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Fonds Europa One : Commentaire période du 1 au 31 décembre

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10/01/2020 | 11:45

Veuillez trouver ci-dessous notre dernier commentaire mensuel du fonds Europa One, géré sur nos conseils exclusifs. Pour rappel, Commerz Fund Solution, filiale à 100% de Commerzbank et gérant historique d'Europa One a été récemment rachetée par Société Générale / Lyxor. Aucun impact pour les investisseurs et la stratégie du fonds mais un rebranding en cours de nos éléments marketing.

Après une fin d'année 2018 très compliquée sur fond de guerre commerciale, les principaux indices européens ont fortement progressé tout au long de l'année 2019. Les indices Stoxx Europe 600, CAC40 et SMI Suisse affichent les plus fortes progressions (~ +27%) devant les indices DAX et OMX Nordic 40 (~ +22%).

Néanmoins les écarts de performance ont été très importants entre les petites / moyennes capitalisations et les grandes capitalisations, phénomène illustré ci-dessous par une comparaison entre les indices CAC40 et France CAC Small. Malgré le repli de 2018, les "small et mid caps" ont sousperformé tout au long de l'année 2019 (~+15%) et sont encore loin de leurs sommets.

En 2019, il fallait donc être investi dans de très grosses capitalisations, idéalement françaises ou suisses, mais plus généralement dans les leaders sectoriels qui ont attiré l'essentiel de la collecte.

Ce phénomène initialement guidé par l'aversion au risque et l'appétit pour la liquidité de la part d'investisseurs fébriles a été amplifié par une décollecte importante de la gestion active impactant plus fortement ce compartiment des "smalls et mid caps". En parallèle, la gestion passive et les ETF répliquent les indices et contribuent à cette distorsion en créant un courant acheteur continu sur les principales capitalisations.

Dans ce contexte, le fonds Europa One a sousperformé d'environ 5% le Stoxx Europe 600 NR. Les ajustements de stratégie et d'expositions sectorielles réalisés en Février 2019 nous ont apporté une meilleure corrélation, conformément à nos objectifs, mais notre exposition d'environ 50% aux valeurs moyennes ne nous a pas permis de surperformer notre indice de référence, décidément bien choisi car une de fois l'un des plus performants en Europe.

Ne perdons pas patience et gardons le cap, les différentiels de valorisation entre les grosses et les moyennes capitalisations ne resteront pas éternellement aussi démesurés. Le rééquilibrage sera d'ailleurs peut-être bien l'un des thèmes de 2020.



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Sur demande uniquement : prejaunier@zonebourse.com

 
Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. L'accès au fonds peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun.
Les performances mentionnées sont nettes des frais de gestion. Les performances et classements passés d'un fonds ne préjugent pas des performances et classements futurs.
Le fonds n'est pas garanti en capital. Du fait de son investissement total en actions, le fonds se classe dans la catégorie 6 au regard des risques, sur une échelle de 7.
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
CAC 40 0.32%5881.22 Cours en temps réel.-0.10%
DAX -0.17%13200.45 Cours en différé.-0.33%
SMI 0.22%10700.6 Cours en différé.1.86%

La Rédaction
© Zonebourse.com 2020
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