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ILIAD perd 2,3%, vers une taxation à taux plein du « triple play »

07/09/2010 | 11:55
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Iliad (-2,29% à 73,24 euros) affiche l'une des plus fortes baisses de l'indice SBF 120. La maison-mère du fournisseur d'accès Internet Free est en effet la plus exposée à la suppression de la TVA à taux réduit à 5,5% sur les offres « triple play » (téléphone fixe, télévision, Internet) et les forfaits de téléphonie mobile incluant la télévision. Ce scénario est évoqué ce matin par « Les Echos ». Ce taux avantageux s'applique depuis 2007 sur 50% du montant des forfaits incluant une offre de télévision. Un avantage fiscal forfaitaire qui ne plait pas à la Commission européenne.

Oddo estime que cette information fait sens et semble désormais le scénario le plus probable. Selon ses calculs, une telle mesure aurait respectivement en année pleine un impact négatif d'environ 230 millions d'euros sur l'Ebitda de France Télécom (soit 1,3%), de 100 à 150 millions d'euros sur Vivendi (1,5%) et de 80 millions d'euros sur Iliad (10%).

L'analyste cite deux leviers potentiels pour limiter l'impact de la hausse de la TVA. Les opérateurs pourraient ainsi répercuter tout ou partie de cette hausse sur leurs clients. Selon « Les Echos » qui cite un opérateur, les forfaits « triple play » pourraient augmenter de 3 euros. Toutefois, si plusieurs opérateurs ADSL aspiraient en début d'année à une hausse des tarifs, le management de Vivendi a fait part la semaine dernière de son scepticisme sur une telle possibilité.

Les opérateurs pourraient également réduire leur contribution au financement de la production audiovisuelle car celle-ci est la contrepartie de la TVA à taux réduit. De plus, Bruxelles conteste la taxe imposée aux opérateurs français pour financer la suppression de la publicité sur France Télévisions.

L'analyste estime qu'au final, Iliad pourrait réduire l'effet négatif sur son Ebitda à environ 40 millions d'euros, soit 5% de son Ebitda total.

(C.J)



© AOF 2010
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