Il n'y a pas eu de dixième séance de hausse d'affilée à Wall Street. La série a été interrompue hier par une baisse de 0,6% tout à fait quelconque du S&P 500, qui a coïncidé avec une activité plus calme du côté des résultats d'entreprises. Le secrétaire du trésor US a pourtant livré un discours empreint de confiance, du genre de ceux que les investisseurs adorent. Scott Bessent a affirmé que la croissance américaine devrait renouer avec un niveau de 3% dès l'année prochaine, sous l'effet conjugué des investissements générés par les droits de douane, de la déréglementation et des réductions d'impôts. Des trois piliers cités par Bessent, seul le premier a véritablement été bâti. Les marchés financiers comptent (très) fortement sur les deux autres pour réalimenter le récit positif et poursuivre leur ascension. Mais la mission n'est pas simple pour l'administration Trump, qui doit composer avec un déficit XXL et un marché de la dette bien plus exigeant avec la cohérence économique que le marché des actions.

En Europe, les indices ont connu des fortunes fort diverses. Paris a perdu 0,55% mais Francfort, la star européenne de l'année, a gagné plus de 1% et porté à neuf sa série de hausses consécutives. Comme je l'écrivais hier et comme l'a expliqué ici mon compère Antoine, Londres a encore une longueur d'avance avec une série record de 15 hausses de rang. La City était fermée hier pour un jour férié et pourrait tenter la passe de 16 aujourd'hui.

La vigueur des indices actions contraste avec l'angoisse des dirigeants d'entreprises face à la redistribution des cartes du commerce international. Les statistiques montrent que les entreprises dépassent les attentes en données relatives, ce qui n'empêche pas les révisions en baisse des prévisions de s'empiler. Hier soir aux Etats-Unis, Mattel, Ford ou The Clorox ont abandonné leurs objectifs et plusieurs entreprises commencent à faire attention à leurs bilans pour éviter d'être prises dans une spirale délétère.

Des problèmes de liquidités que ne connaît pas Berkshire Hathaway, qui a pourtant perdu 5% hier à Wall Street après l'annonce du départ en retraite du gourou de la finance, Warren Buffett (94 ans). J'ai lu en diagonale énormément de papiers pleins de bon sens sur la façon dont le successeur de Buffett, Greg Abel devrait allouer le trésor de guerre de 347,7 milliards de dollars de Berkshire Hathaway. Dans un souci pédagogique, il est important de savoir ce que l'on peut acheter avec 347,7 milliards de dollars. Voici quelques exemples :

  • 1 Elon Musk. Si l'on part du principe que sa richesse actuelle est de 336 Mds$, comme le suggère le classement Bloomberg des milliardaires. Et il reste 11,7 Mds$ pour faire ses courses ou envoyer Elon sur Saturne.
  • 2,2 années de déficit budgétaire de la France. Si la France respecte son budget, le déficit 2025 devrait atteindre 139 Mds€. Pour mémoire, le déficit, c'est l'argent que vous n'avez pas mais que vous allez quand même dépenser.
  • 13 Kering. La mauvaise passe du groupe de François-Henri Pinault a fait couler la capitalisation. Berkshire pourrait récupérer plein de petits Guccis à bas prix.
  • 2 349 A321neo. La nouvelle star d'Airbus est donnée au prix catalogue (officieux) de 148 M$, même si l'on sait que les compagnies obtiennent de généreuses ristournes sur le prix affiché.
  • 8 794 parachutes dorés pour Carlos Tavares. L'ex-patron de Stellantis est parti avec un chèque de 35 M€. De quoi sauter plusieurs fois de chacun des A321neo fraîchement acquis.
  • 21 220 yachts SL120 Asymmetric. Le milieu de gamme du chantier naval Sanlorenzo est un joli bébé de 36 mètres. Pas facile à garer.
  • 21 731 250 000 tomes des Bauges. Plus subtile que la cancoillote (attention là c'est pour les connaisseurs), moins envahissante que le gorgonzola, la tome des Bauges est probablement le meilleur placement possible pour Berkshire en ces temps troublés. Greg Abel peut me contacter pour les détails.

Après cette digression fromagère, revenons sur les marchés financiers. Les investisseurs vont faire preuve d'un peu d'attentisme avant la prise de position de la Fed sur ses taux directeurs, qui aura lieu demain soir. La probabilité d'un statu quo est toujours située autour de 97% sur le marché des contrats à terme. La remontée des rendements obligataires US prouve que le marché intègre une banque centrale américaine moins souple qu'espéré. D'ailleurs, les traders commencent à abandonner l'espoir d'une baisse lors de la réunion suivante, le 18 juin : la probabilité est tombée à 27%, contre 60% il y a une semaine. Côté entreprises, plusieurs résultats importants sont attendus en Europe et aux Etats-Unis aujourd'hui. Dans le volet politique, Friedrich Merz sera nommé chancelier allemand plus tard dans la journée, au lendemain de la signature de l'accord de coalition outre-Rhin. Quant à Mark Carney, nouveau Premier ministre canadien et ancien président des banques centrales canadienne et britannique, il a rendez-vous à la Maison Blanche avec Donald Trump.

En Asie Pacifique, les jours fériés continuent à clairsemer les rangs : Tokyo, Séoul et Shenzhen sont en pause. A Hong Kong, le Hang Seng prend 0,7%. Les tendances sont plus mitigées à Taiwan (+0,2%) et à Sydney (+0,1%). La bourse indienne perd 0,4%. Les indicateurs avancés européens sont indécis.

Le CAC40 gagne 0,2% à 7746 points à l'ouverture. Le SMI est stable à 12 239 points. Le Bel20 perd 0,4% à 4499 points.

Les temps forts économiques du jour

Les indices PMI finaux des grandes économies sont attendues tout au long de la journée. Aux Etats-Unis, la balance commerciale de mars sera publiée à 14h30. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Altarea : AlphaValue démarre le suivi à alléger avec un objectif de cours de 96,10 EUR.
  • Ambu : ABG Sundal Collier améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 125 DKK à 140 DKK.
  • Coface : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 17,20 à 21,80 EUR. Oddo BHF dégrade sa recommandation de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 17 EUR.
  • Crédit Agricole : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 17,70 à 18,50 EUR.
  • Danone : Redburn Atlantic maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 66 à 65 EUR.
  • DWS Group : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 39,50 EUR à 56,10 EUR.
  • Eiffage : Grupo Santander dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 106 EUR à 122 EUR.
  • Erste Group Bank : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 66,04 EUR à 71,39 EUR. Oddo BHF reprend le suivi à surperformance avec un objectif de cours relevé de 62 EUR à 71 EUR.
  • Groupe Bruxelles Lambert : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 98,70 à 99 EUR.
  • Just Group : BNP Paribas Exane démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 165 GBX.
  • Logitech International : Loop Capital Markets maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 97 à 78 USD.
  • Nanobiotix : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 16 à 17 EUR.
  • Nexans : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 122 à 124 EUR.
  • Orsted : Sparebank 1 Markets dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 365 DKK à 300 DKK.
  • Oxford Nanopore Technologies : Investec démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 200 GBX.
  • Porsche : Barclays déclasse de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 62,50 EUR à 42,50 EUR.
  • Shell : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 39 à 35 EUR.
  • Société Générale : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 48 à 55 EUR. DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 42 à 50 EUR.
  • STO SE : Montega passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 140 EUR.
  • Thales : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 272 à 300 EUR.
  • Tryg : JP Morgan démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 160 DKK.
  • UBS Group : DZ Bank AG Research améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 32 CHF.
  • Verallia : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 35 EUR à 30 EUR.
  • Vistry Group : Morgan Stanley démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 730 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications notables du jour :
    • Elis confirme ses objectifs pour 2025 après une hausse de son activité au T1.
    • Rubis confirme son objectif d'Ebitda entre 710 et 760 M€ en 2025.
    • Coface subit une baisse de bénéfices au T1.
  • Les dirigeants de Renault et Stellantis réclament des règles européennes plus favorables pour les petites voitures, dans un entretien croisé au Figaro.
  • Alstom signe un accord de soutien numérique avec SL pour le métro de Stockholm.
  • Ipsen nomme Laura Réveillon au poste de Vice-Présidente Exécutive, Stratégie et Transformation.
  • Bolloré ne contestera pas la décision de l'AMF sur les offres de retrait obligatoire visant ses holdings.
  • GTT acquiert le spécialiste danois des données maritimes Danelec pour 194 millions d'euros.
  • Viridien vend une solution Sercel Marlin Offshore Logistics à ONGC.
  • Forsee Power et Connected Energy s'associent pour le stockage de batteries de seconde vie.
  • Odiot émet des obligations 2030.
  • Vogo signe un accord avec l’US Soccer.
  • Amoéba obtient une dérogation exceptionnelle aux Pays-Bas pour son produit de biocontrôle AXPERA pour des essais à grande échelle en serre.
  • Innate, DBV et Sensorion participent à des conférences médicales de printemps.
  • Les principales publications du jour : Figeac Aero, LNA Santé, Bonduelle, Delfingen, HiPay… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les publications notables du jour :
    • Continental annonce des résultats supérieurs aux prévisions au premier trimestre grâce à des réductions de coûts.
    • Vestas confirme son objectif de chiffre d'affaires 2025.
    • Philips dépasse les attentes au T1 mais revoit en baisse son objectif de marge.
    • Raiffeisen confirme ses prévisions 2025.
    • Hugo Boss annonce un chiffre d'affaires supérieur aux estimations pour le premier trimestre.
    • Zalando dépasse ses prévisions de chiffre d'affaires pour le premier trimestre et confirme son objectif pour 2025.
    • Geberit dépasse les estimations au T1.
    • Fresenius Medical Care dépasse les attentes du marché au premier trimestre.
    • Covestro réduit ses prévisions de résultats en raison des tensions commerciales.
    • PostNL creuse ses pertes d'exploitation au premier trimestre.
    • Telenor affiche des résultats inférieurs aux prévisions pour le premier trimestre.
  • DoorDash va acquérir Deliveroo, le leader britannique de la livraison de repas à domicile, pour 3,9 milliards de dollars.
  • UBS versera 511 millions de dollars pour mettre fin à l'enquête fiscale américaine sur Credit Suisse.
  • L'Italie refuse d'assouplir les conditions d'un rachat de Banco BPM, mettant en péril l'accord avec UniCredit, selon Bloomberg.
  • Associated British Foods est en pourparlers avec la société de capital-investissement Endless LLP, propriétaire de la boulangerie britannique Hovis, au sujet d'un éventuel accord concernant son activité Allied Bakeries.
  • Le personnel de la Commerzbank a prévu de manifester contre le rachat éventuel de la banque par UniCredit lors de l'assemblée générale annuelle.
  • Avolta signe pour de nouvelles boutiques à l'aéroport JFK.
  • Alpha Group rejette l'offre de Corpay.
  • Kristian Villumsen, PDG de Coloplast, quitte ses fonctions.
  • Novo Energy, filiale batteries de Volvo Car, va supprimer la moitié de ses effectifs.
  • SGL Carbon va fermer son site de production au Portugal.
  • Skanska construit un centre de données pour 164 millions de dollars aux USA.
  • Les principales publications du jour : AXA, Ferrari, Intesa Sanpaolo, Coloplast, Philips, Uniper, Geberit, MTU Aero Engines, Telenor, Vestas Wind Systems, Continental AG, Fresenius Medical Care, FinecoBank, Covestro…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Sumitomo Mitsui Banking Corp (filiale de Sumitomo Mitsui Financial Group) est en pourparlers avancés pour acquérir une participation dans la banque indienne Yes Bank, selon l'Economic Times.
  • Woodside prévoit de vendre 20 à 30% de plus de son projet de GNL en Louisiane, dont l'investissement se monte à 17,5 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : Tata Steel, Ambuja Cements…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures