Le CAC40 a gagné 0,7%, le S&P 500 quelque 1,4% et le Nikkei 225 un peu plus de 2% la semaine dernière. La tendance porteuse se poursuit donc, même si le scénario ciel bleu des investisseurs en début d'année (c’est-à-dire une première baisse de taux de la Fed en mars puis cinq ou six autres d'ici la fin de l'année) est désormais de l'histoire ancienne. L'économie américaine est trop dynamique pour réduire les taux aussi vite, a fait comprendre la banque centrale. Le marché n'attend plus que quatre réductions en 2024, mais ce rythme reste encore sujet à caution. La publication des prix à la consommation (mardi) et des prix à la production (vendredi) pour le mois de janvier aux Etats-Unis permettra d'affiner le pronostic. Les investisseurs aiment quand l'économie va bien, mais ils aiment encore plus quand l'argent coule à flots. L'un dans l'autre, on est donc toujours sur un biais relativement positif. Quel est le pire truc que redoute le marché actuellement (hors facteur X) ? Une reprise de l'inflation si forte qu'elle remettrait en cause la réduction du prix de l'argent.

Les publications de résultats continuent à sortir les investisseurs de leurs obsessions pour la Fed, l'intelligence artificielle et la croissance chinoise. Sur ce front, les choses se passent plutôt bien : la croissance des bénéfices du 4e trimestre est deux fois plus rapide que prévu aux Etats-Unis et 81% des sociétés dépassent les attentes. La moyenne sur les quatre ans précédents est de 76%. Eh oui, les entreprises font toujours mieux que prévu parce qu'elles pilotent très finement les anticipations et transmettent aux analystes des objectifs savamment conservateurs. L'optimisation marketingo-financière fonctionne assez bien (c'est de la rouerie, mais c'est aussi objectivement le signe d'une bonne maîtrise de son activité). Les deux tiers des entreprises du S&P500 ont déjà publié, dont une bonne partie des poids lourds. Il reste quand même quelques têtes d'affiche et non des moindres, comme Nvidia, Walmart, Berkshire Hathaway, Broadcom et Salesforce. Si les valeurs moyennes et les déclassés ont pris une petite revanche fin 2023, le naturel est revenu au galop à Wall Street. En 2024, les "Sept Magnifiques" ont représenté 60% de la hausse du S&P500. Et encore, je devrais dire les six magnifiques vu que Tesla est dans les choux (-22%). Mais bon, l'indice large de Wall Street a dépassé pour la première fois le cap des 5000 points en clôture vendredi.

Le début de la semaine sera marqué par la fermeture de la plupart des places boursières asiatiques majeures pour le nouvel an lunaire : la Chine, Hong Kong, la Corée du Sud, Singapour, Taiwan, la Malaisie et le Vietnam sont concernés. Pour faire bonne mesure, la journée est fériée au Japon, qui fête sa fondation. Il ne reste guère que l'Inde et l'Australie pour faire un peu d'animation. Bombay et Sydney perdent environ 0,4% pour démarrer la semaine.

Les informations à retenir au sortir du weekend :

  • Les publications de résultats attendus en Europe cette semaine (sélection) : Capgemini, Airbus, EssilorLuxottica, Michelin, Stellantis, Safran, Schneider, Orange, Pernod Ricard, Legrand, Heineken, Schindler, Ahold Delhaize, Genmab…
  • Donald Trump provoque un tollé chez les alliés des Etats-Unis en se disant prêt à encourager les autorités russes à faire ce que bon leur semble avec les membres de l'OTAN qui ne contribuent pas suffisamment au budget de l'Alliance.
  • Elon Musk doit témoigner dans le cadre de l'enquête de la SEC sur Twitter.
  • La France s'apprête à mettre fin du droit du sol à Mayotte, pour tenter d'y juguler la crise migratoire, une décision lourde de sens qui fait débat.
  • L'ancien Premier ministre finlandais Alexander Stubb a remporté l'élection présidentielle dans son pays. Il symbolise la continuité, notamment au niveau géopolitique.
  • Pour les amateurs de football américain et de Taylor Swift, les Kansas City Chiefs ont remporté le Superbowl au bout du suspense face aux 49ers de San Francisco.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,3% à 7671 points. Le SMI rebondit de 0,4% à 11 134 pointe. Le Bel20 gagne 0,2% à 3683 points.

Les temps forts économiques du jour

Pas de statistiques en vue aujourd'hui, mais des discours de banquiers de la Fed (dont Michelle Bowman à 15h20, soit durant la séance européenne). Tout l'agenda ici.

L'euro évolue à 1,0793 USD. L'once d'or recule à 2023 USD. Le pétrole est stable, avec un Brent de Mer du Nord à 81,66 USD le baril et un brut léger américain WTI à 76,54 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 4,18%. Le bitcoin s'échange à 48 180 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1300 à 1420 EUR.
  • Ams-Osram : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 2,70 à 3,10 CHF.
  • Amundi : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 69 à 70 EUR.
  • Aperam : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 25 à 26,60 EUR.
  • Atos : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 1,14 à 0,30 EUR.
  • Banque Cantonale Vaudoise : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 92 à 95 CHF.
  • Crédit Agricole : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 16,50 EUR à 16,20 EUR.
  • Deliveroo : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 180 GBX.
  • Dätwyler Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 196 à 190 CHF.
  • Eiffage : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 103,50 à 101 EUR.
  • Endomines Finland : Inderes passe de réduire à vendre avec un objectif de cours relevé de 4,70 EUR à 5,20 EUR.
  • Finnair : Inderes passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours réduit de 0,05 EUR à 0,049 EUR.
  • Hermes International : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 1411 à 1434 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2060 à 2245 EUR. William O'Neil & Co Incorporated améliore sa recommandation, passant de l'abandon de couverture à l'achat.
  • HSBC : Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 750 GBX à 700 GBX.
  • Höegh Autoliners : Clarksons Securities AS dégrade sa recommandation de achat à neutre avec un objectif de cours de 125 NOK.
  • Kaufman & Broad : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 33 EUR.
  • Kbc Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 74 à 76 EUR.
  • Kemira : Inderes passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 15 à 19 EUR.
  • Kongsberg Gruppen : Sparebank 1 Markets passe d'achat à neutre avec un objectif de cours relevé de 580 NOK à 630 NOK.
  • L'Oréal : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 420 à 410 EUR. Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 340 à 355 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 490 à 470 EUR.
  • Lloyds Banking Group : Keefe Bruyette & Woods améliore sa recommandation de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 50 GBX.
  • Lonza Group : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 560 à 540 CHF.
  • Pluxee : JP Morgan démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 33,50 EUR.
  • Sanofi : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 92 à 94 EUR.
  • Shell : Baptista Research passe de conserver à surperformance avec un objectif de cours relevé de 72,10 USD à 73,30 USD.
  • Société Générale : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 36 à 33 EUR.
  • Standard Chartered : Keefe Bruyette & Woods améliore sa recommandation de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 790 GBX.
  • Swisscom : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 470 à 460 CHF.
  • Thule Group : Carnegie Group passe de acheter à conserver avec un objectif de cours de 300 SEK.
  • TotalEnergies : Gerdes Energy Research LLC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 80 à 83 USD.
  • Ubisoft Entertainment : Wells Fargo maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 30 à 27 EUR.
  • UBS Group : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 26,50 à 28 CHF. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 28 à 29 CHF.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 85 à 101 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Le fonds L Catterton, dont LVMH détient 40%, va racheter 34% de Tod's à 43 EUR l'action.
  • Le fabricant de batteries ACC obtient un financement de 4,4 Mds€ pour trois usines européennes. Stellantis détiendra 45% du capital d'ACC, Mercedes 30% et TotalEnergies (via Saft) 25%.
  • S&P abaisse la note d'Atos à "CCC" et redoute un défaut. 
  • Le réseau de consignes colis Quadient dépasse les 20 000 points dans le monde.
  • Vers une OPA à 15 EUR sur Believe.
  • L'OPA sur Orapi à 6,50 EUR rouverte du 12 février au 8 mars.
  • Oncodesign Precision Medicine lève 2 M€ à 1,32 EUR l'action (8% de dilution pour un actionnaire n'ayant pas fait usage de son délai de priorité), ce qui lui donne de la visibilité jusqu'au début 2025.
  • Gaussin négocie la vente de ses 51% dans GAMA (ex-Navya) à son coactionnaire Macnica.
  • Les principales publications du jour : Cafom, Acheter-Louer...

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Mondi a confirmé envisager un éventuel rachat de DS Smith, mais les discussions en sont au stade préliminaire.
  • L'actionnaire majoritaire de Novo Nordisk prévoit d'investir jusqu'à 7 Mds$ par an d'ici 2030, selon le FT.
  • La famille Moratti va céder à Vitol des actions de Saras représentant environ 35% du capital de la société à 1,75 EUR par action.
  • Tritax et UK Commercial Property se mettent d’accord sur une éventuelle fusion en titres.
  • Nvidia est en train de créer une nouvelle division axée sur la conception de puces sur mesure pour les entreprises d'informatique en nuage et autres.
  • ASML va lancer la production de sa nouvelle machine "High NA EUV" au prix de 350 M$, sa dernière innovation pour conserver ses parts de marché dans le secteur.
  • BP Plc va bénéficier d'une manne de 700 M$ grâce aux changements fiscaux au Royaume-Uni, selon le FT.
  • Jeff Bezos vend environ 2 Mds$ d'actions Amazon.
  • SoftwareOne cède aux actionnaires frondeurs en combinant deux assemblées.
  • Diamondback Energy serait proche d'une fusion avec Endeavor, selon le WSJ.
  • Apple met un terme aux poursuites engagées contre la société Rivos pour violation de secrets commerciaux.
  • Terna va racheter 1,5 Md€ d'actifs de distribution électrique à Enel et Acea, selon Bloomberg.
  • Tesla réduit temporairement les prix de la Model Y aux États-Unis.
  • Les principales publications du jour : Arista, Waste Management, Michelin, Galp Energia, Edison… Tout l’agenda ici.

Lectures