La réduction surprise de 30 points de base des taux d'intérêt en Chine a propulsé le CSI 300, l'indice phare du pays, à une hausse hebdomadaire de 21% après neuf sessions consécutives de gains. L'indice de Hong Kong, le Hang Seng, fortement orienté vers les valeurs technologiques, suit cette dynamique.
Cette évolution marque un changement radical par rapport à la tendance baissière observée depuis trois ans, l'indice atteignant désormais son niveau le plus élevé depuis juin 2022. Plusieurs éléments clés méritent d'être soulignés. Premièrement, la baisse du taux directeur de 30 points de base en Chine est significative, les ajustements précédents se limitant à environ 10 points de base.
Deuxièmement, les assouplissements des restrictions d'achat immobilier dans trois grandes villes chinoises (Shanghai, Shenzhen et Guangzhou), ainsi que l'annonce par la banque centrale d'une réduction du taux de réserve obligatoire des banques et de la possibilité de refinancer les prêts hypothécaires, sont des mesures qui devraient stabiliser un marché immobilier en déclin depuis 2014 et offrir aux emprunteurs la chance de renégocier leurs prêts à des conditions plus favorables. La Banque Populaire de Chine estime que ces initiatives pourraient générer plus de 21 milliards de dollars d'économies pour les emprunteurs. Ces annonces ont dynamisé les promoteurs immobiliers et les actions liées à l'acier, avec des hausses notables pour China Vanke (+32%), Beijing New Building Materials (+23%), Citic Pacific Special Steel Group (+21%) et Baoshan Iron & Steel (+17%).
David Kruk, responsable du trading chez La Financière de L’Echiquier, résume bien la situation : "C'est l'un des tournants de l'année". Avec un CSI 300 affichant une décote de 40% par rapport au S&P 500, après le puissant rallye du marché américain ces deux dernières années, les investisseurs ayant fortement sous-pondéré les actifs chinois pourraient assister à un rebond encore plus marqué.
Performances sectorielles et dynamiques européennes
En tête du peloton, l'indice sectoriel des biens de consommation de base en Chine, le CSI 300 Cons Staple, a enregistré une impressionnante hausse de 37% en cinq jours. Les producteurs de spiritueux se distinguent particulièrement, avec des gains de 33% pour Luzhou Laojiao, Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory et Wuliangye Yibin. Les secteurs de la santé et de la technologie ne sont pas loin derrière, affichant des progressions d'environ 30%, stimulés par des conditions de refinancement plus favorables. Par ailleurs, les fabricants chinois de puces pour l'IA, Cambricon Technologies et Maxscend Microelectronics, ont vu leurs actions atteindre la limite quotidienne de hausse de 20%, encouragés par les incitations gouvernementales à remplacer les processeurs Nvidia par des solutions locales.
Hors du prisme chinois, ces mesures ont revitalisé le secteur minier européen, qui a bondi de 16% depuis son creux début septembre, tandis que les actions du luxe ont progressé de 12%. Il convient de rappeler que ces secteurs sont fortement exposés à la Chine, renforçant ainsi l'idée d'une corrélation positive entre les marchés chinois et européens.
Cependant, il y a des ombres au tableau...
Le marché boursier chinois fait face à des incertitudes alors que les perspectives d'investissement semblent s'éclaircir. Les bourses de Shanghai et de Hong Kong sont fermées du 1er au 7 octobre pour la "Golden Week", la fête nationale chinoise. Bien que les ETF cotés aux États-Unis, tels que le FXI, resteront disponibles, l'interruption des échanges en Chine pourrait entraîner des répercussions défavorables.
D'autre part, un résultat perturbateur de l'élection américaine et le pessimisme croissant des entreprises étrangères face à la faiblesse de la demande et aux défis réglementaires – au plus haut depuis 1999 selon la Chambre de commerce américaine de Shanghai - pourraient rapidement effacer les gains accumulés.
En somme, la situation en Chine reste à surveiller de près. Les prochains indicateurs de croissance et d'emploi pourraient apporter des confirmations cruciales et servir de baromètre pour les perspectives à venir.