier Vivendi, alors que l'action du “conglomédias” s'envole à la Bourse de Paris au lendemain de la publication de ses comptes trimestriels. Les analystes parisiens saluent des chiffres “satisfaisants, légèrement supérieurs à nos prévisions et aux attentes du marché” grâce notamment à la musique. Mais les incertitudes demeurent. Invest Securities relève son objectif de cours de 15,8 à 16,8 euros et reste neutre sur la valeur.
En effet, de janvier à septembre, Vivendi a enregistré un CA de 7,7 milliards d'euros supérieur de plus de 110 millions aux attentes du consensus. Le résultat d'exploitation ajusté (EBITA) de 664 millions surclasse largement les 563 millions attendus.
Principale bonne surprise : l'orientation des ventes et de la rentabilité de la branche Musique de Vivendi, UMG, dont le CA ressort à 3,6 milliards contre 3,5 milliards anticipés. UMG tire notamment parti du succès de son offre de streaming “(+ 64,3%) qui représente 34% des ventes”, alors que les ventes physiques et les téléchargements continuent de baisser.
De plus, l'EBITA de Canal Plus dépasse lui aussi les attentes (427 millions contre 402 attendus), ainsi que la position de trésorerie nette (2,5 milliards à fin septembre, contre 2,1 milliards fin juin) portée par le cash flow.
Invest Securities en tient compte et intègre aussi Gameloft à compter du 2e semestre. D'où le relèvement des prévisions bénéficiaires et de l'objectif de cours. Cependant, pas question de passer à l'achat sur l'action Vivendi : “Il existe encore trop d'incertitudes (redressement de Canal+, Ubisoft, Mediaset) pour se repositionner sur le titre”, indique une note.
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Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.