Vivendi gagne 2,78% à 16,425 euros après l'annonce de la vente d'une large majorité de ses parts dans Activision Blizzard. Le groupe de médias français cèdera à l'entreprise de jeu vidéo elle-même et à deux de ses dirigeants 85% de ses titres, abaissant ainsi sa participation de 61 à 12%. L'opération de 8,2 milliards de dollars valorise l'action Activision Blizzard à 13,60 dollars, contre un cours de clôture de 15,18 dollars jeudi, soit une décote de 10%. L'opération devrait être achevée en septembre.

En prenant en compte cette opération qui représente un désendettement de 2,7 milliards pour Vivendi et la cession de Maroc Telecom qui réduira sa dette à 9 milliards, CM-CIC évalue la dette résiduelle du groupe à 6,3 milliards. Si l'analyste apprécie la poursuite du recentrage du groupe, il regrette que cette cession se fasse à nouveau avec une décote significative par rapport au prix de marché.

S'il considère que cette cession sera plus profitable aux actionnaires minoritaires d'Activision Blizzard, Kepler Chevreux reconnaît volontiers qu'il s'agit d'une étape positive dans la dynamique de restructuration de Vivendi.

Même son de cloche de la part d'Aurel BGC qui salue avec enthousiasme l'accélération de la transformation de Vivendi et estime que le marché anticipait davantage un dividende exceptionnel qu'une sortie quasi-totale du capital d'Activision.

Pour Oddo, la fiscalité de la vente sera limitée à moins de 100 millions d'euros. Et suivant la part du produit de la cession allouée au désendettement, l'effet sur le cours pourrait varier d'une dilution de 12% (100% du cash alloué au désendettement) à une relution de 12% (100% du cash alloué à du rachat d'action).


Valeurs citées dans l'article : VIVENDI, Activision Blizzard, Inc.