L'analyste Babichanth Kulasingham, de Midcap Partners, y voit aussi des causes structurelles. En effet, les revenus en provenance des plateformes ont progressé de 32% à 43% entre 2018 et 2019. Or celles-ci se caractérisent par des durées de droits de diffusion plus longues et une exclusivité géographique étendue. De quoi pousser l'analyste à revoir nettement en baisse ses anticipations des revenus du catalogue pour 2020 et 2021, et par ricochet de chiffre d'affaires et de résultats. Cette année, les ventes pourraient atteindre 34,1 M€ (vs 42,8 M€ estimé auparavant) et le résultat opérationnel 9,5 M€ (vs 15,4 M€). Midcap Partners passe d'achat à conserver avec un objectif ramené de 55,70 à 49,20 EUR.

Notons en parallèle que Xilam a publié son plan stratégique de moyen terme ce matin. La présentation détaillée est disponible en ligne (en PDF). Les initiatives lancées devraient permettre de porter les revenus cumulés de 2020/2021 à 78 M€ (après 64 M€ sur 2018/2019), puis à 110 M€ sur 2022/2023, en restant "fortement rentable". Ces revenus s'entendent Crédit d'Impôt Audiovisuel inclus.