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Tommy Douziech

Analyste
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Collectionneur de pépites, Tommy Douziech est avant tout un investisseur GARP qui apprécie exploiter les inefficiences de marché sur des valeurs qualitatives avec une belle marge de sécurité.
Spécialiste du marketing et passionné de finance, cet analyste de marché s’est fait une place chez Zonebourse, jonglant au gré de ses envies entre investissements dans la valeur à long terme, stratégies de trading et psychologie des marchés.

Des valeurs de qualité pour bâtir un portefeuille solide

02/09/2021 | 10:26
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Dans le domaine de l’investissement, il existe des facteurs pouvant expliquer une surperformance des actions respectant certains critères. Les facteurs les plus célèbres sont la qualité, la valorisation, la capitalisation, la croissance, le momentum ou encore la faible volatilité. Nous nous attardons aujourd’hui sur le facteur qualité qui présente l’heureux avantage d’offrir un meilleur rendement que le marché à long terme.

Une action de qualité remplit des critères qualitatifs relevant de la santé financière de l’entreprise, de la stabilité de son business model et du rendement de ses capitaux. Les sociétés dites “qualitatives” présentent une bonne santé financière, un faible endettement, un rendement des capitaux propres (ROE) et des actifs nets élevés (ROA), une forte rentabilité nette et opérationnelle, ainsi qu’une stabilité des résultats au cours du temps. 

Le facteur qualité a historiquement démontré un rendement supérieur à celui du marché sur le long terme. Le fabricant d’indices MSCI a d’ailleurs créé des indices factoriels reposant sur ces différents critères. Nous pouvons observer que l’indice MSCI World Quality surperforme son indice de référence : le MSCI World. Il a généré une surperformance de 1.98% par an depuis 1999 par rapport à l'indice MSCI World. 

Source : MSCI

Il n’y a qu’à voir la performance par année (de 2000 à 2020) des différents facteurs MSCI pour observer que le facteur qualité surperforme le marché dans son ensemble, d’autant plus ces dix dernières années. 

Source : MSCI

Cette performance ne se fait pas au détriment du risque (le risque est mesuré ici par la volatilité) puisque l’indice MSCI World Quality génère une meilleure performance annualisée pour une plus faible volatilité (14% par an contre 15.7% pour le MSCI World). 

Source : MSCI

Les actions de qualité performent d’ailleurs généralement mieux dans les phases de contraction économique (marquées en jaune sur le graphique ci-dessous) : 

Source : MSCI

Notre équipe a créé pour vous une liste “Style d'investissement" regroupant les actions de qualité. Cette liste Valeurs de qualité est mise à jour quotidiennement par nos algorithmes pour identifier les valeurs les plus qualitatives par région au regard des critères présentés. 

Plusieurs zones géographiques sont proposées. La liste “Monde” comprend des entreprises cotées sur les principales places financières du globe. Les autres listes sont régionales : Europe, Amérique du Nord (Canada, Etats-Unis), Asie (Japon, Australie, Singapour, Hong Kong), Pays émergents (ceux présents dans l’indice MSCI Emerging Markets), France, Allemagne, Pays-Bas, Suisse et Royaume-Uni. 

Pour en savoir plus sur l'approche factorielle, je vous invite à lire ces articles sur le sujet : 


© Zonebourse.com 2021
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Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
APPLE INC. 0.18%148.9379 Cours en différé.12.06%
AUSTRALIAN DOLLAR / JAPANESE YEN (AUD/JPY) 0.34%85.171 Cours en différé.6.68%
MSCI EMERGING MARKETS 0.01%1293.14 Cours en temps réel.0.15%
MSCI SINGAPORE (GDTR) 0.14%6826.193 Cours en temps réel.17.29%
MSCI WORLD -0.04%3151.158 Cours en temps réel.17.14%
MSCI WORLD QUALITY (GDTR) -0.14%4149.514581 Cours en temps réel.21.63%
Réagir à cet article
nixik - Il y a 1 mois arrow option
C'était pas sur le momentum il y a quelques heures ?
  
  
Tommy Douziech - Il y a 1 mois arrow option
Il y a plusieurs articles sur le sujet, voir les liens à la fin de l'article :)
  
  
TB5ecfe2d78acd0 - Il y a 1 mois arrow option
Merci de mettre en avant ces indices intéréssants. Cela donne envie de s'exposer à cet indice, mais attention, il n'existe pas d'ETF copiant l'indice MSCI World Quality, les deux seuls ETF disponibles le sont sur l'indice MSCI World sector neutral quality.
Ca veut dire que l'index est cappé sectoriellement au niveau du MSCI World... et la performance n'a rien à voir (en moyenne 1% de perf additionnelle annuelle vs plus de 3% sur le "vrai" index quality). Ce qui donne une conclusion très intéréssante, la performance est au final drivée avant tout par l'orientation sectorielle.
Dans l'indice quality on a ainsi 38% IT, 18% santé et 4,7% financials vs 22% IT, 12,5% santé et 13,3% financials dans l'indice sector neutral.
On retrouve par exemple Nike et Target dans le second indice (4,15% du total vs 0,58% dans un ETF monde) qui ne sont pas dans le top10 du premier.
Les GAFAM (ou plutôt GFAM puisqu'on n'y trouve pas Amazon) représentent 20,8% dans le "vrai" quality index vs 14,86% dans le sector neutral et 11,82% dans le MSCI world.
Je pense que cet indice reste intéréssant pour un investisseur passif hors PEA (par exemple un panachage avec MSCI World / MSCI Momentum) mais c'est quand même intéréssant à savoir.
  
  
Tommy Douziech - Il y a 1 mois arrow option
Bonjour, merci pour cette précision pour nos lecteurs. Je ne m'attarde par sur la composition des ETFs vu que je n'en parle pas ici. Le but de l'article est de présenter notre liste style d'investissement "Valeurs de qualité" (sur la base des critères et performances de l'indice de référence MSCI WORLD QUALITY) que vous trouverez ici : https://www.zonebourse.com/listes-thematiques/valeurs_de_qualite/
  
  
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