Manifestement, Broadcom est le Nvidia du 4e trimestre. La société d'Irvine, en Californie, est la dernière en date à avoir passé la barre symbolique de 1000 milliards de dollars de capitalisation. En mode supersonique, puisque son poids est passé de 740 à 1167 milliards de dollars entre le 1er et le 16 décembre. Soit 50% de hausse en deux semaines, alors que ces gros losers de Nvidia perdaient 5%. Le marché américain a besoin de se fabriquer des super-héros, c'est presque maladif, et le dernier en date, Nvidia, a l'air un peu essoufflé après être passé en quelques années du rang de fournisseur de pièces détachées pour nerds à Dieu des puces d'IA. Il y a bien eu la parenthèse Super Micro Computer, mais le dossier n'offre pas suffisamment de garanties. Et paf, Broadcom se pointe.

Ou plus précisément, Broadcom s'était déjà positionné doucement mais sûrement comme une valeur sûre. Les bons connaisseurs du dossier avaient repéré il y a pas mal de temps que le Broadcom des années 2000 avait bien changé et que son nom revenait fréquemment dans les conversations sur les technologies de pointe. La semaine dernière en marge des résultats trimestriels, le président du groupe a énoncé des perspectives précises dans l'IA, ce qui a fait dégoupiller des investisseurs trop contents de trouver autre chose à chasser que Nvidia dans le secteur. Il a évoqué un marché de 60 à 90 milliards de dollars pour Broadcom en 2027, alors que la société ne devrait générer qu'un peu plus de 12 milliards de dollars dans ce domaine cette année. Broadcom est en effet au cœur des projets de puces "maison" de Meta et de Google, qui sont bien avancés. C'est aussi le partenaire d'OpenAI et d'Apple dans le même domaine, même si les projets sont plus récents. Bref, Broadcom est le sous-traitant préféré des géants de la tech qui veulent réduire leur dépendance à Nvidia. Et ça, ça plaît naturellement aux investisseurs qui peuvent un peu diversifier leur menu IA. Un peu trop d'ailleurs, parce que le bond de 50% de Broadcom lui a fait atteindre des multiples de valorisation supérieurs à ceux de Nvidia.

La forme olympique de Broadcom (qui a encore pris 11% hier) a contribué à porter le Nasdaq 100 aux nues, à 22 096 points en clôture hier soir. Le titre a été accompagné des autres chouchous du moment, notamment Tesla, qui a encore pris 6% grâce à la Muskotrumpmania, ou d'AppLovin, autre OVNI de la cote américaine. Une vigueur qui contraste avec la neurasthénie de la cote parisienne, qui a été punie de 0,7% hier pour le déclassement d'une France aux prises avec une situation politique que les observateurs extérieurs jugent inextricable à court terme. Vivement la fin de l'année pour le CAC40, pour autant qu'il soit possible de passer à autre chose après.

A court terme, le marché spécule surtout sur la position de la banque centrale américaine demain soir. La Fed va réduire ses taux d'un quart de point, mais les investisseurs attendent surtout les commentaires sur la suite, comme je l'expliquais hier. Il spécule aussi sur le bitcoin, qui a passé le cap de 106 000 USD l'unité, en misant sur la création d'une réserve stratégique de cryptomonnaies par les Etats-Unis sous l'impulsion des conseillers pro-cryptos du président-élu américain.

L'actualité macro du jour sera dominée par une série d'indicateurs des deux côtés de l'Atlantique. En Allemagne d'abord, avec les indices Ifo et ZEW, au moment où le pays est traversé lui aussi par une crise politique, puisque des élections législatives auront lieu en février après le désaveu prévisible d'Olaf Scholz. Aux Etats-Unis ensuite, avec plusieurs données dont les bookmakers de la finance se serviront pour faire monter ou descendre la cote de l'assouplissement monétaire dans les mois à venir. Côté France, les députés ont adopté la loi spéciale qui permet d'éviter une impasse budgétaire. Enfin je termine avec la Chine et une grosse rumeur de Reuters : les autorités viseraient à nouveau 5% de croissance en 2025, en poussant le déficit budgétaire à 4% du PIB (on vous a fait un gros résumé ici). Pékin a peut-être laissé fuiter ces éléments en réponse aux critiques sur le manque d'indications chiffrées sur les mois à venir. Ah ben non, je ne termine pas tout à fait : j'ai oublié de parler du Canada, où la ministre des finances a démissionné avec pertes et fracas en critiquant la politique court-termiste de Justin Trudeau, qui a nommé Dominic LeBlanc pour la remplacer.

En Asie Pacifique, le rouge domine à nouveau au Japon, en Corée du Sud et en Inde. Les fuites sur les projections chinoises de 2025 ne font ni chaud ni froid au Hang Seng, qui perd lui aussi du terrain. Seul le marché australien s'en sort : il gagne 0,78% et met fin à cinq séances consécutives de baisse. Les marchés actions européens sont attendus en léger repli.

Le CAC40 perd 0,35% à 7331 points à l'ouverture. Le SMI cède 0,5% à 11 641 points. Le Bel20 abandonne 0,8% à 4234 points.

Les temps forts économiques du jour

L'indice Ifo de confiance des affaires (10h00) et ZEW de confiance des financiers (11h00) en Allemagne précèderont aux Etats-Unis les ventes de détail (14h30), la production industrielle (15h15), les prix de gros et l'indice NAHB des prix immobiliers (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 155 EUR à 185 EUR.
  • Bachem Holding : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 77 à 71 CHF.
  • Barry Callebaut : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 1800 à 1750 CHF.
  • DR. Martens : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 6000 à 8500 GBX.
  • Epiroc : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 219 SEK à 240 SEK.
  • Ferrari : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 500 à 485 EUR.
  • Galderma : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 79 à 83 CHF.
  • Havas : Morgan Stanley démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 1,80 EUR.
  • Jungheinrich : Citi améliore sa recommandation de neutre à achat avec un objectif de cours de 32 EUR.
  • Kuehne Und Nagel : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 230 CHF à 215 CHF.
  • Logitech : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 86 à 89 USD.
  • Royal KPN : Landesbank Baden-Württemberg améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 3,90 EUR à 4,20 EUR.
  • Safran : Deutsche Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 214 EUR à 243 EUR.
  • Sanofi : Guggenheim maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 126 à 120 EUR.
  • Scor Se : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 24,40 à 26,90 EUR.
  • Sika : Jefferies reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 275 à 250 CHF.
  • Swiss Re : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 134 à 136 CHF.
  • Wallenius Wilhelmsen : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 145 NOK à 100 NOK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Le PDG de Stellantis, John Elkann, a discuté de l'importance de l'entreprise en France avec le président Macron et a assuré le gouvernement italien du maintien des emplois et des usines en échange d'un soutien sur les stratégies futures.
  • CVC Capital Partners envisage d'acheter la participation de Vivendi dans Telecom Italia.
  • TotalEnergies a vendu à la filiale britannique d'EPH la moitié de sa participation dans la centrale électrique au gaz et le système de batteries de West Burton Energy au Royaume-Uni.
  • EssilorLuxottica a élargi son portefeuille en acquérant Espansione Group, une société italienne spécialisée dans les dispositifs médicaux non invasifs.
  • CIAM moque la première journée de cotation de Groupe Canal+, Louis Hachette, Havas après la scission d'avec Vivendi.
  • Bouygues Construction remporte un lot du projet Suburban Rail Loop East à Melbourne.
  • Alstom signe un contrat avec Metro de Panamá. L'entreprise française reçoit par ailleurs des commandes de locomotives électriques Traxx en Pologne.
  • Scor place 500 M€ d'obligations super subordonnées.
  • Vallourec a vendu son site de Düsseldorf-Rath à CTP pour 155 millions d'euros.
  • Nelson Tanure aurait entamé des discussions préliminaires avec Casino en vue d'acquérir a minima une participation partielle dans le brésilien GPA, détenu à 22,5% par le Français (merci AlphaValue).
  • OVH a déposé la note d'information de son OPRA à 9 EUR, qui devrait courir du 18 décembre au 6 janvier, selon le calendrier indicatif.
  • Les actionnaires de Tour Eiffel ont accepté le principe d'une augmentation de capital de 600 M€.
  • L'AMF accorde une dérogation à l'obligation de déposer une OPA à la famille Guedj.
  • Il y a désormais 179 milliards d'actions Atos en circulation après les dernières augmentations de capital, en attendant celles issues des BSA octroyées aux créanciers. Cela confère une capitalisation théorique de 322 millions d'euros à la société sur la base des cours de la veille (et pas 3,22 milliards comme annoncé plus tôt, désolé)
  • EEKEM lance une OPA simplifiée à 0,20 EUR par action UTI Group.
  • Walid Rouis nommé directeur général délégué d'Actia.
  • Bilendi acquiert Netquest, leader des technologies et des données pour les études de marché en Ibérie et en Amérique latine.
  • Installux rachète Comey.
  • Reworld lance le magazine Icon aux Etats-Unis.
  • G2 Energy et Waga Energy vont produire du biométhane sur deux sites de Recology en Californie.
  • Les propriétaires d'Unibel vont lancer une OPR/RO à 980 EUR sur le solde des actions en circulation.
  • A l'issue de son OPA, Doodle détient 76% du capital de Lexibook.
  • Le petit constructeur de maisons Baud va quitter la bourse à 230 EUR l'action.
  • Intrasense annonce que sa solution Liflow 2.0 a obtenu le certificat CE.
  • Cybergun modifie sa convention de fiducie.
  • Les principales publications du jour : Augros, Toosla… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Universal Music Group achète Downtown Music Holdings par l'intermédiaire de Virgin Music Group dans le cadre d'une transaction d'une valeur de 775 millions de dollars.
  • Bunzl prévoit que les bénéfices de 2024 seront affectés par la déflation.
  • Le gendarme britannique de la concurrence renonce à une enquête approfondie sur l'opération Carlsberg-Britvic.
  • Sandoz conclut un accord de 275 millions de dollars dans le cadre d'un litige antitrust aux Etats-Unis.
  • Le gouvernement britannique a approuvé l'acquisition par Bharti Enterprises d'une participation de 24,5% dans BT Group.
  • Nestlé Waters envisage d'arrêter la production de l'eau Perrier en raison des risques sanitaires qui y sont associés.
  • EON vend une participation majoritaire dans les activités roumaines de vente d'énergie au détail et de solutions pour les clients.
  • Moody's a relevé la note crédit long terme d'Imperial Brands de Baa3 à Baa2.
  • Les principales publications du jour : Bunzl…

D'Amérique du Nord

  • Nucor perd 2% hors séance après avoir réduit ses objectifs.
  • La SEC a conclu un accord avec Becton, Dickinson pour des allégations de tromperie sur les risques de sa pompe à perfusion Alaris, avec une pénalité de 175 millions de dollars.
  • Meta ajoute la traduction en direct et la vidéo IA aux lunettes intelligentes Ray-Ban (EssilorLuxottica).
  • Le conseil d'administration d'EBay autorise le rachat d'actions pour un montant de 3 milliards de dollars.
  • Chevron Australia signe un accord de fourniture de gaz à long terme avec Alcoa.
  • Les principales publications du jour : Heico…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • SoftBank flambe de 4% après que Donald Trump a annoncé lors d'un événement avec Masayoshi Son que la holding d'investissement prévoyait d'investir 100 milliards de dollars aux Etats-Unis au cours des quatre prochaines années.
  • LG Electronics vise une valorisation de 15 milliards de dollars l'introduction en bourse de sa filiale indienne en 2025.
  • BlueScope, BHP et Rio Tinto ont formé un consortium pour construire une usine pilote pour un four de fusion électrique de fabrication de fer en Australie occidentale.
  • Wipro acquiert Applied Value Technologies pour un montant pouvant aller jusqu'à 40 millions de dollars.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures