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Actions : les leaders de la batterie automobile

24/03/2022 | 11:47

La thématique des batteries automobiles, des batteries tout court d'ailleurs, est présente depuis un moment déjà dans les listes des tendances de long terme des investisseurs. Mais il n'est pas trop tard pour s'y intéresser. C'est la raison pour laquelle nous dressons aujourd'hui ce panorama des principaux acteurs du secteur.

Ce papier se concentre sur les acteurs qui vendent des batteries finies aux constructeurs automobiles. Pas sur le reste de l'écosystème, comme les fournisseurs de lithium ou de composants électroniques en amont, ni l'aval avec les équipementiers et les constructeurs automobiles. Les abonnés Zonebourse peuvent retrouver l'ensemble des entreprises concernées dans notre liste thématique sur la mobilité du futur. Focus donc sur les acteurs incontournables, qui, vous allez vite le découvrir, sont tous asiatiques.

Voilà à quoi ressemble le classement 2021 des fournisseurs de batteries :

Si l'on jette un coup d'œil aux parts de marché, on constate que les entreprises chinoises représentent environ 44% des volumes de batteries livrées, leurs rivales coréennes 32% et les Japonaises 16,7%. En 2021, environ 296 GWh de batteries automobiles ont été livrées, deux fois plus qu'en 2020. Plus des deux-tiers ont été fournis par CATL, LG et Panasonic.

Les principaux fournisseurs sont cotés en bourse

Dans la liste précitée, sept des acteurs sont cotés en bourse, dont les six principaux fournisseurs :

  • Les deux leaders, CATL (Contemporary Amperex Technology) et LG Energy Solution, affichent des niveaux de valorisation très élevés en matière de PER. Ce sont aussi des "pure players" des batteries.
  • Le cas de BYD Company est un peu différent. Le groupe chinois est un équipementier automobile dont l'une des divisions produit des batteries. Cela ne l'empêche pas d'être très généreusement valorisé lui aussi.
  • Panasonic, dont les multiples sont beaucoup plus traditionnels, est un conglomérat plus diversifié, ceci expliquant cela. C'est un acteur important du secteur mais un investisseur soucieux de se concentrer sur un pure player devra passer son chemin.
  • SK Innovation est un autre acteur multiactivités, dont la très grande majorité du périmètre est dédié au pétrole et aux produits pétroliers. La division batteries n'a représenté que 6,5% des revenus 2021. Sa valorisation est donc plus proche de celle de Panasonic que de CATL.
  • Samsung SDI est à l'inverse un spécialiste des batteries (81% de l'activité), avec une branche électronique plus modeste. C'est un acteur coréen qui opère à la fois dans les téléphones mobiles, l'automobile et les batteries de stockage énergétique de grande taille.
  • EVE Energy, pour sa part, réalise la totalité de son activité dans les batteries au lithium. Comme le tableau qui suit le montre, l'entreprise est très rentable et devrait décupler ses revenus entre 2018 et 2023... si tout se passe comme prévu. 
  • Gotion, pour finir, est également un pure player chinois des batteries, qui compte parmi ses actionnaires l'allemand Volkswagen.
Les ratios des producteurs de batteries cotés
Les ratios des producteurs de batteries cotés (données au 24/03/2022 sur les résultats 2021)

Le graphique qui suit montre l'évolution des PER des valeurs concernées, en particulier les anticipations pour 2022 et 2023. Vous pouvez retrouver les projections détaillées de chacun des titres dans l'onglet finances de chaque entreprise sur Zonebourse.

Les perspectives du secteur sont évidemment florissantes : une étude récente de Bank of America estime que pour que 100% des véhicules dans le monde fonctionnent soit à l'électricité, soit à l'hydrogène, il faudrait que la capacité de fabrication de batteries atteigne 14 TWh, soit 88 fois plus que la capacité installée en 2020, selon les données de l'Agence internationale de l'énergie. D'où une multiplication des projets d'usines, qui sont souvent le fruit de partenariats entre des constructeurs et des acteurs existants et/ou de nouveaux entrants, comme le montrait cet article datant de l'année dernière

De multiples projets en cours

Pour illustrer concrètement le positionnement des constructeurs, prenons en exemple Stellantis, qui vient d'annoncer son plan stratégique 2030. Le groupe franco-italien projette de détenir cinq usines géantes (gigafactories) de batteries, dont trois en Europe et deux aux Etats-Unis. Stellantis a d'ores et déjà annoncé une coentreprise après LG Energy Solution pour un site au Canada en coentreprise, qui nécessitera 3,6 Mds€ d'investissement. Le groupe est aussi membre fondateur d'ACC (Automotive Celles Company), une nouvelle entreprise créée en 2020 avec TotalEnergies, qui compte depuis quelques jours un nouvel actionnaire, Mercedes. La stratégie de Stellantis consiste à bâtir sa propre source de production en partenariat, tout en continuant en parallèle à signer des accords de fourniture avec des tiers, qui peuvent aussi devenir partenaires, à l'image de LG Energy Solution.

Il faut noter que deux autres initiatives d'envergure ont été lancées en Europe pour combler le retard industriel dans la production de batteries :

  • Verkor : la société grenobloise est portée par un groupe d'actionnaires tels que Schneider, Renault, Arkema, Capgemini ou EQT. Le 28 février dernier, l'entreprise a retenu Dunkerque pour implanter sa première gigafactory, capable de fournir des batteries pour 300 000 véhicules par an.
  • Northvolt : le Scandinave vient d'annoncer que son 3e projet de gigafactory sera implanté en Allemagne. Il est soutenu par Volvo Car, BMW, Epiroc, Scania et Volkswagen en particulier. Il vise 150 GWh de production d'ici 2030.
  • D'autres projets sont en cours sous l'égide, notamment d'EIT InnoEnergy (un organisme européen de connaissance et d'innovation).
  • Au total, l'ONG Transport & Environment a recensé une grosse vingtaine de projets de gigafactories de batteries en Europe, qui devraient permettre d'accroître les capacités de production à 460 GWh en 2025 puis à 730 GWh en 2030. "Ce chiffre est plus que suffisant pour répondre à la demande attendue du marché des VE dans l'UE", estime l'organisation.

Voilà pour cette présentation succincte du secteur et des acteurs concernés. L'électrification a pris du retard et pose évidemment de multiples enjeux environnementaux, productifs et d'approvisionnement en ressources naturelles. Mais le stockage d'énergie est au coeur de nombreuses problématiques au-delà du transport et l'industrie européenne a tout intérêt à accélérer pour rattraper son retard. En attendant, les investisseurs doivent se tourner vers l'Asie pour capter cette mégatendance... en attendant une cotation de Verkor, d'ACC ou de Northvolt ? 


© Zonebourse.com 2022
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
AB VOLVO 2.10%158.26 Cours en différé.-26.07%
ARKEMA 0.46%86.54 Cours en temps réel.-30.45%
BANK OF AMERICA CORPORATION -1.01%31.24 Cours en différé.-29.06%
BMW AG 0.24%71.67 Cours en différé.-19.20%
BYD COMPANY LIMITED 1.21%317.4 Cours en différé.17.63%
CAPGEMINI SE 1.74%158.2 Cours en temps réel.-27.89%
CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO., LIMITED 0.36%523.87 Cours en clôture.-10.91%
EVE ENERGY CO., LTD. -2.22%94.4 Cours en clôture.-20.12%
LG ENERGY SOLUTION, LTD. 1.54%361500 Cours en clôture.0.00%
PANASONIC CORPORATION -0.50%1093.5 Cours en différé.-13.12%
RENAULT -1.41%22.415 Cours en temps réel.-25.57%
SAMSUNG ELECTRONICS CO., LTD. 0.18%57200 Cours en clôture.-26.95%
SAMSUNG SDI CO., LTD. 5.93%536000 Cours en clôture.-18.17%
SDI CORPORATION -5.66%100 Cours en clôture.-43.02%
SK INNOVATION CO., LTD. 1.69%180500 Cours en clôture.-24.32%
STELLANTIS N.V. 0.34%11.282 Cours en temps réel.-32.61%
STELLANTIS N.V. 0.36%11.28 Cours en différé.-32.64%
TOTALENERGIES SE -1.98%48.085 Cours en temps réel.9.94%
VOLKSWAGEN AG 0.41%121.3 Cours en différé.-31.94%
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