Début juin, l’un de nos lecteurs s’indignait du commentaire d’Anthony Bondain dans sa chronique matinale : « Comment peut-on considérer que NVIDIA est presque à l'équilibre sur 2025 alors que si l'on prend en compte la baisse du dollar, il est toujours en baisse de 10%. ». Ce post est symptomatique de l’incompréhension de beaucoup d’investisseurs sur les effets de change dans la performance de leurs portefeuilles boursiers. Notre sélection américaine affiche actuellement un rendement de 20% depuis le début de l’année, exprimée en dollars américains. En tant qu’investisseurs européens, vous êtes peut-être localisé en zone euro, en Suisse ou au Royaume-Uni. La performance de notre sélection exprimée en devise locale peut donc varier sensiblement ; pour la seule zone euro, elle est amputée de moitié…

La question de savoir où va le dollar est donc centrale et cruciale lors de votre stratégie d’allocation. Or, l’estimation réalisée par la Réserve fédérale du taux de change effectif réel montre que le dollar est anormalement élevé et ce depuis la fin de l’étalon or et les accords de Bretton Woods.

Techniquement, l’EURUSD est entré dans une zone charnière comprise entre 1.1575 et 1.1675 qu’il serait de bon ton de ne pas transpercer pour éviter une accélération de la devise européenne en direction des sommets de 2018-2020 à 1.2340/1.2600. En pareil cas, hedger son portefeuille de valeurs américaines sera plus que grandement conseillé.

Dans le reste de l’actualité, l’USDCHF a quasiment touché son objectif à 0.8040 (plus bas à 0.8055) tandis que l’USDJPY se maintient au-dessus d’un support intermédiaire à 142.00 sans toutefois parvenir à dépasser les 145.70/146.60. Les devises commodities restent également bien orientées face au dollar avec un USDCAD qui a enfoncé son support intermédiaire à 1.3620 ouvrant la voie aux 1.3416/3345. L’aussie essaie de s’affranchir des 0.6510 mais peine à y parvenir avec force. Cela ne l’empêche pas de grappiller tick par tick avec les 0.6700/25 en ligne de mire. En parallèle, le kiwi reste bien orienté avec un potentiel d’appréciation inchangé à 0.6200.