Par 
L'Essentiel :
- Matières Premières : Décrues confirmées pour les métaux industriels et l'agriculture.
- Styles d'Investissement : la Défense prend le pas sur l'attaque.
- Indices Actions Européens : le Bel20 inspiré par la santé.
Matières premières : Corrélations étranges
La forte décrue des matières premières liées à l'industrie (aluminium, cuivre, plomb, nickel et zinc) et à l'agriculture (blé, maïs, soja, café, sucre, cacao et coton) s'est confirmée tout au long du mois de juin. L'énergie (pétrole et gaz naturel) fait toujours de la résistance tandis que les métaux précieux (Or et Argent) et le bétail (porcs maigres, bovins vivants et bovins d'engraissement) sont curieusement corrélés.
Exercice de style : Gros dividendes et Volatilité mini en pointe
Nous ressortons un graphique que nous utilisons peu, qui porte sur les styles d'investissement. Sur la période récente, la stratégie volatilité minimum domine les autres. Pour information, l'indice MSCI ACWI Minimum Volatilty a pour principales pondérations Verizon, Waste Management, Roche, Regeneron, Newmont, Nestlé, Merck & Co, PepsiCo, Kroger et Novo Nordisk. On est sur du défensif comme il se doit. L'indice est bâti à partir d'une stratégie de variance minimale visant à obtenir le risque absolu le plus faible. Historiquement, l'indice a montré des caractéristiques de bêta et de volatilité plus faibles par rapport à l'indice MSCI ACWI généraliste.
L'indice MSCI ACWI High Dividend Yield n'est pas non plus un indice d'aventurier puisqu'en tant que polyglotte averti, je peux vous dire qu'il comprend des valeurs à rendement solide (les actions retenues offrent des dividendes à la fois plus élevés que la moyenne et pérennes). Ses principales pondérations sont Taiwan Semiconductor, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Nestlé, Pfizer, AbbVie, Samsung, The Coca-Cola Company, Roche et Merck & Co (un peu de consanguinité donc avec l'indice précité).
A noter, la sousperformance de la stratégie Value sur juin, alors qu'elle faisait partie du trio de tête sur les cinq premiers mois de l'année.
Change : Yen et Rouble s'agitent toujours
Comme l'illustre le graphique qui suit, qui prend un instantané depuis le 1er juin, le rouble a poursuivi sa hausse contre le dollar. Ce mouvement qui paraissait contre-intuitif au début des sanctions visant la Russie pour son agression de l'Ukraine a pris de l'ampleur au fil des semaines, grâce aux astuces de Moscou pour renforcer la demande de monnaie russe. La paire USD/RUB a ainsi cédé 12% sur le mois. Dans le même temps, l'USD/JPY a poursuivi son ascension. Pour les autres paires, c'est l'électroencéphalogramme plat depuis plusieurs jours.
Indices Européens : La Belgique écrabouille l'Italie et l'Allemagne
Les disparités étaient encore fortes entre indices européens en juin. Ce sont les caractéristiques de composition qui font la différence. A Bruxelles, le Bel20 a cédé moins de 3% depuis le début du mois de juin, grâce à la hausse de trois de ses poids lourds, ArgenX, UCB et Anheuser-Busch Inbev. A l'inverse le FTSE MIB a été pénalisé par les prises de bénéfices sur les dossiers "value", en particulier les banques, qui pullulent dans l'indice, et les industrielles. En Allemagne, le DAX s'est retrouvé en baisse marquée à cause de ses technologiques (Zalando, Infineon) et de ses industrielles (Siemens, BASF, Covestro…).
