Les marchés financiers ont soufflé le chaud et le froid cette semaine, si bien que c'est cette séance de vendredi qui va déterminer la couleur hebdomadaire. Hier, Wall Street a finalement rebondi assez vigoureusement pendant que l'Europe restait à quai. Le contraste a même été particulièrement marqué entre la baisse de 0,9% du CAC40 en France et la hausse de 1,2% du Nasdaq 100 aux Etats-Unis. Un décalage de plus de 2% qui s'explique essentiellement par les mauvaises publications de trois poids lourds du marché français. Sanofi a perdu 4% après des résultats qui maintiennent le groupe parmi les grands laboratoires qui rament, par opposition aux grands laboratoires à la mode comme Eli Lilly, Novo Nordisk et même Merck & Co. D'ailleurs, on fait un petit coucou à Roche, qui semble avoir choisi le camp de Sanofi.

BNP Paribas a sombré de 9% après de mauvais résultats et la révision en baisse de ses prévisions de moyen terme. C'est douloureux pour BNP, considérée par les analystes comme une sorte de banque parfaite en Europe, c’est-à-dire bien équilibrée et donc, il faut bien le reconnaître, un peu barbante.

Enfin, le bonnet d'âne revient à Dassault Systèmes, dont le cours a sombré de 10% hier. Quand le groupe publie bien au-dessus des attentes, le titre progresse mollement. Quand il dépasse un peu les attentes, il baisse. Alors quand la société guide sous les anticipations des analystes, imaginez le bazar. Ça c'est produit hier. A 46 fois les résultats attendus cette année, il faut dire que la marge d'erreur est mince. Bref, ça n'allait pas bien fort à Paris hier, où il a fallu s'en remettre à TotalEnergies, L'Oréal et Schneider pour empêcher le CAC40 d'aller plus bas.

Je rouvre les parenthèses sur BNP Paribas, parce que la méforme de la banque a plombé tout le secteur financier en Europe. Les indices riches en valeurs bancaires comme le Bel20 belge ou l'IBEX espagnol en ont fait les frais. Mais BNP n'a pas le monopole des mauvaises nouvelles sectorielles. Les déboires de la New York Community Bancorp aux Etats-Unis (-45% en deux jours, lire ici) et d'Aozora Bank au Japon (-30% en deux jours) rappellent que les établissements financiers sont exposés aux difficultés de l'immobilier, en particulier de l'immobilier de bureau et commercial aux Etats-Unis et en Europe. Les foncières européennes ont, elles aussi, flanché hier. La mise au point de la Fed sur la date de début de baisse de taux, qui n'aura pas lieu en mars même si le marché a de la peine à s'en persuader, envoie un message de prudence aux secteurs dont la dynamique ou la solidité sont dépendantes des conditions d'accès au financement.

C'est bien joli tout ça, mais Wall Street a quand même rebondi hier. Ben oui, parce que la bourse américaine peut compter sur ses valeurs technologiques, elle (n'est-ce pas, Dassault Systèmes ?). Le coup de semonce sur Alphabet (-7% mercredi) n'a pas eu de lendemain et les investisseurs ont même trouvé deux nouvelles raisons de s'enthousiasmer la nuit dernière, histoire de prolonger l'aventure. Amazon a dépassé les attentes à tel point que son titre gagnait 7% post-séance hier soir dans le sillage des résultats. Mais c'est Meta Platforms qui est au centre des attentions avec une action qui s'est envolée de 15% au même moment, grâce à des bénéfices plus élevés que prévu et à un programme inattendu de chouchoutage des actionnaires : 50 milliards de dollars en rachats d'actions et en dividendes. Une vraie confirmation du retour en grâce du propriétaire d'Instragram et Facebook. La presse américaine recommence même à parler en bien de Mark Zuckerberg, c'est dire le chemin parcouru depuis le plongeon de l'action de 64% en 2022. Meta a repris 194% l'année dernière et devrait se retrouver ce soir à la tête d'un gain de l'ordre de 25% en 2024.

En revanche, le roi Apple est un peu vacillant. Contrairement à ses deux compères, la publication des résultats de la veille n'a guère impressionné et le titre perdait 3% hors séance. Le retard présumé accumulé par le groupe dans l'intelligence artificielle et les méventes en Chine continuent à plomber le titre. Apple a un peu perdu de sa superbe, il faut bien le dire, mais les investisseurs ne savent pas encore dire si la société est simplement dans le creux de la vague ou si un mal plus profond la menace. Ah, et pour finir, il me faut quand même souligner que d'autres secteurs ont bien aidé les indices américains à progresser hier, notamment celui des pesticides. Une hausse qui ne doit rien à Gabriel Attal en dépit d'une concomitance cocasse, mais plutôt aux performances inattendues de Corteva.

Le soutien de la technologie américaine est d'autant plus important pour le marché en ce moment que les autres forces motrices sont à l'arrêt. Manifestement, la nouvelle tentative de redressement du marché chinois était un feu de paille. D'ailleurs, les affaires se corsent ce matin pour les indices locaux, avec la montée des craintes sur les appels de marge (lire ici). L'indice CSI300 chute quasiment de 3% à l'heure où je vous parle tandis que le Hang Seng tient mieux le choc grâce à sa forte poche technologique, qui s'appuie sur la bonne tenue du Nasdaq hier. Ailleurs en Asie Pacifique, Tokyo termine la semaine en hausse modérée, mais c'est la fête en Corée du Sud (+2,8% pour le KOSPI) et dans une moindre mesure en Australie et en Inde où l'on gagne quand même plus de 1%. L'Europe va ouvrir en hausse avec l'appui des publications de Meta et Amazon, d'autant qu'il y a un écart à combler avec Wall Street depuis la séance de la veille. Le CAC40 démarre en hausse de 0,4% à 7622 points. Le SMI gagne 0,7% à 11290 points. Le Bel20 est en hausse de 0,9% à 3655 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les statistiques sur l'emploi en février (14h30) précéderont les commandes de biens durables et l'indice de confiance de l'Université du Michigan. Tout l'agenda ici.

L'euro a rebondi à 1,0874 USD. L'once d'or remonte à 2054 USD. Le pétrole poursuit son reflux, avec un Brent de Mer du Nord à 79,08 USD le baril et un brut léger américain WTI à 74,13 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans baisse à 3,89%. Le bitcoin s'échange à 42 900 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adidas : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 205 EUR à 175 EUR.
  • Anglo American : Morningstar passe de acheter à conserver avec un objectif de cours de 13,70 USD.
  • Associated British Foods : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 2220 GBX à 2500 GBX.
  • Attendo : ABG Sundal Collier passe de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 40 SEK à 42 SEK.
  • Bbva : Morningstar passe de acheter à conserver avec un objectif de cours de 9,30 EUR.
  • Bnp Paribas : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 64 à 62 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 82 à 77 EUR.
  • Dassault Systèmes : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 46 à 44 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 52 à 45 EUR. Wolfe Research maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 32 à 37 EUR.
  • Easyjet : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 4,50 GBP à 7 GBP.
  • Givaudan : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 3300 à 4160 CHF.
  • Imcd : HSBC abaisse sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 145 EUR à 149 EUR.
  • Inditex : Morningstar dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 35 EUR.
  • J Sainsbury : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 250 GBX à 290 GBX.
  • Jerónimo Martins : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 24,10 EUR à 25,30 EUR.
  • Kingfisher : Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 255 GBX à 233 GBX.
  • Lectra : Societe Generale passe d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 30 EUR à 35 EUR.
  • Legrand : Societe Generale passe de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 95 à 97 EUR.
  • Lonza Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 450 à 500 CHF.
  • Lvmh : Morningstar dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 670 EUR.
  • Mandatum : La banque SEB passe d'achat à conserver avec un objectif de cours de 4,20 EUR.
  • Pluxee : Barclays démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 28 EUR. Morgan Stanley démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 32 EUR.
  • Rexel : Societe Generale passe de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 20 à 22 EUR.
  • Roche Holding : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l'objectif de cours de 260 à 250 CHF. Morningstar maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 414 à 379 CHF.
  • Ryanair Holdings : Zacks passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 151 à 142 USD.
  • Safran : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 194 à 200 EUR.
  • Sap : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 135 à 190 EUR.
  • Schneider Electric : Societe Generale maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 190 à 215 EUR.
  • Sonova Holding : Research Partners AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 290 CHF à 325 CHF.
  • Srv Yhtiöt : Inderes dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours de 4 EUR.
  • Syensqo : ING Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 110 EUR.
  • Talenom : Inderes passe d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 6,50 EUR à 6,30 EUR.
  • Upm-Kymmene : Inderes passe de alléger à accumuler avec un objectif de cours de 32 EUR.
  • Vestas Wind Systems : Deutsche Bank dégrade sa recommandation de achat à conserver avec un objectif de cours de 220 DKK.
  • Wise : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 717 GBX à 1024 GBX.
  • Wizz Air Holdings : Barclays passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 17,50 GBP à 22 GBP.
  • Zalando : Morgan Stanley améliore sa recommandation de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours de 26 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Bonduelle subit une baisse de revenus de 2,4% au S1 fiscal, mais progresse de 4,5% hors change.
  • Vallourec révise à la hausse ses prévisions.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Publicis paiera 148 M€ pour clore des poursuites liées aux opiacés aux USA.
  • Veolia paie 25 M€ pour éteindre l'action collective sur l'eau de Flint aux Etats-Unis.
  • Vinci décroche un contrat de 25 M€ au Havre. Le groupe remporte par ailleurs un contrat de démantèlement de réacteurs nucléaires en Suède.
  • Imerys a déposé un nouveau plan de réorganisation auprès du tribunal des faillites du district du Delaware, où est géré Chapter 11 de ses filiales de talc nord-américaines.
  • Fitch Ratings a abaissé la note de défaut émetteur à long terme du Groupe Eutelsat de BB- à BB.
  • Groupe Crit achève sa due diligence pour son projet d'acquisition d'une participation dans l'entreprise italienne Openjobmetis.
  • Quadient rachète Frama, un spécialiste de la gestion de courrier et des documents pour les PME.
  • Cegedim décroche une certification pour l'hébergement dans le cloud.
  • Geneuro lance une augmentation de capital de 5 M€ dont la moitié par placement privé, à 1,05 EUR l'action, pour couvrir ses besoins jusqu'au début du T3 2024.
  • Orel Mangala rejoint l’Olympique Lyonnais sous la forme d’un prêt avec option d’achat jusqu’à la fin de saison.
  • Europlasma veut racheter MG-Valdunes à la barre du tribunal.
  • Nouvelles ORA pour Boostheat.
  • Les principales publications du jour : NRJ, Bassac...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Amazon gagne 7% hors séance après ses trimestriels.
  • Apple perd 3% hors séance après ses trimestriels.
  • Atlassian perd 9% hors séance après ses trimestriels.
  • The Clorox gagne 7% hors séance après ses trimestriels.
  • Geox prévoit un chiffre d'affaires 2024 "globalement en ligne" avec 2023.
  • Husqvarna affiche une perte plus importante au quatrième trimestre.
  • Meta gagne 15% hors séance après ses trimestriels.
  • TomTom affiche une perte d'exploitation moins importante que prévu au quatrième trimestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures