Après les mises en bouche de la semaine dernière, le grand banquet des publications de résultats d'entreprises se poursuit avec les entrées, matérialisées par une nette accélération de la densité des annonces. Les assiettes les plus attendues sont censées avoir été concoctées par Tesla, L'Oréal, Hermès ou Coca-Cola. Pour les plats de résistance, il faudra attendre la semaine suivante et les surprises préparées par Apple, Microsoft et autres géants de la cote boursière. A ce stade, FactSet, la société qui dresse le bilan des résultats publiés, a constaté que les chiffres dépassent comme d'habitude les attentes du marché, mais dans une proportion un peu inférieure à ce qui se produit d'habitude. Pas de quoi casser trois pattes à un analyste financier.

Les investisseurs n'ont pas l'air vraiment stressé par ce qu'ils ont appris la semaine dernière. La plupart des marchés occidentaux ont poursuivi leur marche en avant et Wall Street a bouclé sur un nouveau record. Ça devient si fréquent que j'ai perdu le compte (on doit approcher de la 50e fois depuis le 1er janvier). Le S&P500 est à +23% en 2024, plus de deux fois la performance du Stoxx Europe 600 (+9,6%).

Pour démarrer la semaine, c'est le géant allemand des logiciels SAP SE qui inaugure ce soir les résultats trimestriels. Les efforts de réorganisation du groupe ont payé, ce qui lui a valu cette année de remonter à la quatrième place européenne par la capitalisation, après avoir doublé Nestlé, Roche, AstraZeneca ou Hermès depuis le 1er janvier. Le titre a gagné 58% en 2024, ce qui constitue tout simplement la meilleure performance des 30 plus grandes entreprises européennes.

Le volet macroéconomique est chargé. La Banque centrale chinoise (PBOC) a abaissé ce matin ses deux taux d'intérêt de référence de 25 points de base, conformément à ce qui était attendu. Le LPR à un an passe de 3,35% à 3,1% et le LPR à cinq ans, qui sert de référence aux crédits immobiliers, a été ramené de 3,85% à 3,6%. Les réactions boursières sont modérées parce que ce mouvement était largement anticipé. Il reste important pour le storytelling, en ce qu'il entretient le flux de nouvelles liées aux efforts de relance en Chine.

Aux Etats-Unis, le balancier de l'élection présidentielle américaine du 5 novembre est remonté du côté de Donald Trump. Les financiers regardent, parmi d'autres indices, la hausse du bitcoin. La soudaine et récente passion de l'ancien président américain pour les cryptomonnaies laisse penser que les gains du bitcoin prophétisent sa victoire. La reine des cryptomonnaies est la seule classe d'actifs qui fait mieux que l'or cette année. La remontée de la cote de Trump a, en parallèle, renforcé le dollar car les financiers pensent que les politiques douanières et fiscales qui seraient mises en place favoriseraient le maintien de taux d'intérêts élevés aux Etats-Unis, puisqu'elles sont jugées inflationnistes.

Quelles sont les grosses actualités qui occupent les marchés financiers au sortir du weekend ?

  • Israël intensifie son offensive à Gaza et au Liban après la mort du chef du Hamas. L'attaque de drone qui a visé la résidence secondaire du premier ministre Benjamin Netanyahu, sans faire de victimes, a relancé la spéculation sur une attaque israélienne en Iran.
  • Le milliardaire Elon Musk a promis samedi de donner un million de dollars par jour jusqu'aux élections de novembre à une personne tirée au hasard parmi les signataires de sa pétition en ligne "en faveur de la Constitution américaine".
  • Les entreprises cotées qui opèrent dans le secteur nucléaire sont les nouvelles pépites liées à l'IA des investisseurs, qui ont bien compris qu'il faudra d'énormes quantités d'énergie pour alimenter les centres de données nécessaires, et qui ont noté les accords récents signés par des groupes de la Silicon Valley pour obtenir des capacités de production d'énergie nucléaire.
  • Cette semaine, ont lieu les réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale à Washington.
  • Vladimir Poutine a organisé du 22 au 24 octobre un sommet des BRICS à Kazan, en Russie, qui accueillera notamment des représentants du Brésil, de l'Inde et de la Chine.
  • C'est une grosse semaine pour les introductions en bourse en Asie, qui retrouvent de leur superbe, notamment via la première cotation de Tokyo Metro ou Hyundai Motor India.
  • Sur l'agenda des publications de résultats trimestriels de la semaine, on retrouve une bonne trentaine de méga-capitalisations. Parmi elles, SAP, L'Oréal, Roche, Hermès, Unilever et Sanofi en Europe. GE Aerospace, Tesla, Coca-Cola, T-Mobile US ou IBM aux Etats-Unis. A ces têtes d'affiche, vont s'ajouter quelques centaines d'autres entreprises.
  • Sur l'agenda macro, la semaine est beaucoup plus calme. On citera malgré tout la décision de politique monétaire de la Banque du Canada mercredi, puis les très suivis indicateurs d'activité PMI des grandes économies jeudi, avant de finir aux Etats-Unis avec les commandes de biens durables et le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan vendredi.

En Asie Pacifique, le marché japonais démarre la semaine avec un certain attentisme (+0,1%), comme Taiwan (+0,1%) et l'Inde (-0,1%). L'Australie et la Corée du Sud gagnent 0,6%. En Chine, les indices continentaux sont en progression de 1%, à l'image du CSI300, pendant que le Hang Seng de Hong Kong perd 0,8%. La baisse des taux, anticipée, n'a pas changé la donne. Les indicateurs avancés européens sont hésitants.

Le CAC40 perd 0,3% à 7586 points à l'ouverture. Le SMI recule de 0,2% à 12 303 points. Le Bel20 gagne 0,1% à 4330 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec l'indice des prix à la production en Allemagne (8h00), puis l'indice des indicateurs avancé suivra aux Etats-Unis (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • ASML : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 980 à 750 EUR. Guotai Junan Securities maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 1100 à 950 USD.
  • Bankinter : Barclays déclasse de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 8,40 EUR à 7,70 EUR.
  • Basf : Banco Sabadell dégrade de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 53 EUR à 50 EUR.
  • Bittium Oyj : Inderes dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 8 EUR à 7,50 EUR.
  • Caixabank : Barclays dégrade sa recommandation de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 6 EUR.
  • Comet Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 345 à 320 CHF.
  • Ferrari : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 450 à 500 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 385 à 413 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 468 à 470 EUR.
  • Genuit Group : JP Morgan démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 535 GBX.
  • Getlink : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 20 EUR à 20,50 EUR.
  • Infineon Technologies : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 37 EUR à 30 EUR.
  • InPost : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 20 à 21,50 EUR.
  • Intertek : RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 5200 GBX à 5000 GBX.
  • KBC Groupe : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 87,10 à 84,30 EUR.
  • Kering : Citi abaisse sa recommandation d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 350 EUR à 264 EUR.
  • L'Oréal : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours réduit de 394 à 375 EUR.
  • M&G Plc : Barclays améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 220 à 230 GBX.
  • Munich Re : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 495 à 485 EUR.
  • Nestlé : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 105 à 100 CHF. Consumer Edge Research maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 91 à 89 CHF.
  • Nokia Oyj : Danske Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 4 EUR à 4.50 EUR.
  • Np3 Fastigheter Ab : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 259 SEK à 300 SEK.
  • Pernod Ricard : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 135 à 127 EUR.
  • Renault : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 58 à 51 EUR.
  • Renk Group : Redburn Atlantic démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 27 EUR.
  • Rexel : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 33 à 31 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 25 à 24 EUR.
  • Sandoz Group : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 36,50 à 43 CHF.
  • Sanofi : Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 113 à 120 EUR.
  • Schneider Electric : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 220 à 225 EUR.
  • SGS : RBC Capital dégrade de performance de secteur à sous-performance avec un objectif de cours réduit de 85 CHF à 83 CHF.
  • Siegfried Holding : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 1075 CHF.
  • SP Group A/S : SEB Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 400 DKK.
  • Stellantis : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 14 à 13 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours réduit de 13 à 12 EUR.
  • TotalEnergies : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 81 à 82 USD. Zacks maintient sa recommandation de sousperformance et réduit l'objectif de cours de 58 à 55 USD.
  • Wizz Air Holdings : Goodbody dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 1935 à 1310 GBX.
  • Yellow Cake Plc : Citi démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 750 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Sanofi veut finaliser la cession d'Opella au fonds CD&R, avec le soutien de l'Etat français qui a obtenu des garanties. La valeur d'entreprise retenue est de 16 Mds€. Le laboratoire revoit à la hausse ses prévisions de BNPA des activités 2024.
  • Grève "historique" contre la chute de la production chez Stellantis en Italie.
  • Boeing a cédé à Thales Digital Receiver Technology, une petite filiale de défense qui fabrique des équipements de surveillance pour l'armée américaine.
  • Orange finalise son départ de la Bourse de New York.
  • Carrefour risque une amende de 18 millions d'euros dans le cadre des négociations commerciales. Carrefour et son franchisé Majid Al Futtaim qui ont été épinglés par Amnesty sur les conditions de travail en Arabie Saoudite.
  • Forvia confirme ses prévisions après des ventes en baisse au T3.
  • Vallourec signe un partenariat avec ASMO.
  • Eutelsat met sur orbite 20 satellites OneWeb via une fusée SpaceX.
  • Icade attend un cash-flow net courant 2024 dans la borne haute de sa prévision.
  • Ramsay Générale de Santé est en pertes sur l'exercice 2023/2024.
  • LDC signe un accord en vue de l’acquisition de European Convenience Food (ECF) en Allemagne.
  • Riber reçoit une commande pour un système MBE 49 GaN en Europe.
  • Alpha Mos annonce une OPR/RO à 0,50 EUR l'action.
  • Florentaise décale la publication de ses résultats 2023/2024 à une date ultérieure.
  • TME Pharma est financée jusqu'en janvier prochain.
  • Les principales publications du jour : Forvia, Lumibird, Freelance… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • JAB rachète les titres JDE Peet's détenus par Mondelez à 25,10 EUR l'action.
  • Eni veut céder une participation minoritaire dans sa filiale de biométhane.
  • GQG Partners vend sa participation dans BBVA en raison de l'offre hostile sur Banco de Sabadell, selon le FT.
  • Galderma revendique l'innocuité d'injections répétées d'anti-rides.
  • Aryzta augmente ses ventes trimestrielles.
  • American Express va reprendre les parts d'UBS dans Swisscard.
  • Rieter envisage de nouvelles suppressions d'emplois.
  • Les principales publications du jour : SAP SE, Sandvik…

D'Amérique du Nord

  • Boeing propose 35% d'augmentation de salaire sur quatre ans pour mettre fin à la grève, mais la partie retraite reste en discussions.
  • Cigna aurait repris des discussions de fusion avec Humana, selon Bloomberg.
  • CVS Health de nouveau dans la tourmente à Wall Street après le limogeage de sa directrice générale.
  • IBM publie de nouveaux modèles d'IA pour les entreprises.
  • Starboard a pris une participation dans le fabricant de produits de santé grand public Kenvue, selon Reuters.
  • Metlife est en pourparlers pour acheter les actifs de PineBridge en Chine pour 1 à 1,5 milliard de dollars, selon Bloomberg.
  • Le fonds activiste Elliott et Southwest Airlines vont entamer des discussions en vue d'un règlement, selon Bloomberg.
  • AT&T ratifie un accord avec le syndicat CWA en grève.
  • Les principales publications du jour : Nucor, Alexandria Real Estate, TFI International, Medpace…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Rupture de barrage au Brésil : Vale et BHP proposent 30 milliards de dollars.
  • Singapour en pourparlers avec Sembcorp pour développer le stockage en batterie.
  • Le conseil d'administration de WiseTech Global examine les paiements effectués à l'ancien partenaire du PDG.
  • Les principales publications du jour : UltraTech Cement, CLP Holdings, ZTE Corporation…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures