Vivendi (+3,67% à 18,385 euros) signe la plus forte hausse du CAC 40, soutenu par le retour de la spéculation sur un possible rapprochement entre sa filiale Canal+ et l'opérateur télécoms Orange. En déplacement au Maroc, Stéphane Richard, PDG d'Orange a indiqué à des journalistes que, "si demain matin, Canal+ était à vendre, c'est certain qu'Orange s'y intéresserait". "Il y a beaucoup de raisons qui poussent à un rapprochement, une alliance, une coopération beaucoup plus poussée, opérationnelle, entre Orange et Canal+", a ajouté le patron de l'opérateur.

De plus, d'après BFM TV, Richard et Bolloré, président de Vivendi et de Canal+, mèneraient des discussions depuis septembre "en vue d'un partenariat industriel".

Vivendi ne fait pas de commentaire sur le sujet.

Les investisseurs estiment donc que les deux groupes pourraient aller plus loin que l'accord de distribution signé début octobre. Ce dernier a permis à Orange de proposer un forfait fibre permettant d'accéder aux chaines de Canal+. La chaine cryptée avait signé un partenariat similaire avec Iliad (Free) quelques jours avant.

Du côté de Vivendi, un rapprochement entre Canal+ et Orange permettrait de trouver un partenaire pour accompagner le redressement de l'activité de télévision payante, pénalisée par les difficultés de sa filiale française. Il y a quelques semaines, la spéculation avait déjà été alimentée par une information de Challenges faisant état d'une prise de participation de 20% d'Orange au capital de Canal+.

Dans une note, Invest Securities estime que l'opérateur pourrait surtout être intéressé par les chaines payantes de Canal+, qu'il valorise 2 à 3 milliards d'euros. Leur cession pure et simple permettrait "à Vivendi de récupérer du cash pour des actifs dont la contribution aux résultats va être très faible en 2016 et dont le redressement n'est pas encore acquis". Les fonds alors engrangés pourraient être utilisés par Vivendi pour continuer ses investissements dans les contenus et, éventuellement, faire une offre sur Ubisoft.

Vu du côté d'Orange, franchir une étape vers une plus grande convergence entre contenus et réseaux télécoms lui permettrait d'accroitre la différenciation de son offre alors que son concurrent SFR vient d'annoncer deux partenariats avec les groupes de médias Discovery et NBCUniversal.

Cette stratégie de différenciation est de plus en plus importante pour le secteur télécoms pour attirer de nouveaux abonnés, explique Kepler Cheuvreux. Ce dernier identifie en plus plusieurs domaines où des synergies possibles : le marketing ou encore les moyens techniques de diffusion. L'analyste valorise de son côté Canal+ 3,2 milliards d'euros.

Reste que les investisseurs restent prudents concernant l'avantage d'un tel rapprochement pour Orange : l'action de l'opérateur cède 0,55% à 13,66 euros. Même si la valeur des actifs de Canal+ a baissé en raison des pertes enregistrées, acquérir une entreprise en pertes nécessitera des moyens importants pour son redressement. De plus, note, CM-CIC Securities, Orange mettrait ainsi un pied dans un univers particulièrement concurrentiel.

Valeurs citées dans l'article : Vivendi, ORANGE SA