Après avoir assez nettement reculé vendredi à l'annonce d'une nouvelle passe d'armes entre Israël et l'Iran, les marchés financiers se sont redressés lundi. Pas tout à fait assez pour garantir un jeu à somme nulle, mais suffisamment pour que je puisse écrire ce matin que l'escalade entre les deux ennemis est jugée gérable par les milieux financiers. Comme c'est presque toujours le cas, la réaction initiale et épidermique a cédé la place à une approche plus pragmatique. Les sages savent qu'il faut laisser les excités se fatiguer avant de reprendre la main. Le principal argument en faveur d'une désescalade est l'asymétrie de la puissance militaire entre Israël et l'Iran. La capacité de projection de l'Etat hébreu est bien supérieure et sa domination aérienne est insurmontable pour Téhéran, qui ne peut riposter qu'au compte-gouttes. En d'autres termes, la somme des destructions infligées par Israël à l'Iran est nettement supérieure à celle que l'Iran est capable d'infliger à Israël, en tout cas dans le type de conflit qui a démarré la semaine dernière. Cet état de fait et la volonté manifeste de Tel Aviv de faire chuter le régime des Mollahs pousse Téhéran à chercher une porte de sortie négociée. Qu'offrira peut-être Donald Trump, qui a quitté prématurément le sommet du G7 dans le 51e Etat US au Canada pour retourner à Washington et gérer la crise au Moyen-Orient (du moins, c'est ce qu'avait déclaré la Maison Blanche avant que le patron ne change d'avis, voir un peu plus bas 👇).

En parallèle, les financiers ont aussi considéré que le conflit pourrait n'avoir qu'un impact limité sur les cours du pétrole, du moins au-delà de la flambée initiale. L'offre est actuellement abondante et l'Iran n'a pas l'air d'avoir l'intention de limiter l'accès au Golfe Persique en bouclant le Détroit d'Ormuz. Les craintes initiales de ce point de vue sont donc sur la pente descendante, ce qu'illustrent la baisse des cours du baril et le recul de l'indice de volatilité VIX.

Je n'irais pas jusqu'à affirmer que la passe d'armes actuelle Israël / Iran est mise en coupe réglée, ce serait présomptueux et inconscient au regard des coups de théâtre que réserve l'Histoire. Mais les investisseurs ont manifestement tendance à penser que les tourments liés aux droits de douane ou à la dette américaine sont toujours sur le haut de la pile et que ces risques restent contrebalancés par les espoirs de baisse des taux, de résilience économique et de promesses de l'IA. On notera quand même que Donald Trump, qui est à ma connaissance le seul dirigeant mondial à donner son avis plus souvent qu'Emmanuel Macron en matière de géopolitique, a recommandé d'évacuer Téhéran puis a affirmé que son départ prématuré est justifié par quelque chose de bien plus important qu'un éventuel cessez-le-feu. Un teasing qui a pas mal crispé les contrats à terme ce matin.

Dans le reste de l'actualité, on retrouve Donald dans deux rubriques ce matin. Celle des droits de douane, dont il est familier, puisqu'il a signé avec le premier ministre britannique Keith Starmer l'accord commercial USA / UK, sans toutefois régler le problème de l'acier. La seconde rubrique est plus cocasse. La Trump Organization, va lancer en septembre un smartphone baptisé T1. Oui, il sera bientôt possible d'avoir un téléphone Trump, avec un forfait Trump s'il vous plaît. Le smartphone à 499 USD s'appuiera sur Android et sera doré. Même si le communiqué de presse laisse habilement penser le contraire, il ne sera pas Made in USA puisque c'est impossible à ce prix-là. Une superbe illustration du proverbe "Faites ce que je dis, pas ce que je fais". Tim Cook, le CEO d'Apple, doit modérément apprécier l'ironie de la situation.

Donald Trump n'a en revanche pas participé à la décision de la Banque du Japon de laisser ses taux inchangés cette nuit, en tout cas pas directement. La banque centrale va en parallèle diviser par deux le rythme de réduction de son bilan. La position de la BoJ est sans surprise. Il y aura une grosse série d'indicateurs macroéconomiques aujourd'hui, en particulier aux Etats-Unis, en amont de la décision de la Fed sur ses taux, demain soir.

En Asie Pacifique ce matin, les marchés évoluent entre -0,5% et +0,5%. Le Japon, Taiwan et la Corée du Sud sont dans le camp des gagnants, pendant que la Chine, Hong Kong, l'Inde et l'Australie évoluent dans le rouge clair. Les indicateurs avancés occidentaux sont saisis par un regain de nervosité et devraient conduire à une ouverture baissière en Europe.

Le CAC40, le SMI et le Bel20 reculent d'environ 0,75% dans les premiers échanges.

Les temps forts économiques du jour

L'indice ZEW de confiance économique en Allemagne précèdera les ventes de détail et l'import export US (14h30), la production industrielle US (15h15), puis les stocks d'entreprises et l'indice NAHB des prix immobiliers aux Etats-Unis à 16h00. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • ABB : Kepler Cheuvreux passe d'acheter à conserver.
  • Accelleron Industries : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 59 à 61 CHF.
  • ASML : Bernstein démarre le suivi à performance de marché en visant 700 EUR.
  • Barco : KBC Securities passe d'acheter à conserver en visant 14 Eur.
  • BE Semiconductor : Bernstein démarre le suivi à surperformance en visant 167 EUR.
  • Cibus Nordic Real Estate : Kepler Cheuvreux démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 210 SEK.
  • FDJ United : JP Morgan démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 42 EUR.
  • Fnac Darty : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 36 à 38 EUR.
  • Getinge : Bernstein démarre le suivi avec une recommandation de performance de marché et un objectif de cours de 228 SEK.
  • Grifols : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 9,50 à 12 EUR.
  • Infineon : Bernstein démarre le suivi à surperformance en visant 45 EUR.
  • Kuehne Und Nagel : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 251 à 225 CHF.
  • National Bank Of Greece : Alpha Finance dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 9,70 EUR.
  • SAP : Piper Sandler & Co démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 350 EUR.
  • Schindler Holding : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 266 CHF.
  • Sopra Steria : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 233 à 262 EUR.
  • Tecan Group : Bernstein démarre le suivi à sousperformance avec un objectif de cours de 165,20 CHF.
  • TotalEnergies : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours réduit de 69 à 67 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Kering officialise l'arrivée de Luca de Meo (Renault) comme directeur général.
  • La CMA britannique autorise sous conditions le rachat par Safran de certaines activités de Collins Aerospace.
  • Carrefour envisage de céder ses activités italiennes, selon le Lebensmittel Zeitung, avec Lidl, Conad et Essenluga en prétendants (info débusquée par AlphaValue).
  • BNP Paribas a bouclé son programme de rachat d'actions 2025.
  • Safran et Trillium signent un partenariat pour élargir leur portefeuille de solutions électro-optiques.
  • GTT obtient un contrat pour la conception des cuves d'un méthanier avec HD KSOE.
  • Covivio reprend la pleine propriété de la tour CB21 à La Défense.
  • Interparfums s'intéresserait à la division luxe de Coty, selon WWD.
  • Les aéroports parisiens d'Aéroports de Paris ont dépassé en mai leur niveau d'activité pré-Covid.
  • Mercialys remplace Casino par Grand Frais et Leclerc à Brest.
  • Ekinops modernise le réseau de câbles sous-marins de GCN.
  • HighCo est entrée en négociations exclusives avec SMP SAS, filiale du Groupe La Poste, en vue de l’acquisition de certaines activités proposant des solutions de marketing promotionnel.
  • The Blockchain Group lève 7,2 M€ à 4,49 EUR par action.
  • Afyren annonce le début de la production en continu dans sa première usine.
  • Les principales publications du jour : Vente-Unique… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Banco de Sabadell a révélé avoir reçu des manifestations d'intérêt préliminaires pour sa filiale britannique TSB.
  • L'Irlande va vendre les 2,06% restants de son participation dans le AIB Group.
  • Legal & General prévoit une croissance de ses bénéfices comprise entre 6% et 9% en 2025.
  • Eni et Petronas signent un accord-cadre pour regrouper leurs actifs en Malaisie et en Indonésie.
  • Interpump acquiert 65% de Padoan.
  • Nordic Semiconductor acquiert la propriété intellectuelle et les actifs technologiques de NeutonAI.
  • Plusieurs placements de blocs de titres ont eu lieu sur Lottomatica, Corbion, Amadeus et Universal Music Group.
  • Les actionnaires de Deliveroo approuvent la mise en œuvre du projet DoorDash.
  • ASOS nomme Aaron Izzard au poste de directeur financier.
  • Les principales publications du jour : vide…

D'Amérique du Nord

  • Les dirigeants d'OpenAI envisagent de porter plainte contre Microsoft pour violation des lois antitrust, selon le WSJ.
  • Eli Lilly sur le point de conclure un accord de 1,3 milliard de dollars pour acquérir la société de biotechnologie Verve Therapeutics, selon le Financial Times.
  • KKR va racheter l'australien Zenith Energy à un consortium.
  • Les détenteurs d'obligations Warner Bros. Discovery approuvent le plan de scission de la société.
  • Nvidia participera pour la première fois au salon chinois de la chaîne d'approvisionnement en juillet, selon CCTV.
  • Woodward sélectionné par Airbus comme fournisseur du système hydraulique d'actionnement des spoilers de l'A350.
  • Les principales publications du jour : Progressive Corp…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • SoftBank récupère 4,8 milliards de dollars grâce à la vente d'actions T-Mobile.
  • Mitsubishi Corp est en pourparlers pour acquérir les actifs américains de production et de transport par pipeline de schiste d'Aethon Energy Management pour environ 8 milliards de dollars, selon une rumeur de Reuters.
  • Petrobras signe des contrats d'une valeur de 892 millions de dollars pour achever l'extension de la raffinerie RNEST.
  • Les principales publications du jour : néant...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures