J'ai vérifié mes chroniques des 17 janvier 2022, 2023 et 2024 et j'ai constaté qu'à chaque fois, je parlais de la Chine et de ses statistiques qui faisaient douter les investisseurs. Et là, vous vous dites "mais quelle idée bizarre, il est allé relire ses propres papiers anciens. Soit il avait du temps à perdre, soit il est complètement mégalo, soit il n'avait vraiment aucune inspiration pour ce matin". Bande de malfaisants, ça n'a rien à voir. Je cherchais une vieille image que j'avais utilisée pour un article et qui figurait un mignon panda un peu triste. Et là paf ! Je retrouve la photo en illustration d'une chronique du 17 janvier 2023, centrée sur la Chine. Du coup, par curiosité, je suis allé voir celle du 17 janvier 2024 pour me rendre compte qu'elle parlait aussi de la Chine. Et tant qu'à faire, j'ai remonté le temps jusqu'au 17 janvier 2022. Nouvel épisode sur la Chine et ses cahots économiques.
Alors de trois choses l'une. Soit je suis manipulé par des forces occultes et les marchés financiers ne sont qu'une vaste mascarade, ce qui n'est pas impossible. Soit c'est le jour de la marmotte, et il n'y a pas grand-chose à faire. Soit c'est fortuit, mais lié au fait que chaque début d'année depuis le covid, le monde de la finance rêve que la Chine va renouer avec une vive dynamique économique qui permettra d'acheter autre chose que des actions Nvidia et des bitcoins.
Quoi qu'il en soit, il me semble pertinent de parler de la Chine. De re-re-re-parler de la Chine un 17 janvier si vous préférez.
D'abord, parce que d'importantes données sont tombées cette nuit. La croissance du pays a atteint l'objectif de 5% fixé par le Parti Communiste, grâce à une vigoureuse accélération au 4e trimestre. Une performance qui s'appuie sur les mesures annoncées à la fin du 3e trimestre ou sur la magie des statistiques officielles. Je vous laisse choisir votre camp. Les économistes attendaient en moyenne 4,9%. Pas si mal donc, même si l'empilage des embargos technologiques déjà en place et des barrières douanières à venir n'est pas de très bon augure.
Ensuite, parce que le secteur du luxe s'est enflammé comme une vulgaire penny stock, genre Atos ou Casino, alors même que les malls chinois sont aussi vides que l'hémicycle quand il y a des frites à la cantine de l'assemblée nationale. C'est la Compagnie Financière Richemont qui est la cause de tout ça. La vénérable maison genevoise a perdu son flegme pour finir la journée en hausse de plus de 16%, ce qui est remarquable pour une entreprise qui pèse grosso modo 87 milliards d'euros. Elle a annoncé que ses ventes du dernier trimestre 2024 ont progressé de 10%. Le marché tablait en moyenne sur 1%, ce qui signifie au passage que les analystes se sont plantés en beauté. C'est d'autant plus inattendu que le secteur est en proie au doute et que l'absence de reprise en Chine, dont plusieurs entreprises sont ultra-dépendantes, est avérée. Les spécialistes soulignent que Richemont a profité de sa stratégie de renforcement aux Etats-Unis et de la bonne tenue du "luxe dur", c’est-à-dire la joaillerie principalement. Ils restent prudents sur la transposition de la performance à d'autres acteurs. Ce qui n'a pas empêché LVMH de finir la journée à +9%. En effet, les investisseurs ont noté que c'est la seconde bonne nouvelle sectorielle, puisque Brunello Cucinelli, qui avait essuyé les plâtres du luxe il y a quelques jours, avait déjà surpris avec des ventes en hausse de 11,6% au 4e trimestre. Il faudra patienter jusqu'au 24 janvier pour savoir si Burberry est toujours dans le camp des losers et jusqu'au 28 janvier pour savoir si LVMH est à la hauteur de sa réputation. Le groupe de Bernard Arnault pourrait même profiter de la méforme de Novo Nordisk pour récupérer sa couronne de première capitalisation européenne : il n'y a plus que 3% d'écart entre le poids des deux sociétés.
A Wall Street hier, la fiesta des indices alimentée par une inflation plus faible que prévu a brutalement cessé. Les valeurs technologiques ont repiqué du nez. Le Nasdaq a ainsi terminé à -0,7%, pendant que le S&P 500 lâchait 0,21%. Les secteurs des services collectifs et l'immobilier ont vigoureusement rebondi grâce aux espoirs retrouvés de baisse des taux, le premier parce qu'il est très endetté et le second parce que des taux plus faibles favorisent les transactions. Quel est l'enseignement de cette baisse ? Il reste un fond de prudence chez les investisseurs en actions, avant l'investiture et les premières annonces de Donald Trump lundi.
Dans le volet macroéconomique, les rendements obligataires américains s'assagissent en fin de semaine. Après l'annonce d'une inflation de décembre moins brûlante que prévu mercredi, c'est le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui a participé à la détente en estimant qu'une baisse de taux au 1er semestre 2025 n'est pas impossible si l'environnement des prix s'améliore. Pour sa part, le candidat de Donald Trump au poste de secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a livré une audition plutôt rassurante devant le sénat des Etats-Unis, en prônant le maintien des réductions d'impôts, une approche stricte de la politique budgétaire et un respect de l'indépendance de la Fed. Comme les rumeurs l'avaient déjà indiqué hier, il s'est aussi dit favorable à un renforcement des sanctions contre le pétrole russe. Au Japon, le yen a poursuivi son renforcement alors que les paris de hausse de taux de la Banque du Japon la semaine prochaine se sont encore renforcés.
En Asie Pacifique, le Japon baisse (-0,4%) en craignant la remontée des taux. La Chine est repassée dans le vert après les chiffres du PIB, mais on est loin de l'euphorie (0,4% de gains à Hong Kong et à Shanghai). La Corée du Sud et l'Australie perdent 0,2%, pendant que l'Inde cède 0,7%. Les bourses européennes sont attendues en légère hausse à l'ouverture.
Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,6% à 7686 points. Le SMI recule de 0,2% à 11 911 points. Le Bel20 prend 0,6% à 4269 points.
Les temps forts économiques du jour
L'agenda économique comprend les ventes au détail au Royaume-Uni (8h00), puis l'indice des prix à la consommation pour l'Europe (11h00). A 14h30, les Etats-Unis publient les données sur les permis de construire et les mises en chantier pour décembre, tandis que l'utilisation des capacités et la production industrielle américaine pour décembre sont attendues à 15h15. Tout l'agenda ici.
- Euro : 1,0289 USD
- Spread Bund / OAT : 82 points (stable)
- Once d'or : 2712 USD
- Brent : 80,93 USD
- 10 ans US : 4,61%
- Bitcoin : 101 306 USD
Les principaux changements de recommandations
- Argan : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 98 à 91 EUR.
- Arkema : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 87 à 82 EUR.
- Brenntag : Barclays améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 75 à 70 EUR.
- Compagnie Financière Richemont : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 135 à 175 CHF. TD Cowen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 163 CHF à 187 CHF. Telsey Advisory Group maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 135 à 170 CHF.
- Crédit Agricole : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 12 à 13 EUR.
- Dormakaba : Oddo BHF dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 747 CHF à 691 CHF.
- Equinor : Berenberg démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 28,70 USD.
- EssilorLuxottica : Intesa Sanpaolo maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 243 à 261 EUR.
- Evolution Ab : Redburn Atlantic dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 1125 SEK à 720 SEK.
- Flutter Entertainment : Stifel démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 320 USD.
- Geberit : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 493 à 495 CHF.
- Gränges : Carnegie Group passe de non coté à conserver avec un objectif de cours relevé de 125 SEK à 143 SEK.
- IMCD : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 152 EUR à 187 EUR.
- Orsted : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 418 DKK à 40a0 DKK.
- Partners Group : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1280 à 1285 CHF.
- Sandvik : Oddo BHF dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 215 SEK à 190 SEK.
- SAP : TD Cowen passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 220 EUR à 295 EUR.
- Schneider Electric : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 273 à 286 EUR.
- Société Générale : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 29,25 à 29 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30 à 29 EUR.
- STMicroelectronics : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 33 à 30 EUR.
- Thule : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 365 SEK.
- Temenos : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 85 à 90 CHF.
- Zehnder : Octavian AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 57 CHF à 58 CHF.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- SGS et Bureau Veritas envisagent une fusion qui pourrait générer des synergies supérieures à 400 millions d'euros.
- Engie propose une nouvelle organisation en quatre divisions (Renouvelables & Flex Power, Réseaux, Infrastructures Locales, Approvisionnement & Gestion Énergétique), en amont d'une présentation prévue le 27 février. Les objectifs sont inchangés d'ici là.
- Vinci Airports affiche 8% de croissance du trafic passagers en décembre et 8,5% sur l'année.
- Renault et NW s'allient pour réduire les coûts de recharge des voitures électriques.
- Saint-Gobain lance la première plaque de plâtre recyclée au Royaume-Uni.
- Virbac dégage 7,5% de croissance en 2024 et confirme ses prévisions.
- Quadient remporte un contrat auprès d'un client américain pour la conformité avec les agences fédérales.
- Chargeurs va devenir Compagnie Chargeurs Invest.
- Waga Energy reçoit une commande pour une unité de production de GNR en Californie.
- Nacon produira des accessoires pour la Switch 2 de Nintendo.
- Drone Volt espère rembourser ses obligations en cash et éviter leur conversion en ORNANE.
- Alan Allman Associates annonce l’acquisition de PhoenixDX.docx.
- La période d'observation de Barbara Bui est prolongée jusqu'au 4 juillet 2025.
- Les principales publications du jour : Argan, Damartex, Diagnostic Medical Systems, Société Marseillaise du Tunnel-Prado Carénage, Mon Courtier Energie, Pullup… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Rio Tinto et Glencore discuteraient d'une fusion potentielle, selon Bloomberg.
- La BoE reporte d'un an les règles de Bâle sur les fonds propres des banques britanniques.
- Saipem vend 10% de KCA Deutag à Helmerich & Payne pour 89,5 M$.
- InPost va investir 735 millions de dollars supplémentaires en Grande-Bretagne.
- Swissquote dégage 345 MCHF de bénéfice avant impôts en 2024.
- Avolta va lancer un rachat d'actions pour un montant maximum de 200 millions de francs suisses.
- L'investisseur activiste américain Engine Capital, qui détient une participation d'environ 2% dans Smiths Group, demande à l'entreprise britannique de vendre tout ou partie de ses activités.
- Schroders Plc procède à des suppressions d'emplois dans le cadre d'une stratégie visant à améliorer sa proposition d'investissement actif grâce à la technologie.
- Le bookmaker Evoke voit ses bénéfices pour 2024 dépasser les prévisions du marché.
- Wienerberger prolonge le mandat de son PDG Heimo Scheuch jusqu'en 2029.
- Zehnder affiche un chiffre d'affaires en baisse en 2024.
- Coltene s'attend à une marge en vive hausse pour 2024, après le retour de la croissance.
- Sberbank annonce des bénéfices records pour 2024.
- L'assemblée générale de Corporacion Financiera Alba approuve la radiation de ses actions de la cote.
- L'autorité belge de surveillance des ententes a ouvert une enquête sur les pratiques commerciales d'Anheuser-Busch InBev sur le marché belge, à la suite de plaintes sur la fourniture de bière aux grossistes et aux exploitants d'établissements hôteliers.
- Les principales publications du jour : Zehnder…
D'Amérique du Nord
- Target a relevé ses prévisions de ventes tout en maintenant ses prévisions de bénéfice par action.
- Microsoft inclut désormais Copilot dans Microsoft 365 pour les particuliers.
- American Express va payer 230 M$ pour régler des allégations de marketing trompeur aux Etats-Unis.
- Apple désactive son nouvel outil d'IA pour résumer l'actualité.
- Amazon supprime 200 emplois dans sa division mode et fitness.
- Block se voit infliger une amende de 80 millions de dollars pour violation du secret bancaire et de la législation contre le blanchiment d'argent.
- Lyft obtient le rejet d'une action en justice intentée par un actionnaire à la suite d'une erreur dans le rapport sur les résultats.
- Les principales publications du jour : Truist Financial, Schlumberger, Fastenal, State Street, Regions Financial, Citizens Financial Group…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- L'action Nintendo perd du terrain après la présentation d'une Switch 2 jugée à ce stade peu innovante.
- Le PDG de China Vanke détenu par les autorités, selon les médias d'État.
- Infosys a annoncé une augmentation de son bénéfice net consolidé au troisième trimestre fiscal, mais les actions ont chuté de 5 % en raison des inquiétudes concernant la qualité des bénéfices.
- Toshiba réduit sa participation dans Kioxia de 32% à 30,5%.
- BYD a lancé sur le marché sud-coréen son SUV électrique Atto 3.
- Les principales publications du jour : Wipro, Hindustan Zinc, Jio Financial Services, Tech Mahindra…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Wall Street pense que les maisons américaines sont surévaluées de 10 à 35% (Wall Street Journal, en anglais).
- En Italie, les Del Vecchio et les Caltagirone poussent leurs pions dans la banque (Bloomberg, en anglais).
- Connaissez-vous le Point Nemo ? (The Atlantic, en anglais).
- Les constructeurs automobiles européens risquent de devoir payer une lourde facture pour les crédits carbone de leurs concurrents chinois (Financial Times, en anglais).
- Pourquoi fait-on moins d’enfants ? (The Conversation).
- Nous méritons Pete Hegseth (New York Times, en anglais).
- L'Éthiopie se dote d'une bourse. Il ne lui manque plus que des entreprises (The Economist, en anglais).
- Ons, la sneaker suisse qui embête Nike et Adidas (Bloomberg, en anglais).
- Mort de David Lynch, Last Highway (Libération).