"L’investissement dans les petites et moyennes valeurs a toujours du sens en 2018 au regard de leur valorisation", assurait récemment, à l’occasion d’une conférence de presse, Mathilde Guillemot-Costes, co-gérante du fonds Manageurs Smid Cap Euro de Dorval AM. Cette dernière a souligné que la hausse de l’indice MSCI Small Cap Euro depuis 2010, +160%, se justifie totalement par la hausse concomitante des résultats de ces entreprises. Ils ont augmenté de 125% sur la période.

Cette situation devrait perdurer, offrant des opportunités d'investissement dans ces valeurs de petites et moyennes capitalisations. Selon la gérante de Dorval AM, la croissance attendue de leur bénéfice par action sur les 12 prochains mois est de près de 16% tandis que le PE prospectif est de 15,3.

Outre cette question de la valorisation, les petites et moyennes capitalisations sont "souvent bien gérées et présentent des bilans solides", observe Mathilde Guillemot-Costes, co-gérante du fonds Manageurs Smid Cap Euro de Dorval AM.

Il n'en reste pas moins que la sélection de valeurs est rendue encore plus nécessaire compte tenu du différentiel de croissance des bénéfices attendue entre les petites et les plus grandes valeurs et des craintes des investisseurs concernant la décélération de l'économie mondiale. Elle repose sur deux critères : la sous-valorisation et l'écart entre les prévisions de résultats réalisées par Dorval AM et le consensus.

Concrètement, "entre janvier et avril 2018, la part des capitalisations inférieures à 1 milliard d'euros a progressé, passant de 27% à 35% du portefeuille, notamment en renforçant des valeurs inférieures à 500 millions d'euros de capitalisation, dont les perspectives de croissance sont supérieures et décorrélées de la macro-économie (Mediawan, Xilam, Kerlink)", explique Dorval AM.
Le gestionnaire d'actifs privilégie aussi trois thématiques lorsqu'il sélectionne les valeurs à mettre en portefeuille : la numérisation de l'économie, la diffusion de la croissance aux marchés émergents et la sensibilité à la maturité du cycle économique européen.
Enfin, outre la sélection des valeurs, Dorval AM met en avant la nécessité de contrôler les risques, notamment le risque de liquidité, et l'importance de la construction de portefeuilles. Ces derniers sont diversifiés, composés de 40 à 60 valeurs dont les ratios de valorisation sont inférieurs aux comparables pour une croissance supérieure.