Alors que certains analystes pensent que de modestes baisses de taux pourraient encore être envisagées si l'activité commerciale se refroidit davantage, les prévisions selon lesquelles la Réserve fédérale américaine commencera bientôt à resserrer sa politique monétaire susciteront des inquiétudes quant aux sorties de capitaux de Chine.

Les dirigeants chinois ont promis de soutenir davantage l'économie alors qu'un ralentissement de l'immobilier pèse sur les investissements et que des restrictions strictes de COVID-19 frappent la consommation, la récente propagation locale de la variante hautement contagieuse Omicron constituant un nouveau défi.

Les villes du pays imposent des restrictions plus strictes concernant le virus, la métropole septentrionale de Tianjin soumettant ses 14 millions d'habitants à des tests de masse, ce qui a incité certains économistes à réduire les perspectives de croissance pour 2022.

"Nous avons besoin d'une politique monétaire relativement souple. L'ampleur de notre assouplissement dépend des conditions économiques, mais l'orientation de la politique est claire", a déclaré à Reuters Yu Yongding, un économiste influent qui a précédemment conseillé la Banque populaire de Chine (PBOC).

La PBOC est susceptible de réduire davantage les ratios de réserves obligatoires (RRR) des banques dans les mois à venir, parallèlement à d'autres outils quantitatifs, tels que la stimulation du crédit par le biais de programmes de prêts et de la facilité de prêt à moyen terme, ont déclaré les initiés et les économistes. Un soutien accru est également attendu pour les petites entreprises.

La PBOC a réduit le RRR - le montant des liquidités que les banques doivent détenir en tant que réserves - de 50 points de base (pb) le 15 décembre, sa deuxième mesure de ce type l'année dernière. Cette mesure a été suivie d'une réduction de 5 points de base du loan prime rate (LPR) à un an, le taux de prêt de référence, le 20 décembre.

Lian Ping, économiste en chef chez Zhixin Investment, a prévu une ou deux réductions du RRR cette année, tandis que Xu Hongcai, directeur adjoint de la commission de politique économique de la China Association of Policy Science, s'attend à des réductions plus marquées.

"Nous devons absolument assouplir la politique car la pression à la baisse sur l'économie est relativement importante", a déclaré un initié de la politique, qui s'est exprimé sous couvert d'anonymat.

Tao Wang, économiste en chef pour la Chine chez UBS, a déclaré aux journalistes mardi qu'elle s'attendait à ce que la prochaine réduction du RRR intervienne en mars ou avril, mais elle s'attend également à ce que la PBOC maintienne le LPR.

La marge de manœuvre pour réduire le LPR sera limitée étant donné que les taux d'intérêt réels sont déjà bas compte tenu de la hausse actuelle des prix, ont déclaré les économistes.

L'inflation de décembre dans les usines a ralenti plus que prévu à 10,3 % après les mesures prises par le gouvernement pour contenir les prix élevés des matières premières, tandis que l'inflation des consommateurs a ralenti à 1,5 %, selon les données officielles de mercredi.

Le taux de prêt de référence à un an est de 3,8 %.

La PBOC a déclaré qu'elle orientera sa politique en fonction de la situation économique de la Chine, bien que les économistes pensent que les hausses attendues des taux de la Fed pourraient réduire l'écart de taux entre la Chine et les États-Unis, ce qui attiserait les sorties de capitaux et pèserait sur la devise yuan.

Certaines des plus grandes banques de la Bourse s'attendent à quatre augmentations des taux d'intérêt américains cette année, à partir de mars, un appel plus agressif qu'une semaine auparavant.

Le solide excédent commercial de la Chine et ses contrôles de capitaux pourraient protéger l'économie d'une forte fuite de capitaux qui pourrait toucher d'autres économies émergentes comme la Turquie, selon les économistes.

"Bien que cela (la hausse des taux de la Fed) puisse créer certaines contraintes sur notre politique monétaire, nous pouvons maintenir notre indépendance politique", a déclaré Yu, l'ancien conseiller de la PBOC.

"En d'autres termes, si nous voulons réduire les taux d'intérêt ou assouplir la politique, nous pouvons le faire", a-t-il ajouté.

La croissance chinoise du quatrième trimestre a probablement ralenti à 3,1 % en glissement annuel, contre 4,9 % au troisième trimestre, selon un rapport de BofA Global Research. Les données seront publiées le 17 janvier.

Goldman Sachs a réduit ses prévisions de croissance de la Chine pour 2022 à 4,3 %, contre 4,8 % auparavant, en raison des derniers développements du COVID-19. Elle prévoit une réduction de 50 pb du RRR au premier trimestre, et une réduction de 10 pb du LPR à un an au premier semestre.

UNE QUESTION POLITIQUE

Les décideurs chinois se sont concentrés sur la réduction des risques liés à l'immobilier et à la dette l'année dernière, ce qui a exacerbé le ralentissement économique. Mais ils ont cherché à éviter un ralentissement plus marqué qui pourrait entraîner des pertes d'emplois avant le Congrès du Parti communiste, qui aura lieu à la fin de l'année.

Les nouveaux prêts bancaires ont atteint un record de 19,95 trillions de yuans (3,13 trillions de dollars) en 2021, selon des données publiées mercredi.

"Toutes les régions et tous les départements devraient assumer la responsabilité de la stabilisation de l'économie, qui n'est pas seulement une question économique, mais aussi une question politique", a déclaré Han Wenxiu, directeur adjoint du Bureau de la Commission centrale des affaires financières et économiques, dans un article publié la semaine dernière.

"Toutes les parties devraient introduire activement des politiques favorables à la stabilité économique et introduire soigneusement des politiques ayant des effets de contraction", a écrit Han dans le journal d'État Outlook Weekly.

Les dirigeants chinois visent à atteindre une croissance économique d'au moins 5 % en 2022 pour contenir le chômage, selon des sources politiques.

La Chine est susceptible d'intensifier les dépenses budgétaires cette année pour stimuler les investissements dans les infrastructures, avec un ratio de déficit budgétaire annuel et un quota spécial d'obligations des gouvernements locaux largement conformes à ceux de 2021.

Les analystes de Morgan Stanley s'attendent également à une nouvelle série de réductions d'impôts pour les entreprises.

En 2021, la Chine a fixé un déficit budgétaire de 3,2 % du PIB et un quota de 3,65 trillions de yuans (573,44 milliards de dollars) d'obligations spéciales.

Les décideurs politiques sont susceptibles d'assouplir certains freins à l'immobilier pour éviter un atterrissage brutal, mais tout changement fondamental de politique semble peu probable car ils restent inquiets des bulles immobilières, ont-ils dit.

(1 $ = 6,3651 yuan renminbi chinois)

(1 $ = 6,3648 yuan renminbi chinois)