Depuis le début de l'année, les 22 émetteurs chinois à haut rendement qui ont soit fait défaut sur leurs obligations en dollars, soit procédé à des échanges d'obligations, étaient tous liés au secteur immobilier en difficulté du pays, a constaté la banque.
"Contrairement aux années précédentes, les émetteurs qui ont procédé à des échanges d'obligations sont plus nombreux que ceux qui ont fait défaut jusqu'à présent cette année", a déclaré Kenneth Ho dans une obligation à l'intention des clients, relevant sa prévision du taux de défaut à 31,6 % contre 19 % précédemment.
"Nous considérons les échanges d'obligations et les reports d'échéance comme des efforts qui soulagent à court terme les tensions de crédit en repoussant les échéances des obligations à une date ultérieure, mais qui ne suffisent pas à résoudre les problèmes de crédit."
Le relèvement des prévisions de défaut de paiement des obligations à haut rendement de l'immobilier chinois a fait grimper les prévisions de Goldman Sachs concernant le taux de défaut des émetteurs d'entreprises asiatiques à haut rendement à 15,5 %, contre 9,3 % précédemment - non loin du record de 17,8 % enregistré en 2021.
Une crise dans le secteur clé de l'immobilier en Chine est apparue il y a environ un an, lorsqu'un resserrement du marché de la dette a déclenché une première vague de défauts de paiement.
