Wendel : Activité du 1er semestre 2019 - 813.62 Ko - PDF

Contribution des sociétés du Groupe au chiffre d'affaires du 1er semestre 2019

(Chiffres non audités - Pour des raisons de comparaison, les chiffres indiqués sont hors IFRS 16)

Chiffre d'affaires consolidé du 1er semestre 2019

1. Le chiffre d'affaires au S1 2019 représente 4 149,5M€ contre 4 175,4M€ publié en 2018. La différence (25,9M€) correspond à la cession de la participation Nippon Oil Pump en 2018. Conformément à la norme IFRS 5, la contribution de cette société a été reclassée en « Résultat net des activités arrêtées ou destinées à être cédées ».

Chiffre d'affaires du 1er semestre 2019 des sociétés mises en équivalence

1. Telle que calculée dans les états financiers. Pro forma des acquisitions 2019 et de celle d'USSA, la croissance organique s'élève à + 2,4% sur la période.

Activité des sociétés du Groupe

Bureau Veritas - Une très bonne dynamique au premier semestre, les perspectives favorables 2019 sont confirmées par la société

(Intégration globale)

Au 1er semestre 2019, le chiffre d'affaires a atteint 2 476,6 M€, en hausse de + 5,9 % par rapport au 1er semestre 2018. Bureau Veritas a enregistré une croissance organique de son chiffre d'affaires de + 4,0 %, avec une croissance identique au cours des premier et deuxième trimestres, + 1,3 % de croissance externe, et des effets de change positifs de + 0.6 %. Cela s'explique par :

• Une croissance robuste des 5 Initiatives de Croissance (37 % du chiffre d'affaires de Bureau Veritas), en hausse de 5,1 % sur une base organique et par rapport à l'exercice précédent. Une croissance élevée à un chiffre a été atteinte par les Initiatives Agroalimentaire et services Opex, alors que les Initiatives Bâtiment & Infrastructures et SmartWorld ont atteint une hausse moyenne à un chiffre sur une base organique. L'Initiative Automobile a quant à elle enregistré une baisse élevée à un chiffre en raison de la fin de la période de révision des normes dans l'industrie automobile.
• Une croissance en amélioration pour les autres activités (63 % du chiffre d'affaires de Bureau Veritas), en hausse de 3,4 % en croissance organique au premier semestre par rapport à l'année précédente, dont 4,2 % au second trimestre. Les activités du Bureau Veritas ont enregistré une bonne performance au cours de la période. L'activité Marine & Offshore (7 % du chiffre d'affaires de Bureau Veritas) et les activités liées aux Capex Pétrole & Gaz (4 %

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du chiffre d'affaires de Bureau Veritas) ont bénéficié d'une croissance solide, poursuivant leur redressement au cours du premier semestre 2019 avec une croissance organique respective de 5,4 % et 7,8 %. L'activité sous-jacente de la Certification a continué à se développer. Le chiffre d'affaires de la Certification est toutefois en baisse, comme prévu, en raison d'une base de comparaison élevée liée au surcroît d'activité l'an dernier du fait de la révision des normes.

La croissance externe nette ressort à 1,3 %. Elle provient de la contribution des acquisitions réalisées au cours du premier semestre 2019, en particulier dans les activités Bâtiment & Infrastructures et Agroalimentaire, des acquisitions finalisées en 2018 et de cessions non significatives.

Au S1 2019, Bureau Veritas a finalisé quatre transactions dans différents pays, afin d'étendre sa présence géographique. Ces acquisitions, représentant environ 45 millions d'euros de chiffre d'affaires annualisé (soit 0,9 % du chiffre d'affaires du 2018 de Bureau Veritas), viennent en soutien à 2 des 5 Initiatives de Croissance. Le 28 juin 2019, Bureau Veritas a finalisé la cession de son activité non stratégique de services de conseil en matière de santé, de sécurité et d'environnement en Amérique du Nord (HSE Consulting) à Apex Companies, LLC, un leader nord-américain des services HSE.

Les variations des taux de change ont eu un impact légèrement positif de 0,6 %, principalement du fait de l'appréciation du dollar américain et des devises corrélées face à l'euro, partiellement compensée par la dépréciation des devises de certains pays émergents. Au second trimestre, l'impact positif s'est estompé à +0,3 %.

La marge opérationnelle ajustée de Bureau Veritas pour le premier semestre 2019 a gagné 25 points de base à taux de change constant, atteignant les 15,1 % (dont +20 points de base en organique et +5 points de base d'effet périmètre). En données publiées, la marge opérationnelle ajustée s'est améliorée de 30 points de base, à 15,2 %1 contre 14,9 % au S1 2018.

Le flux de trésorerie disponible (flux net de trésorerie généré par l'activité après impôts, intérêts financiers et acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles) s'élève à 97,6M€2, contre 62,9M€ au S1 2018, soit une hausse de 55,2

• par rapport à l'exercice précédent et de 54,4 % à taux de change constant. Sur une base organique, le flux de trésorerie disponible a progressé de 59,2 % au cours du premier semestre 2019.

Au 30 juin 2019, la dette financière nette ajustée s'élevait à 2 128,1 millions d'euros, soit 2,25 fois l'EBITDA des douze derniers mois - tel que défini pour le calcul des ratios bancaires - à comparer à 2,82 fois au 30 juin 2018.

L'option du paiement du dividende 2018 en actions a rencontré un vif succès avec un taux de souscription de 78,47 % (soit 66,45 % hors Wendel).

PERSPECTIVES 2019

Pour l'exercice 2019, Bureau Veritas prévoit :

• Une solide croissance organique du chiffre d'affaires
• Une amélioration continue de la marge opérationnelle ajustée à taux de change constant
• Une génération de flux de trésorerie maintenue à un niveau élevé

Pour plus d'information : https://group.bureauveritas.com

• Avant application d'IFRS 16. Après application d'IFRS 16, marge du résultat opérationnel ajusté de 15,4 %.
  2 Avant application d'IFRS 16. Après application d'IFRS 16, flux de trésorerie disponible de 140,9M€.

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Stahl - Chiffre d'affaires en baisse de 7,9 % au 1er semestre. Des conditions de marché difficiles dans les secteurs de l'automobile et de la chaussure affectent la division Leather Chemicals. Profitabilité préservée grâce à une gestion dynamique des coûts par le management.

(Intégration globale)

Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2019 de Stahl s'élève à 416,6 M€, en baisse de -7,9 % par rapport à 2018.

Comme déjà observé au cours du 1er trimestre, Stahl a été confronté à un ralentissement de la production industrielle au deuxième trimestre, à l'instar de l'ensemble des acteurs de l'industrie de la chimie. La baisse à deux chiffres des volumes a été partiellement compensée par un effet prix et mix positif limitant la baisse organique du chiffre d'affaires

• -8,7%. Les conditions de marché difficiles sur le segment automobile ont pesé sur les activités Leather chemicals et Perfomance Coatings. L'évolution des taux de change a eu un impact légèrement positif sur le semestre (+ 0.8 %).

Malgré cet environnement difficile, Stahl grâce à sa gestion dynamique des coûts et à la résilience de son modèle d'affaires a rapidement adapté sa base de coûts aux conditions de marché. La profitabilité a également bénéficié des synergies dégagées dans le cadre de l'intégration de BASF Leather Chemicals. L'EBITDA du 1er semestre 2019 de Stahl s'établit à 94,0 M€, soit une baisse limitée de 60 pbs de la marge, par rapport à la même période l'an dernier, à 22,6%.

Au 30 juin 2019, la dette nette de Stahl était de 436,1 M€, en baisse de 84,5 M€ par rapport au 30 juin 2018. Le niveau de levier de Stahl s'établit à 2,3x l'EBITDA à la fin du premier semestre du fait de sa forte capacité de génération de trésorerie, et qui n'a pas été affectée par le contexte de marché tendu.

Constantia Flexibles - Croissance totale en légère hausse, baisse organique du chiffre d'affaires de 2,9%. Profitabilité impactée par un premier trimestre difficile. Une structure financière renforcée par la cession des actions MCC.

(Intégration globale)

Au 1er semestre 2019, le chiffre d'affaires s'élève à 760,9 M€ en hausse de +0,2 % par rapport au 1er semestre 2018 (759,1 M€), l'intégration de la société indienne Creative Polypack contribuant positivement à la croissance avec un effet périmètre de +2,7 %. L'activité de Constantia Flexibles est en repli organique de - 2,9 % sur le 1er semestre du fait d'une baisse des volumes sur les marchés européens des produits laitiers et des produits de viande préparée et d'un ralentissement de l'activité Pharma, particulièrement au mois de juin, en raison d'un mois exceptionnellement élevé en 2018. Les fluctuations de taux de change ont eu un impact légèrement positif (+0,4 %), du fait des évolutions du dollar, du dong vietnamien, de la roupie indienne et de la livre britannique.

Comme observé au 1er trimestre de l'année 2019, la baisse des volumes, couplée à un niveau de prix des matières élevé, a eu un impact négatif sur la profitabilité du 1er semestre de l'année, avec un début d'amélioration de la tendance constatée sur le deuxième trimestre, notamment grâce aux initiatives de réductions de coûts.

L'EBITDA de Constantia Flexibles s'établit à 89,3 M€ au 1er semestre 2019 contre 96,0 M€ sur la même période en 2018, soit une marge de 11,7% en baisse de 90 bps, impactée par l'inflexion des volumes et les prix de certaines matières premières, non totalement compensés par les réductions de coûts engagées depuis le deuxième trimestre.

Début juillet 2019, Constantia Flexibles a finalisé la cession de ses actions détenues dans la société Multi-Color Corporation pour un montant de 147,7 M€. La dette nette pro forma de cette cession au 30 juin 2019 (hors coûts de transaction capitalisés) s'élève ainsi 404,1 M€, contre 458,8 M€ fin juin 2018, soit un levier financier de 2,1x l'Ebitda LTM. Par ailleurs, au 1er semestre 2019, Constantia Flexibles a finalisé la prise de contrôle à 100% du capital de Oai Hung Co pour 46,1 M€ et a mis fin au litige relatif au rachat d'anciens minoritaires pour un montant net de 45,4 M€ (intégralement provisionné).

Enfin, Constantia Flexibles poursuit sa stratégie visant 100% d'emballages totalement recyclables à horizon 2025 avec l'ouverture d'une usine innovante de production d'emballages flexibles 100% recyclables. Basée en Inde, Constantia ecoflex Ahmedabad sera opérationnelle au 3ème trimestre 2019.

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