Donald Trump fête aujourd'hui le premier mois d'activité de son second mandat en démontrant qu'il veut faire passer à la vitesse supérieure son projet de repositionnement des Etats-Unis sur l'échiquier mondial. Sa politique de rupture a fait resurgir du passé le mot fameux de Lénine selon lequel il y a des décennies pendant lesquelles il ne se passe rien, alors que certaines semaines comptent pour des décennies. C'est le président ukrainien Volodymir Zelenski qui en a fait les frais, après avoir été traité par Donald Trump de dictateur à l'origine du déclenchement du conflit avec la Russie, tout en étant accusé d'avoir dilapidé les centaines de milliards d'aide fournis par les Etats-Unis. La violence des attaques a forcé l'Europe à réagir, ce qui est probablement une bonne chose. Emmanuel Macron et Keir Starmer se rendront à Washington dès la semaine prochaine, aux dernières nouvelles, pour tenter de faire exister le vieux continent dans la négociation entre les Etats-Unis et la Russie. La vision optimiste des choses consiste à imaginer que Donald Trump multiplie les outrances pour aboutir rapidement à une paix négociée et durable, financée par les Européens. En tout état de cause, il n'a pas du tout apprécié la posture de son homologue ukrainien concernant la proposition d'accord sur les minerais. Trump est un homme d'affaires plus qu'un diplomate : il considère que les largesses financières américaines depuis le début du conflit auraient dû pousser l'Ukraine à accepter sa proposition sans trop barguigner. "Après tout ce que nous avons fait pour vous…" en quelque sorte.

Cette violence verbale, ajoutée au renforcement des menaces de surtaxe douanières tous azimuts, a brisé le bel élan des places boursières européennes hier. Paris a chuté de 1,2% et Francfort de 1,8%. Londres et Zurich ont mieux tenu le choc, en perdant respectivement 0,6% et 0,7%. L'idée d'une Amérique recentrée sur ses propres intérêts et qui se désengage progressivement du financement d'une certaine forme de stabilité du monde ne rebute évidemment pas Wall Street, qui a grappillé quelques points hier, suffisamment en tout cas pour que le S&P 500 et le Nasdaq 100 battent leurs récents records.

Les investisseurs américains restent pourtant sur la défensive : en un mois, l’incertitude mondiale a davantage augmenté que pendant tout le mandat de Joe Biden. Ils estiment que le projet de Donald Trump pourrait renforcer la prospérité des Etats-Unis, mais sont conscients des risques économiques et politiques qu'il suscite, ne serait-ce qu'à court terme. Le compte-rendu de la dernière réunion de la banque centrale américaine, paru hier soir, ne dit pas autre chose. La Fed est préoccupée par les conséquences des barrières douanières que Donald Trump veut ériger. Suffisamment pour confirmer le maintien des taux directeurs à des niveaux élevés, le temps de prendre le pouls de l'économie. Les spécialistes ont qualifié cette posture de "pause dovish", parce que les membres de la Fed pensent malgré tout que le renforcement de l'inflation en janvier est passager. Du moins toutes choses égales par ailleurs, c’est-à-dire si les surenchères de menaces de surtaxes douanières aboutissent à des compromis raisonnables et pas à une guerre commerciale sauvage. Les rendements obligataires US se sont même un peu calmés parce que la banque centrale a aussi annoncé en parallèle une pause dans le processus de resserrement quantitatif (réduction de la taille du bilan de l'institution) le temps que la question du plafond de la dette soit traitée. Ce mouvement illustre d'un côté la prudence de la Fed vis-à-vis de la politique de la Maison Blanche, mais rassure aussi le marché parce qu'il démontre que Jerome Powell et son équipe savent faire preuve de souplesse pour garantir la fluidité monétaire.

Il y aura beaucoup d'allocutions de banquiers centraux américains aujourd'hui, au milieu d'une nouvelle grosse série de publications de résultats d'entreprises : Schneider Electric, Airbus, Zurich Insurance, Mercedes-Benz, Lloyds Banking Group, Leonardo ou Renault en Europe, puis Walmart et Booking aux Etats-Unis. Sans oublier Alibaba, qui était au cœur du rebond des valeurs technologiques chinoises dernièrement.

La violence inattendue de Donald Trump vis-à-vis de Volodymir Zelenski a crispé les autres places financières. Tous les marchés asiatiques reculent ce matin, alors même que le président américain a laissé entendre qu'il croit toujours possible un accord commercial sino-américain. Tokyo, Sydney et Hong Kong abandonnent plus de 1%. Taipei et Séoul à peine moins. Le marché indien, habitué à nager à contre-courant, est plus modérément baissier (-0,3% pour le SENSEX). L'Europe donne des signes de reprise mais les indicateurs avancés américains sont assez baissiers à l'heure où ces lignes sont écrites.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,4% à 8140 points. Le Bel20 prend 0,1% à 4373 points. Le SMI perd 0,2% à 12 778 points

Les temps forts économiques du jour

Les événements économiques importants aux Etats-Unis aujourd'hui incluent les demandes initiales d'allocations chômage (14h30), l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (14h30), plusieurs discours de membres de la Fed (Goolsbee à 15h35, Musalem à 18h05, Barr à 20h30, Kugler à 23h00), ainsi que les stocks de pétrole brut et d'essence de l'EIA (18h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aedifica : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 62 à 63 EUR.
  • BE Semiconductor Industries : Nomura démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 124 EUR.
  • Bic : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 73 à 75 EUR.
  • BP Plc : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 440 à 510 GBX.
  • Carrefour : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 22,50 à 22,30 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 16 à 15 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 18 à 16,50 EUR.
  • Covivio : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 36,60 à 36,40 EUR.
  • Diageo : Zacks dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 132 USD à 92 USD.
  • Gecina : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 125 à 120 EUR.
  • Hermès International : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 2540 à 2850 EUR.
  • Inventiva : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat forte avec un objectif de cours relevé de 4,40 à 4,80 EUR.
  • Karnov Group : Carnegie Group dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 95 SEK à 100 SEK.
  • KBC Groupe : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 88 à 89 EUR.
  • KWS Saat : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 73 EUR à 70 EUR.
  • Marimekko : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours de 13 EUR.
  • Nexans : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 84 à 94 EUR.
  • OMV : JP Morgan passe de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 46 EUR à 40 EUR.
  • Sanofi : Zacks dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 55 USD à 46 USD.
  • Soitec : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 135 à 100 EUR.
  • Straumann Holding : Morgan Stanley améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 115 CHF à 130 CHF.
  • Tecan : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 298 CHF à 225 CHF.
  • Temenos : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 68 à 83 CHF. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 68 à 80 CHF.
  • TotalEnergies : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 66 à 70 EUR.
  • UBS Group : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 35 CHF à 34 CHF.
  • Vicat : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'accumuler avec un objectif de cours relevé de 53,60 à 55 EUR.
  • Vopak : Kempen dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 49,40 EUR à 46,40 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications du jour :
    • Schneider Electric prévoit une marge plus élevée pour 2025.
    • Airbus pense pouvoir livrer 820 appareils cette année.
    • Carrefour propose un dividende exceptionnellement gonflé à 1,15 EUR, malgré des résultats un peu inférieurs aux attentes, et va lancer une réflexion sur ses actifs.
    • Renault dépasse ses prévisions de bénéfices pour 2024.
    • Accor annonce une croissance de 5,7% du revenu par chambre 2024, supérieure au consensus.
    • Aéroports de Paris légèrement plus rentable que prévu en 2024.
    • Verallia souffre en 2024 mais attend une meilleure génération de trésorerie cette année.
    • Eramet souffre mais peut compter sur la neutralisation des pertes de la SLN par l'Etat.
  • Teleperformance s'associe à Sanas pour ses offres IA.
  • Getlink et London St. Pancras Highspeed s'associent pour renforcer les services ferroviaires internationaux à grande vitesse.
  • NRJ Group songe à contester devant la juridiction européenne le rejet de son recours par le Conseil d'Etat dans le dossier NRJ12.
  • Viridien et Matnex s'associent pour accélérer la découverte de matériaux à l'aide de l'IA.
  • Spartoo annonce la liquidation judiciaire de sa filiale Toostores R1.
  • Archos, via Logic Instrument, remporte un contrat avec l'armée française.
  • Witbe rejoint l'association NCTC afin de simplifier l'acquisition de ses produits par les opérateurs américains Tiers 2 et 3.
  • Abionyx Pharma obtient 8,7 M€ de soutien de l’Etat pour combattre le sepsis.
  • Sirius Media et Starlings Interactive signent un partenariat pour développer des films interactifs.
  • Osmosun recentre sa stratégie.
  • Llama Group annonce le rééchelonnement de sa dette obligataire.
  • Drone Volt signe un contrat avec un distributeur spécialisé dans la surveillance aux Etats-Unis pour sa gamme de drones.
  • Les principales publications du jour : Coface, Tikehau, OPmobility, Exail, Tarkett, McPhy, Poxel, MGI Digital, DBT, Marie Brizard… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les publications du jour :
    • Zurich Insurance affiche un bénéfice d'exploitation légèrement supérieur aux prévisions.
    • Mercedes-Benz subit une chute de 40% du bénéfice d'exploitation de sa division automobile en 2024, mais va racheter 5 Mds€ d'actions.
    • Repsol publié un bénéfice du quatrième trimestre qui diminue en raison de la baisse des marges de raffinage.
    • Anglo American affiche une perte de 3,1 milliards de dollars à la suite de dépréciations d'actifs.
    • Lloyds Banking Group annonce une baisse de 20 % de son bénéfice annuel, manquant ainsi les estimations.
    • Edison prévoit une baisse de son bénéfice de base pour 2025 en raison de la chute des prix de l'énergie.
    • Centrica publie au-dessus des attentes.
    • Mondi affiche un excédent brut d'exploitation sous-jacent de 1,06 milliard d'euros pour l'année 2024.
    • Hays continue d'être confronté à des vents contraires considérables dus à la conjoncture économique.
    • Aegon affiche un bénéfice semestriel de 772,79 millions de dollars.
    • SBM Offshore prévoit un ralentissement de la croissance en 2025 après un chiffre d'affaires annuel record.
    • BE Semiconductor aborde 2025 avec prudence et voit ses ventes baisser au premier trimestre.
  • Le pacte d'actionnaires de Mediobanca (11,6% du capital) a rejeté l'offre publique d'achat de Banca Monte dei Paschi di Siena.
  • Gerresheimer susciterait l'intérêt de Phillips-Medisize et de Bain, révèle Bloomberg.
  • Siemens AG place 2% du capital de Siemens Healthineers et récupère 1,2 Md€ en ramenant sa détention de 75 à 73%.
  • Andrea Orcel estime qu'une avancée sur la paix en Ukraine pourrait débloquer la vente de la filiale russe d'Unicredit.
  • Iberdrola fournira de l'énergie renouvelable à Diamond Foundry pour la fabrication de diamants.
  • Le directeur financier de John Wood Group démissionne après avoir bidonné ses qualifications.
  • Ceres Power annonce que Bosch va céder sa participation minoritaire de 17,44%.
  • GSK livre 500 000 doses de vaccin contre la grippe aviaire au Canada.
  • Gimv acquiert une participation majoritaire dans The Spice Factory.
  • Avolta signe un contrat de 15 ans pour ouvrir neuf restaurants dans le Terminal 4 de l’aéroport JFK à New York.
  • Also obtient le feu vert pour la reprise des activités de Westcoast.
  • Les principales publications du jour : Schneider Electric, Airbus, Zurich Insurance, Mercedes-Benz, Lloyds Banking Group, Anglo American, Naturgy Energy, Leonardo, Renault, Repsol, NN Group, Knorr-Bremse, Lundberg, Accor, Aegon…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Rio Tinto : le conseil d’administration recommande de voter contre une révision de sa structure de cotation duale, malgré des résultats financiers contrastés en 2024.
  • Le bénéfice trimestriel de Lenovo a dépassé les prévisions.
  • Wesfarmers publie un bénéfice semestriel supérieur aux attentes, mais alerte sur des hausses de prix à venir.
  • Suzuki vise une marge bénéficiaire à deux chiffres au début des années 2030.
  • Les principales publications du jour : NetEase, Delta Electronics, Singapore Airlines, Wesfarmers, Fortescue, Telstra…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures