Je dois commencer par vous présenter mes excuses pour avoir confondu Jacques Attali avec Jacques Séguéla pour l'affaire de la Rolex, dans la chronique d'hier. Merci de m'avoir signalé avec bienveillance cette ânerie. Un Jacques en cache un autre en somme. En revanche, un Donald reste un Donald. J'ai l'impression de revivre ce qui s'est passé il y a huit ans, au début du mandat numéro un de Donald Trump. Impossible de s'en dépêtrer, un peu comme le scotch du capitaine Haddock (une référence qui ne me rajeunit pas, et vous non plus si vous l'avez). La réalité, c'est que Trump est un excellent client pour les gratte-papiers comme moi parce qu'il n'est jamais avare de commentaires outranciers ou de prises de position extrêmes. Comme le dit mon voisin Emile après trois verres de gnôle, Donald à la tribune de Davos, c'est plus rigolo qu'une blague d'Ursula von der Leyen.

De surcroît, Donald Trump sait qu'une seule de ses phrases peut provoquer des réactions immédiates et massives. Tout le monde est forcé d'en tenir compte. C'est une manifestation de puissance avec laquelle nous ne sommes, au final, plus vraiment habitués à composer.

Bref, je crains d'avoir à prononcer le nom de Trump à de nombreuses reprises dans les jours et les semaines qui viennent.

Hier à Davos, ou du moins lors de son intervention à Davos depuis les Etats-Unis, Trump a ressorti quelques antiennes, de l'injonction à l'OPEP de réduire les prix du pétrole à l'appel du pied appuyé à la Fed pour qu'elle abaisse ses taux directeurs. Sur la base d'une analyse économique simple : baisse des prix de l'énergie = moins d'inflation, et moins d'inflation = baisse des taux. Emballez c'est pesé. A quelques astérisques près, du genre "*toutes choses égales par ailleurs", "*si tout se passe bien" ou "*si on fait abstraction de l'inflation". Le prix du pétrole a un peu reculé, mais l'impact sur les rendements obligataires US a été minime, signe que le marché ne croît pas vraiment que la Maison Blanche va influer directement sur la politique de la Fed. Les investisseurs se sont beaucoup focalisés sur une autre déclaration de Trump, qui pense qu'un accord commercial avec la Chine et son "ami Xi" est possible sans passer par les surtaxes douanières, même s'il concède que c'est une arme puissante. Le marché a immédiatement traduit cela en "il n'y aura peut-être pas de droits de douane additionnels vis-à-vis de la Chine", ce qui a dopé les actions américaines hier soir… et chinoises ce matin. On retombe dans un autre schéma bien connu de Trump 1 : les réactions épidermiques du marché à chaque commentaire, en hausse ou en baisse. Je cite à nouveau Emile, après son cinquième verre de gnôle cette fois : "si Donald Trump déclarait qu'il adore aller aux toilettes, l'action Geberit monterait de 50%".

La grosse actualité macro de la semaine était pour cette nuit et il s'est passé exactement ce qui était prévu : la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt. Pas pour faire un pied de nez à Donald Trump, mais parce que le contexte économique de l'Archipel est différent de celui des autres grandes économies. Le taux directeur passe ainsi de 0,25 à 0,50%, très loin de ce qui se pratique en Occident par exemple, mais en phase avec la situation du pays. Il n'y a pas eu de gros bouleversement à ce stade, hormis un classique renforcement du yen. En France, le Sénat a adopté en première lecture le projet de loi de finances 2025. Le gros test aura lieu à l'assemblée nationale.

La fin de semaine est dominée par la poursuite de l'ascension des actions, grâce aux promesses fourre-tout de prospérité trumpienne. Le mois de janvier, qui avait démarré de façon poussive, est désormais bien ancré en territoire positif : le STOXX Europe 600 gagne 4,5% depuis le 1er janvier, pendant que le S&P 500 progresse de 4%. Le CAC40 français, avec près de 7% de hausse en 2025, a quitté son bonnet d'âne de 2024 et profite de la reprise des valeurs du luxe. De quoi disposer d'un bon matelas de sécurité avant la forte accélération des publications de résultats d'entreprises la semaine prochaine, avec notamment LVMH, SAP SE, Microsoft, Meta ou Tesla. Pour patienter, il y a ce matin une belle série de trimestriels et une nouvelle offre publique dans la banque italienne, avec l'offre de mariage de Banca Monte Dei Paschi à Mediobanca.

La séance se termine généralement en hausse sur les marchés qui ont déjà bouclé leur journée ou sont en passe de le faire. L'exception est Tokyo, où le Nikkei 225 végète. Hong Kong prend près de 2%, la Corée du Sud, l'Inde et Taiwan entre 0,5% et 1% et l'Australie 0,4%. L'Europe est attendue en hausse, même si les indicateurs avancés de Wall Street regardent plutôt vers le bas.

Le CAC40 démarre la journée en hausse de 0,88% à 7962 points. Le SMI prend 0,4% à 12 323 points. Le Bel20 gagne 0,4% à 4261 points.

Les temps forts économiques du jour

Les indicateurs d'activité PMI des grandes économies pour janvier seront annoncés tout au long de la journée. Les Etats-Unis auront droit en plus à l'indice de confiance de l'Université du Michigan et aux chiffres de l'immobilier ancien (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • ABB Ltd : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 55 à 60 CHF.
  • Air France-KLM : Stifel dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 13 EUR à 8 EUR.
  • Air Liquide : Redburn Atlantic passe de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 165 à 204 EUR.
  • Alcon : KeyBanc Capital Markets maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 107 à 105 USD.
  • Anglo American : Citi dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 30 GBP à 28 GBP.
  • ArgenX : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 774 à 840 EUR.
  • AstraZeneca : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 1700 SEK à 1770 SEK.
  • Carl Zeiss Meditec : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 54 EUR.
  • Clariant : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 14,40 à 12,90 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 145 à 193 CHF.
  • Danone : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 57 à 60 EUR.
  • EssilorLuxottica : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 207 à 241 EUR.
  • Euronext : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 126 à 125 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 124,90 à 126 EUR.
  • Greggs : HSBC améliore son conseil de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 3350 à 2500 GBX.
  • Imerys : Berenberg dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 45 EUR à 32 EUR.
  • Publicis Groupe : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 120 à 125 EUR.
  • Puma Se : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 55 EUR à 35 EUR.
  • Sandoz Group : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 45 à 50 CHF.
  • Scor Se : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 27 à 30 EUR.
  • SES S.A. : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 4,75 EUR à 3,05 EUR.
  • SIG Group : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 24 à 23 CHF.
  • Tomra Systems : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 165 NOK à 190 NOK.
  • Ubisoft Entertainment : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 11 EUR à 11,50 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 15 à 13 EUR.
  • Valneva : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2,85 à 2,95 EUR.
  • Vivendi : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 3,25 à 3,20 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Alstom va investir 10 ME dans son site de Belfort.
  • Société générale suspend la cession d'Hanseatic Bank, sa filiale de crédit consommation en Allemagne, selon La Lettre.
  • Aperam finalise l'acquisition d'Universal Stainless pour 537 millions de dollars.
  • Seb S.A. a publié des ventes légèrement inférieures aux attentes au T4 mais a confirmé ses objectifs pour 2024.
  • GL Events affiche une activité en croissance de 15% en 2024.
  • Prodways prépare son transfert sur Euronext Growth.
  • Charwood Energy remporte la conception-réalisation d’un réseau de chaleur pour la communauté de communes des Sablons, dans l’Oise.
  • Etienne Dugas nommé directeur général de Grolleau.
  • Deezer déploie un outil de détection de musique générée par IA pour le streaming musical.
  • Median Technologies signe un accord de financement avec le BEI et un financement dilutif sous forme de bons donnant accès à des ORA avec Iris.
  • Les principales publications du jour : Pierre & Vacances, Prismaflex, Vinpai, Gensight, Sword, Okwind, Manitou, Enensys, I2S, Altheora, Advicenne, Bio-UVLe reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Rolls-Royce a décroché un contrat de 9 Mds£ avec le gouvernement britannique pour la fourniture de réacteurs nucléaires destinés à la flotte de sous-marins de la Royal Navy.
  • Ericsson a amélioré ses résultats au T4, hors dépréciations d'actifs, et a déclaré qu'il voyait de nouveaux signes de stabilisation de son marché.
  • Burberry affiche un chiffre d'affaires trimestriel en baisse de -4% par rapport à l'estimation consensuelle de -12%.
  • Givaudan dépasse ses estimations de ventes pour 2024 grâce à une forte croissance sur tous les marchés.
  • Signify annonce le départ de son PDG et affiche un bénéfice de base pour 2024 inférieur aux attentes.
  • Severn Trent s'attend à des résultats conformes à ses prévisions pour l'année fiscale en cours.
  • La patronne de Commerzbank a refusé de rencontrer celui d'Unicredit pour des négociations de haut niveau, selon le FT.
  • Volkswagen a pour objectif de doubler sa part de marché aux États-Unis d'ici 2030 et est actuellement en pourparlers avec Rivian et d'autres constructeurs automobiles en vue de la création d'une entreprise commune.
  • Banca Monte dei Paschi di Siena lance une offre publique en titres sur Mediobanca, représentant une valorisation de 13,3 Mds€.
  • AstraZeneca a annoncé un investissement de 570 M€ au Canada.
  • Orkla vend son portefeuille de centrales hydroélectriques pour 543 millions de dollars.
  • Andritz achète le spécialiste des technologies de recyclage ATN Engineering.
  • Assa Abloy acquiert Uhlmann & Zacher en Allemagne et Invue aux USA.
  • Petrofac obtient le soutien de plus de 70% de ses créanciers pour ses plans de restructuration.
  • Sanlorenzo et Man développent un yacht à propulsion bi-carburant au méthanol vert.
  • Environ 400 emplois sont en jeu lorsque HSBC ferme l'application de paiement Zing.
  • Pierer Mobility annonce les chiffres préliminaires pour 2024 et un nouveau directeur général.
  • Les principales publications du jour : Givaudan, Burberry, Ericsson

D'Amérique du Nord

  • Texas Instruments perd 4,6% hors séance après ses trimestriels.
  • CSX Corp perd 4% hors séance après ses trimestriels.
  • Intuitive Surgical perd 2% hors séance après ses trimestriels.
  • Trump accuse Bank of America et JPMorgan Chase de ne pas faire affaire avec les conservateurs.
  • Boeing prévoit une perte plus importante que prévu en 2024 en raison des difficultés rencontrées dans le secteur de la défense et des grèves.
  • Tesla a lancé une nouvelle variante plus chère du modèle Y aux États-Unis, au Canada et en Europe.
  • Air Products poursuit l'intérim de Seifi Ghasemi en tant que CEO.
  • Le fabricant de véhicules électriques Nikola envisage une vente ou des partenariats alors que ses liquidités se réduisent, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : American ExpressVerizon CommunicationsNextera EnergyHCA Healthcare

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Mitsubishi Motors souffre en bourse après des rumeurs laissant penser que le constructeur serait laissé de côté dans le cadre du rapprochement envisagé entre Honda et Nissan.
  • BYD prévoit d'introduire ses véhicules hybrides rechargeables sur le marché japonais.
  • LG Energy Solution a subi une perte trimestrielle attribuée à la baisse de la demande de véhicules électriques.
  • Rio Tinto a averti que ses expéditions du premier trimestre pourraient être affectées par des perturbations de ses opérations ferroviaires à la suite de précipitations record sur le littoral de Pilbara, en Australie occidentale.
  • Les principales publications du jour : LG Energy SolutionKia CorporationJSW Steel LimitedDLF LimitedVedanta

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures