Ça y est, c'est reparti pour une bonne foire d'empoigne en France. Le gouvernement Barnier est tombé hier soir après avoir été censuré par une majorité de députés. Tout était cousu de fil blanc. Je pense que je pourrais ressortir quelques questionnements datant de l'été dernier pour les recycler : qui va prendre les commandes de l'exécutif ? Est-ce que ce sera dans trois jours ou dans trois mois ? La France est-elle ingouvernable en l'état ? Quel genre d'air grave Emmanuel Macron va-t-il servir à son auditoire ce soir à 20h00 ?

Pour rester dans le concret, Michel Barnier va présenter sa démission ce matin au président de la République, conformément à ce que prévoit la constitution. Un budget provisoire sera probablement mis en place, reprenant celui de 2024. Bien que profondément divisée en trois factions, l'assemblée nationale devrait valider la loi spéciale qui entérinerait la reconduction du budget. Les groupes parlementaires l'ont confirmé hier. Cela signifie que les engagements de baisse du déficit budgétaire promis par le gouvernement sortant ne seront pas tenus. Fiscalement, les actifs subiront une hausse d'impôts mais les retraités seront dans une situation plus favorable que prévu. Il ne peut pas y avoir de dissolution de l'assemblée nationale parce que la constitution impose un an d'écart entre deux élections, ce qui repousserait toute échéance à juillet, mais il va quand même falloir désigner un ou une première ministre.

Paradoxalement, et comme je l'ai déjà souligné hier, le marché boursier parisien a enfilé une 5e perle consécutive à son collier de hausses. Dans le même temps, l'écart entre le rendement de la dette allemande et de la dette française à 10 ans (Bund vs OAT) a eu tendance à se réduire hier, à 84 points de base. Plus cet écart grandit, plus le marché juge que la dette française est risquée par rapport à la dette allemande. Quant à l'euro, il est resté stable là où l'on aurait pu s'attendre à un décrochage au-delà de sa baisse récente déjà costaude face au dollar. Il ne faut pas forcément se fier à ce calme relatif. Les prochaines semaines seront compliquées pour les institutions et l'économie en France et en Europe. Si ce n'est pas le cas, je ferai amende honorable et j'expierai ma honte en plongeant dans le lac d'Annecy en slip le 2 janvier.

Pendant que l'on continue à s'écharper dans l'Hexagone, les milieux financiers restent étasuno-centrés et fascinés par l'inexorable ascension de Wall Street, qui semble battre en brèche le vieil adage boursier selon lequel les arbres ne montent pas jusqu'au ciel. Bon, on sait ce que ça donne en général quand ça se produit, et ce n'est pas très beau à voir et encore moins beau à subir. Mais en ces temps incertains en France, en Chine, en Corée du Sud ou en Allemagne, Wall Street continue à aspirer l'épargne mondiale à un rythme inédit, irriguant une économie américaine qui se porte comme un charme en dépit de taux directeurs toujours punitifs. Jerome Powell, le président de la banque centrale américaine, a abondé en ce sens hier soir en affirmant que l'économie du pays est "dans une forme remarquable". Il a ajouté que les craintes liées au marché de l'emploi se sont réduites et s'est même permis de souligner que dans un tel contexte, la Fed peut se permettre d'être un peu moins agressive que prévu dans son rythme de baisse de taux. Le genre de déclaration qui aurait fait reculer les marchés actions il n'y a pas si longtemps, mais qui n'a suscité aucune réaction négative hier, tant les investisseurs se sentent en phase avec le futur ordre mondial proposé par Donald Trump : tous derrière, et les Etats-Unis devant.

Cet appétit pour le risque a une nouvelle fois été symbolisé par le flambée du bitcoin, qui a avalé la marque symbolique des 100 000 USD. Une réaction directe au projet de nomination par Donald Trump de l'avocat républicain Paul Atkins, favorable au développement des cryptomonnaies, aux commandes du régulateur des marchés financiers aux Etats-Unis, la SEC.

En Asie, le président sud-coréen est sous le coup d'une enquête officielle après le coup de sang qui l'a poussé à annoncer la loi martiale, avant d'être désavoué par les parlementaires. La bourse coréenne accuse encore le coup, elle qui fait déjà partie des places les moins en vue de l'année 2024, puisque le KOSPI a perdu 7% depuis le premier janvier, soit une performance encore plus médiocre que celle du CAC40 français (qui est en baisse de -3,1% en 2024, voire de -0,8% en intégrant les dividendes). Ça pique un peu sachant que le S&P500 américain est à +27,6% sur la même durée, après un 56e record 2024 signé hier soir.

Les places chinoises sont en baisse ce matin, après une grosse offensive médiatique de l'agence de presse officielle Xinhua, la voix de son maître, expliquant à travers moult papiers que la recherche d'une croissance plus rapide à tout prix n'est pas forcément une bonne chose. Personnellement je suis plutôt enclin à adhérer à ce genre de philosophie. Mais les investisseurs s'en contrefichent, parce qu'ils ont besoin d'un gros plan de relance chinois pour accepter de remettre leurs billes dans le pays. Sur les autres marchés d'Asie Pacifique, le Japon, Taiwan et l'Australie sont en petite hausse et l'Inde perd près de 1%. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, mais pas trop.

Le CAC40 limite ses pertes à 0,02% à 7301 points peu après l'ouverture. Le SMI prend 0,2% à 11 807 points. Le Bel20 est stable à 4247 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec le taux de chômage en Suisse (7h45), suivi des commandes d'usines en Allemagne (8h00) et de la production industrielle en France (8h45). Plus tard, nous aurons les chiffres des ventes au détail de la zone euro (11h00). L'après-midi sera consacrée aux Etats-Unis avec les annonces sur les licenciements par Challenger (13h30) et les nouvelles demandes d'allocations-chômage ainsi que la balance commerciale (14h30). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Avanza Bank : SEB Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 244 SEK à 287 SEK.
  • Aéroports De Paris : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 138 à 145 EUR.
  • Bellway : JP Morgan améliore sa recommandation de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 3290 GBX.
  • Bureau Veritas : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 30,60 à 31,20 EUR.
  • Coface : Deutsche Bank passe d'acheter à conserver.
  • Crest Nicholson : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 180 à 190 GBX.
  • Deliveroo : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 170 à 192 GBX.
  • Diageo : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2300 GBX à 2800 GBX.
  • Eiffage : Intesa démarre le suivi à l'achat en visant 129 EUR.
  • Elis : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 26,20 à 23 EUR.
  • Galp Energia : Goldman Sachs améliore sa recommandation de neutre à acheter avec un objectif de cours de 22 EUR.
  • Getlink : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 19 à 20 EUR.
  • Intertek : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 5400 à 5500 GBX.
  • JCDecaux : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 15,90 à 13 EUR.
  • Just Eat Takeaway : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1602 à 1832 GBX.
  • Novo Nordisk : Guggenheim maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1012 à 900 DKK.
  • Puma : Oddo BHF améliore sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 39 EUR à 60 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech : Bernstein surperformance de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 134 EUR à 172 EUR.
  • Schibsted : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 422 NOK à 417 NOK.
  • Sika : JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 250 CHF à 209 CHF.
  • Spie : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 43 à 39 EUR.
  • Ströer : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 79 à 57 EUR.
  • Taylor Wimpey : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 170 GBX à 150 GBX.
  • Teleperformance : JP Morgan améliore sa recommandation de souspondérer à neutre avec un objectif de cours de 90 EUR.
  • TotalEnergies : RBC passe de performance sectorielle à surperformance.
  • Vinci : Intesa démarre le suivi à l'achat en visant 135 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Airbus a réduit le nombre de suppressions d'emplois dans sa division défense et espace de 2 500 à 2 043.
  • Unibail-Rodamco-Westfield a reconduit Jean-Marie Tritant dans ses fonctions de PDG et de président, Fabrice Mouchel dans celles de directeur financier et a élargi le rôle de Vincent Rouget au sein de l'entreprise. La foncière rachète par ailleurs les parts de CPP dans sa filiale allemande, portant sa détention à 89,9%.
  • Safran s’engage à générer une croissance durable des bénéfices et des cash-flows lors de la présentation de ses objectifs de moyen terme.
  • Aramco a pris 10% de la coentreprise de moteurs à essence détenue désormais à 45% par Geely Automobile et 45% par Renault, sur la base d'une valorisation de 7,4 Mds€.
  • Société Générale a nommé Francisco Oliveira au poste de co-responsable des activités de marché et de responsable des revenus fixes, du crédit et des changes.
  • Schneider continue de s'associer à Nvidia pour développer des systèmes de refroidissement.
  • Amundi serait intéressé par Allianz Global Investors (Allianz), selon Bloomberg.
  • Spie signe un accord pour l'acquisition de Corporate Software en Suisse.
  • Mersen décale ses objectifs de moyen terme.
  • GlobalFoundries utilisera la dernière génération de plaques RF-SOI de 300 mm de Soitec.
  • Ipsos ne remettra finalement pas d’offre pour l’acquisition de Kantar Media.
  • Wavestone abaisse ses objectifs annuels.
  • Neoen cède des actifs en Australie pour faciliter son rachat par le canadien Brookfield.
  • Chargeurs lance un textile innovant.
  • Kalray explore l'avenir de sa branche "Data Acceleration & DPU Design" avec une banque d'affaires américaine.
  • Planisware franchit le cap des 600 clients.
  • L'OPR/RO sur 1000Mercis à 30 EUR par action a été déposée.
  • Ikonisys va devenir Aliko Scientific.
  • Laboratoires Euromedis a levé 3 M€ avec des OCA.
  • The Blockchain Group lève 2,5 M€ par placement privé à 0,30 EUR l'action.
  • Safe Orthopaedics signe un contrat de distribution aux Etats-Unis.
  • Vergnet et RWT Energy concluent un partenariat.
  • Spineway réduit de 0,045 à 0,002 EUR le nominal de ses actions par réduction de capital motivée par des pertes.
  • Les principales publications du jour : Oeneo… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • La Grande-Bretagne approuve la fusion entre Vodafone et Three Mobile pour un montant de 19 milliards de dollars.
  • Equinor et Shell vont créer une entreprise commune de production de pétrole et de gaz en Grande-Bretagne.
  • UniCredit a jusqu'au mois de mars pour décider d'augmenter ou non le prix de l'offre pour Banco BPM.
  • Les actionnaires de Direct Line cherchent à obtenir une offre plus élevée après avoir rejeté l'offre de 4,2 milliards de dollars d'Aviva, selon le FT.
  • Baywa vise un produit de 4,2 milliards de dollars provenant de la vente d'actifs, d'après une présentation.
  • Shell réduit ses investissements dans l'éolien offshore et réorganise sa division énergie pour améliorer sa rentabilité.
  • EQT a lancé un fonds de transition énergétique et a réalisé sa première acquisition avec un investissement allemand.
  • Le bénéfice semestriel de DS Smith baisse conformément aux attentes du marché.
  • Une cour d'appel américaine a décidé que Novartis ne pouvait pas empêcher la production de génériques de son médicament cardiaque le plus vendu.
  • Kudelski dépose plainte aux Etats-Unis contre Pinterest.
  • Avolta signe un contrat à l'aéroport international JFK à New York.
  • Les principales publications du jour : …

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures