Christine Lejoux,

Agefi-Dow Jones

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les banques JPMorgan (>> JP Morgan Chase & Company), Citigroup (C) et Wells Fargo (>> Wells Fargo) donneront vendredi le coup d'envoi des publications de résultats d'entreprises pour le deuxième trimestre aux Etats-Unis. Cette saison des trimestriels s'annonce plus déterminante que jamais pour l'évolution du marché d'actions américain.

Le Dow Jones Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite affichent des progressions respectives de 8,33%, 8,42% et 14,74% depuis le début de l'année, mais les trois principaux indices de la Bourse de New York ne parviennent pas à renouer avec les plus hauts historiques atteints le mois dernier.

"Depuis quelques semaines, le catalyseur de l'évolution des actions ne réside plus dans les perspectives de liquidité du marché mais dans la valorisation et la croissance des résultats des entreprises", observe Chris Weston, responsable de la stratégie chez IG. Or la valorisation des actions américaines est indéniablement élevée.

Le rapport cours sur bénéfice par action, ou PER, du S&P 500 se monte à 17,3 pour les douze prochains mois, selon le fournisseur de données financières FactSet. Ce niveau est supérieur à la moyenne des cinq dernières années (15,3) et même à celle de la dernière décennie (14). "Cela constitue une véritable préoccupation. La bonne dynamique actuelle du marché peut-elle se renverser aisément ? La réponse est 'oui', les valeurs technologiques nous l'ont prouvé récemment", soulignent les stratégistes de Zacks Investment Research.

Un deuxième trimestre moins fastueux que le premier

Alors que la valorisation de Wall Street laisse peu de place à la déception, le bal des trimestriels qui débutera vendredi s'annonce moins fastueux que celui des trois premiers mois de l'année. Les sociétés du S&P 500 devraient avoir clos le deuxième trimestre sur une hausse de 6,5% de leurs bénéfices en moyenne, d'après le consensus d'estimations élaboré par FactSet. Pour rappel, le premier trimestre s'était soldé par un bond de 14% des profits.

"Il semble optimiste d'imaginer que la performance des trois premiers mois de l'année se soit reproduite au deuxième trimestre. Pour autant, une croissance des résultats de l'ordre de 7% serait la plus forte jamais enregistrée depuis 2014", exception faite du premier trimestre 2017, relativise Chris Weston, chez IG.

De plus, la progression des bénéfices qui sera réellement publiée par les entreprises américaines pourrait s'avérer nettement supérieure aux prévisions des analystes. Alors que ceux-ci tablaient sur une hausse de 9% des résultats pour le premier trimestre, les groupes du S&P 500 ont en définitive dévoilé une croissance de leurs profits supérieure de 5 points à cette anticipation.

Le S&P 500 pourrait encore gagner 9% en 12 mois

Plus globalement, au cours des cinq dernières années, les sociétés du S&P 500 ont fait état de résultats surpassant de 4,2% en moyenne les prévisions des analystes, selon FactSet. Sur cette base, entre autres, le fournisseur de données financières estime que les entreprises américaines pourraient publier des bénéfices en hausse de 9,5% au titre du deuxième trimestre, au lieu de la progression de 6,5% attendue par le marché.

Cette performance sera à nouveau tirée par le secteur de l'énergie qui, à la faveur de la remontée des cours du pétrole sur un an, devrait afficher des résultats en augmentation de 387,5%, loin devant les technologies de l'information (+10,5%) et la finance (+6%).

Si "Corporate America" fait mieux qu'attendu sur le front des bénéfices à l'issue de cette saison des résultats, le S&P 500, malgré sa cherté, pourrait encore gagner 9% au cours des 12 prochains mois, à 2.648,23 points, comme le consensus FactSet le prédit.

-Christine Lejoux, Agefi-Dow Jones ; 33 (0)1 41 27 48 14 ; clejoux@agefi.fr ed : VLV

Valeurs citées dans l'article : JP Morgan Chase & Company, Wells Fargo