Les investisseurs s'attendent à ce que la Fed indique mercredi qu'elle prévoit de relever ses taux en mars, resserrant ainsi sa politique monétaire pour la première fois depuis qu'elle a réduit les coûts d'emprunt à un niveau proche de zéro peu après le début de la pandémie de coronavirus il y a près de deux ans. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux, qui suivent les prévisions de taux à court terme, ont prévu un total de quatre augmentations de taux cette année, la banque centrale luttant pour endiguer l'inflation galopante.
La Fed devrait également donner une dernière série d'instructions sur la fin de son programme d'achat d'actifs. Ce processus a débuté en novembre dernier et, au rythme actuel, se terminera à la mi-mars, à peu près au moment où la première hausse de taux pourrait avoir lieu.
Ce que la Fed fera ensuite de son bilan de près de 9 000 milliards de dollars est une préoccupation majeure, et le président de la Fed, Jerome Powell, pourrait éclairer davantage cette perspective lors de sa conférence de presse de mercredi, après la conclusion de la réunion de deux jours.
Rendements des bons du Trésor américain, des TIPS et anticipations d'inflation https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrjmyeave/US.%20Treasury%20yield%20and%20inflation%20expectations.PNG
Les inquiétudes concernant la fin prochaine des politiques monétaires ultra-allégées de la Fed ont frappé les marchés ce mois-ci, causant des ravages dans les plus grands noms de la technologie et de la croissance, ainsi que dans les actions dites "mèmes" qui sont entrées en scène il y a presque exactement un an.
Le Nasdaq composite est en baisse de 14 % depuis le début de l'année et vient d'enregistrer sa pire perte hebdomadaire depuis mars 2020, tandis que les rendements de l'obligation de référence du Trésor à 10 ans ont grimpé de 30 points de base depuis la fin novembre, dans un contexte de liquidation des obligations d'État. Les cryptomonnaies font partie des actifs les plus spéculatifs qui ont pris une raclée, le bitcoin ayant perdu 25 % de sa capitalisation boursière ce mois-ci.
La durée des turbulences dépend en partie de l'opinion des investisseurs sur la rapidité avec laquelle la Fed devra relever les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, qui a augmenté à son rythme le plus rapide en près de quatre décennies en décembre.
"La Fed est définitivement sensible au marché des actions, mais je ne pense pas que cela change quoi que ce soit pour la réunion", a déclaré Peter Cramer, responsable de la gestion des portefeuilles d'assurance chez SLC Management à Seattle.
"Si la liquidation s'étend à l'économie en général et commence à avoir un impact sur les noms de l'énergie, des banques, des consommateurs cycliques, alors je pense que la Fed remettra un peu en question son chemin", a-t-il ajouté.
Si l'histoire est une indication, la banque centrale essaiera probablement d'éviter d'ébranler davantage les marchés et de relever les taux par incréments de 25 points de base. La Fed n'a pas augmenté les taux d'intérêt de plus de 25 points de base en une seule fois depuis mai 2000, lorsqu'elle a augmenté de 50 points de base pour atteindre 6,5 %.
"La Fed a conditionné le marché pour qu'il s'attende à une approche graduelle du resserrement, et elle peut craindre qu'une action plus rapide que tous les trois mois puisse surprendre le marché de manière disruptive", a déclaré Lou Crandall, économiste en chef chez Wrightson ICAP.
Cela n'a pas empêché certains d'appeler à un mouvement de 50 points de base, en faisant valoir que cela aiderait la Fed à endiguer plus rapidement l'inflation.
La Fed "devrait faire 50 points de base parce qu'elle a fait une erreur de politique", a déclaré David Petrosinelli, directeur général et trader principal chez le courtier InspereX à New York. "Cela enverra un message très fort que la Fed est sérieuse au sujet de l'inflation".
Le fondateur et directeur général de la société américaine Pershing Square Capital Management, Bill Ackman, dans une série de commentaires sur Twitter, a appelé il y a deux semaines à une augmentation de 50 points de base lors de la réunion de mars pour "restaurer la crédibilité."
M. Petrosinelli pense qu'il est peu probable que cela se produise car cela choquerait le marché, un sentiment également exprimé il y a deux semaines par le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, l'un des membres les plus faucons du Comité fédéral de l'Open Market.
En effet, la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de 50 points de base s'établissait à 5,2 % tôt lundi.
Goldman Sachs, quant à lui, a écrit qu'il y a un risque que la Fed puisse "prendre des mesures de resserrement à chaque réunion" après mars, tant que les embouteillages de la chaîne d'approvisionnement qui aident à stimuler l'inflation persistent.
Outre les hausses de taux, la Fed a d'autres outils à sa disposition, notamment le "resserrement quantitatif", ou la réduction de son bilan. La Fed a indiqué qu'elle pourrait commencer à le faire dans le courant de l'année.
Bilan de la Fed américaine et rendements des obligations d'État https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwjyaypo/Fed%20balance%20sheet%20and%20bond%20yields.PNG
Selon M. Cramer de SLC, un panorama équilibré de hausses de taux et de resserrement quantitatif est moins susceptible d'agiter les marchés financiers.
Une liquidation du bilan de 350 à 550 milliards de dollars est à peu près équivalente à une hausse de 25 points de base, a-t-il noté.
Étant donné que l'inflation américaine provient d'un déséquilibre du côté de l'offre, Cramer a déclaré que des "hausses de taux plus rapides peuvent vraiment étouffer la demande et je ne sais pas si c'est ce que la Fed veut faire ici."
