La grande majorité des indices actions a gagné du terrain au cours de la semaine précédente, à de rares exceptions près comme le FTSE britannique. Le CAC40 a suffisamment progressé pour revenir en territoire positif sur 2024, pour quelques points. L'indice parisien est malgré tout à la traîne des autres cette année, puisque le Stoxx Europe 600 gagne 9% depuis le 1er janvier. L'indice MSCI World, qui couvre la plupart des grands marchés mondiaux, s'adjuge même 18%, tandis que le S&P500 américain frôle 22% de gains. Mais grâce à son explosion haussière des dernières semaines, c'est le MSCI China qui mène la danse, avec 26% de progression. Cette vigueur boursière trouve ses racines dans la conviction que Pékin déploiera les efforts nécessaires pour insuffler un nouvel élan à l'économie chinoise, une hypothèse confortée par une série d'annonces initiales prometteuses.

Cependant, cette effervescence financière s'accompagne d'une pression constante : il incombe aux autorités chinoises de démontrer, inlassablement, l'efficacité de leur stratégie de relance. Face à des investisseurs dont l'appétit pour les nouvelles encourageantes semble insatiable, le gouvernement se retrouve engagé dans une sorte de spirale d'annonces. Une dynamique un peu malsaine qui traduit une réactivité excessive aux attentes fébriles du marché, où chaque déclaration est scrutée avec avidité.

Illustration avec les dernières 72h00. Les investisseurs nourrissaient de grands espoirs de la conférence de presse organisée samedi matin par le ministre des finances. Il se murmurait que des mesures d'aide à la consommation allaient être annoncées. Lan Fo'an s'est contenté de renforcer le programme de soutien à l'immobilier et d'affirmer qu'il reste de la marge de manœuvre sur le budget pour faire plus. L'accueil a été tiède, d'autant que les dernières statistiques publiées par Pékin avaient un air de déjà-vu. L'inflation est ressortie inférieure aux attentes en septembre, pendant que les prix à la production se sont contractés davantage que prévu. Les stats sont tombées dimanche. Ces chiffres montrent que la menace déflationniste se renforce. La déflation, c'est le cauchemar de l'économiste, comme un truc visqueux dont il est très difficile de se dépatouiller parce que les mesures correctives disponibles ont des effets de bord délétères.

Si on laisse la Chine de côté, ce sont les résultats trimestriels des entreprises qui vont faire la tendance cette semaine. Vendredi à Wall Street, les chiffres des banques JPMorgan et Wells Fargo ont séduit. Les financiers y ont vu le signe que les grosses firmes de Wall Street attendent le fameux "atterrissage en douceur" de l'économie américaine avec une certaine sérénité. Cette semaine, le scope sectoriel va se diversifier : UnitedHealth, Johnson & Johnson et Abbott dans la santé, Prologis et Crown Castle dans les foncières, Netflix pour le divertissement, Procter & Gamble pour la consommation et une grosse fournée de financières, dont Goldman Sachs et American Express. En Europe, de grosses signatures se profilent également. Par exemple LVMH dès demain en France, qui donnera une bonne idée de la capacité du CAC40 à mieux terminer l'année qu'il ne l'a commencé, ou ASML, la plus grosse capitalisation technologique européenne. Il y aura aussi Nestlé, Rio Tinto ou EssilorLuxottica.

Les infos à ne pas rater pour bien démarrer la semaine :

  • Fitch maintient la note crédit de la France après la présentation du budget, mais la place sous perspective négative.
  • La tension est encore montée d'un cran entre l'ONU et Israël, après des points de tension avec la FINUL au Liban. Plusieurs casques bleus ont été blessés dernièrement, victimes collatérales de l'offensive de l'armée israélienne dans le pays.
  • La Chine a lancé des manœuvres militaires autour de Taiwan, comme elle le fait régulièrement.
  • En Belgique, les élections municipales ne réservent pas de grosses surprises, hormis la prise d'une ville moyenne en Flandres par l'extrême droite et la montée des listes communautaristes.
  • SpaceX a réussi à faire se reposer un lanceur spatial en le rattrapant avec des pinces géantes, dans une prouesse d'ingénierie assez impressionnante.
  • Agenda macro : le point d'orgue macroéconomique est prévu jeudi 17 octobre avec la décision de la Banque centrale européenne sur ses taux (probablement une baisse d'un quart de point) et la publication des ventes de détail américaines de septembre.
  • Agenda tout court : les marchés japonais et canadien seront fermés lundi pour un jour férié. Aux Etats-Unis, la journée de lundi est fériée (Colombus Day) mais non chômée à Wall Street, même si l'activité devrait être plus restreinte que d'habitude.

En Asie Pacifique, le yoyo des actions chinoises montre bien la circonspection des investisseurs face aux dernières annonces. Avant la coupure de mi-journée, Hong Kong perdait du terrain et les marchés continentaux progressaient modérément. Post-reprise méridienne, le CSI300 a porté ses gains à 2,2% et le Hang Seng est revenu en territoire positif. L'indice MSCI China, qui fait un peu la synthèse entre la Cité Etat et le continent, est en hausse de 0,5% au même moment. Ailleurs, la tendance est à la hausse d'environ 0,4% en Australie, en Inde et à Taiwan. La Corée du Sud progresse même de 1%. Comme précisé précédemment, la Bourse de Tokyo est fermée. Les places européennes sont attendues autour de l'équilibre.

Le CAC40 recule de 0,2% à 7561 points peu après l'ouverture. Le SMI est en hausse de 0,2% à 12 181 points. Le Bel20 gagne 0,1% à 4287 points.

Les temps forts économiques du jour

Pas vraiment d'indicateur majeur aujourd'hui. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Adidas : TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 212 à 267 EUR.
  • Air France-KLM : ING Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 12 à 9,50 EUR.
  • Airbus : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 170 à 161 EUR.
  • Aperam : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 28 à 30 EUR.
  • Bossard : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 225 à 210 CHF.
  • Bunzl Plc : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3660 à 3980 GBX.
  • Compass Group : Citi dégrade sa recommandation d'achat à neutre avec un objectif de cours de 2650 GBX.
  • Dometic Group : Nordea Bank passe de vendre à conserver.
  • Edenred : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 53,50 à 43,50 EUR. Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 40 à 38 EUR.
  • Eiffage : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 144,20 à 139 EUR.
  • Elior Group : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 4,90 à 5,50 EUR.
  • Equinor : Morgan Stanley améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 270 NOK.
  • Euronext : Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 94 à 105 EUR.
  • Galp Energia : HSBC démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 20 EUR.
  • Givaudan : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 4850 à 4950 CHF.
  • Hermès International : CICC passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 2100 EUR à 2000 EUR.
  • Ipsos : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 87 à 85 EUR.
  • Kering : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 267 à 260 EUR.
  • Knorr-Bremse : Hauck Aufhäuser Investment Banking dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 65,50 EUR.
  • L'Oréal : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours réduit de 440 à 420 EUR.
  • LVMH : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 805 à 795 EUR.
  • Munters Group : Carnegie Group dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 225 SEK à 200 SEK.
  • Pluxee : Goldman Sachs dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 30,50 EUR à 18 EUR.
  • Seb S.A. : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 130 à 138 EUR.
  • Spirax Group : Peel Hunt améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 8300 GBX.
  • Stellantis : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 19 à 14 EUR.
  • STMicroelectronics : TD Cowen maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 40 à 32 USD.
  • TotalEnergies : Gerdes Energy Research LLC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 86 à 87 USD.
  • Universal Music Group : ING Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 33 EUR à 26,50 EUR.
  • Vinci : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 148 EUR à 141,10 EUR.
  • Zalando Se : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 42 à 50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Chez Stellantis, Carlos Tavares n'écarte pas des fermetures d'usines (entretien avec Les Echos).
  • Le ministre français des finances, en visite sur un site Sanofi aujourd'hui, veut des garanties du laboratoire sur la production de Doliprane, en passe d'être racheté par le fonds CD&R avec le reste des médicaments sans ordonnance du groupe. Le ministre ne "s'interdit pas" de bloquer l'opération.
  • Kim Jones quitte la direction artistique de Fendi (LVMH).
  • Patrick Partouche renforce son contrôle sur Groupe Partouche.
  • Inventiva obtient jusqu'à 348 M€ de financement pour son essai clinique de phase III, NATiV3, évaluant lanifibranor chez les patients atteints de MASH. Un financement complexe et très dilutif, mais qui doit permettre de financer les opérations jusqu'aux premiers résultats de la phase III.
  • Transgène en échec sur le critère principal de la phase II évaluant la combinaison de TG4001 avec avelumab dans le cancer du col de l'utérus.
  • Nicox et Soleus signent un accord de financement de 16,5 millions de dollars combinant la vente de redevances et un financement en fonds propres.
  • Jonathan Dickinson est nommé président du directoire d’Innate Pharma.
  • Acticor Biotech veut lancer une phase IIb avec glenzocimab dans l'angioplastie de l'infarctus du myocarde avec élévation du segment ST.
  • Hopium augmente son recours au financement dilutif avec Atlas.
  • Vergnet ouvre un bureau aux Philippines.
  • Néovacs réduit la valeur nominale de ses actions de 0,0005 à 0,0001 EUR.
  • Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Frasers améliore son offre publique d'achat sur Mulberry en la portant à 150 pence par action, mais est à nouveau éconduit.
  • Le syndicat Verdi s'oppose à une fusion transfrontalière de la Commerzbank, quelle que soit la nationalité de l'offrant.
  • Evonik restructure ses unités de résines adhésives et de soins de santé pour rationaliser ses activités.
  • Givaudan investit 50 millions de francs en Indonésie.
  • Smith & Nephew fait face à des allégations de gonflement artificiel de ses marges bénéficiaires, a rapporté le Sunday Times, citant un rapport de Dragoneye Research.
  • EasyJet nomme Jan De Raeymaeker, au poste de directeur financier.
  • Kudelski signe un partenariat avec l'indien Evergent.
  • Veon transfère son siège à Dubaï après le retrait de la cote à Amsterdam.
  • X retire Unilever du procès pour boycott publicitaire.
  • Les principales publications du jour : Volkswagen AG, Galp Energia, Bossard…

D'Amérique du Nord

  • Boeing, en difficultés financières, va supprimer environ 17 000 emplois et reporte le lancement du B777X.
  • La FDA envisagerait de revenir sur l'interdiction des versions génériques des médicaments amaigrissants d'Eli Lilly.
  • Le design du robotaxi sportif à deux places de Tesla laisse les experts perplexes. Lyft et Uber en profitent.
  • La FDA autorise un traitement de Pfizer contre certains types d'hémophilie aux Etats-Unis.
  • Le plan de faillite de Fisker est approuvé après un accord sur l'assistance technique aux véhicules.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • BHP et Vale seront confrontés à 620 000 plaignants dans le cadre du procès sur l'effondrement d'un barrage au Brésil, qui se tiendra à Londres.
  • La filiale indienne de Hyundai lance une introduction en bourse de 3,3 milliards de dollars, la plus grande vente d'actions jamais réalisée dans le pays.
  • TPG Telecom vend son réseau fibre et ses actifs dans les lignes fixes à Vocus pour 3,54 milliards de dollars.
  • Bain fait une offre ferme pour Fuji Soft 7% plus élevée que celle de KKR.
  • Alibaba va collaborer avec des marques de mode européennes pour stimuler les ventes de produits de luxe.
  • BYD prévoit d'augmenter rapidement ses ventes en Allemagne.
  • Les principales publications du jour : Reliance Industries, HCL Technologies…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures