Le court terme des marchés financiers se joue à Londres depuis hier. C'est dans la capitale britannique que les Chinois et les Américains ont repris les discussions entamées à Genève il y a un mois. Il s'agit ni plus ni moins que de remettre à plat la relation commerciale. C'est le fantasme des Etats-Unis. Ou de réduire au maximum les changements. C'est le rêve de la Chine. Entre les deux, il y a pas mal de distance, que les négociateurs vont s'employer à combler. Les investisseurs, eux, sont un peu comme devant une série télé : ils se laissent porter par l'histoire et surréagissent aux rebondissements. Pour le moment, le scénario est porteur et plutôt calme. Les Méchants sont prêts à discuter et les Gentils sont capables de les écouter. La première journée de tractations a rejoué la thématique de l'espoir : la réunion s'est "bien déroulée", a fait savoir le secrétaire US au Trésor Scott Bessent. Les discussions ont été "fructueuses", a précisé son collègue le secrétaire au Commerce Howard Lutnick. Leur patron, Donald Trump, a reconnu lui que "la Chine n'est pas facile" mais que ses négociateurs s'en "sortent bien" et qu'ils n'envoient "que de bons rapports." La reprise des négociations est prévue en matinée.

Les liens commerciaux entre les deux pays seront très difficiles à faire évoluer sans dommages pour les deux partenaires particuliers (désolé). En effet, depuis des décennies, les Etats-Unis achètent compulsivement ce que la Chine produit méthodiquement, ce qui a abouti au résultat que l'on sait : un déficit commercial américain abyssal. A première vue, tout le monde y trouve son compte : les Américains obtiennent des biens à bas prix et nourrissent leur frénésie de consommation, les Chinois engrangent des excédents et soutiennent leur croissance. Mais cette relation est devenue au fil du temps une dépendance mutuelle plutôt qu'une symbiose. L'un ne peut pas consommer sans s’endetter, l'autre ne peut pas croître sans exporter. Washington fustige Pékin pour ses subventions, son dumping et ses ambitions techno-industrielles, mais s'abreuve de façon flexible de toutes sortes de matières brutes, composants ou produits finis à prix imbattable. Pékin condamne les barrières tarifaires, les contrôles à l’exportation de semi-conducteurs ou les sanctions ciblées de Washington, tout en recyclant les dollars en bons du Trésor US.

L'issue la plus probable de ces discussions est une légère amélioration de la situation pour les Etats-Unis par rapport à la période pré-Trump 2. Les investisseurs en actions jouent ça. Même si la nouvelle situation risque de créer d'autres dysfonctionnements et qu'elle ne répondra ni aux tensions de fond entre les deux pays, ni aux problèmes fondamentaux des Etats-Unis. Le Stoxx Europe 600 a perdu 0,1% hier. Le S&P 500 a gagné 0,1%. Circulez, il n'y a pas grand-chose à voir. On notera quand même que l'indice MSCI World, qui regroupe les principales actions de 23 grandes économies, a touché à la clôture hier un pic inviolé jusqu'ici.

En politique intérieure américaine, le bras de fer s'intensifie entre l'administration fédérale et la Californie. Ce qui se joue dans l'Etat le plus riche des Etats-Unis dépasse la simple dispute institutionnelle. Après des manifestations contre des raids migratoires à Los Angeles, Donald Trump a mobilisé la garde nationale californienne et déployé 700 marines sans l'accord du gouverneur Gavin Newsom, une première depuis 1965. La Californie a réagi en intentant une action en justice, dénonçant une violation de la souveraineté de l'État et une dérive autoritaire du pouvoir fédéral. Dans le domaine de la santé, Robert Kennedy Jr a congédié les 17 experts du groupe consultatif sur les vaccins, accusés de conflit d'intérêts avec l'industrie pharmaceutique. Une annonce qui ne devrait pas faire du bien aux laboratoires spécialisés dans les vaccins.

La journée sera calme en indicateurs et en publications d'entreprises, ce qui est assez typique du mois de juin. Les négociations sino-américaines ont pour l'heure eu pour principale conséquence une remontée des cours du pétrole. Le ton légèrement positif des premiers retours est jugé favorable pour le commerce, donc pour l'activité globale, donc pour la demande d'or noir.

Les actions progressent ce matin en Asie-Pacifique. Le Japon gagne 0,9% et l'Australie 0,7%. La palme revient à Taiwan (+2,1%). Les gains sont bien plus modestes en Inde, en Corée du Sud et en Chine. Les indicateurs avancés sont légèrement haussiers en Europe.

Le CAC40 et le SMI démarrent la séance autour de l'équilibre. Le Bel20 profite d'un effet de traction lié à la recommandation d'Intron Health sur UCB et de Goldman sur Umicore et gagne 0,4%.

Les temps forts économiques du jour

Aucun indicateur majeur n'est prévu aujourd'hui, à l'exception de l'emploi britannique d'avril (8h00). Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Aberdeen Group : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 164 à 218 GBX.
  • AO World : Canaccord Genuity passe de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 75 GBX à 105 GBX.
  • BNP Paribas : Santander maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 86,44 à 93,84 EUR.
  • Burberry Group : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 925 à 1250 GBX.
  • Cbrain : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 150 DKK à 230 DKK.
  • Crédit Agricole : Santander dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 17,29 EUR à 20,29 EUR.
  • Dassault Aviation : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 252 à 345 EUR.
  • Holcim : Barclays passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 84 CHF à 109 CHF.
  • K+S : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 12 à 15 EUR.
  • Rolls-Royce : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 865 à 1000 GBX.
  • Saab : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 475 SEK à 485 SEK.
  • Safran : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 260 à 275 EUR.
  • Société Générale : Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 40,24 à 63,54 EUR.
  • SoftwareOne : Pareto Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 15 CHF.
  • Solaria Energia : Bestinver Securities dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 7,05 à 8,10 EUR.
  • Sylvania Platinum : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 85 GBX.
  • Tecan : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 220 CHF.
  • Ubisoft Entertainment : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 10,10 à 9,30 EUR.
  • UCB : Intron Health démarre le suivi à l'achat en visant 215 EUR.
  • Umicore : Goldman Sachs passe de neutre à achat en visant 16 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Stellantis propose un plan de départ volontaire à 610 employés de Mirafiori.
  • Michelin va fermer une usine dans l'Etat de Querétaro, dans le centre du Mexique, d'ici la fin de l'année, affectant 480 employés.
  • Veolia lance un plan d’actionnariat salarié.
  • La FTC enquête sur une possible entente anticoncurrentielle : elle a demandé à plusieurs grandes agences de publicité, dont Publicis et WPP, des informations sur d’éventuelles coordinations de boycotts de sites, selon le Wall Street Journal.
  • Thales et Proximus signent un contrat IT à plus de 100 M€ avec l'OTAN.
  • Euronext enregistre une croissance de ses volumes de transactions en mai.
  • Mercialys rachète un centre commercial près de Lyon pour 146 M€.
  • Volkswagen France et Derichebourg Environnement signent un accord de partenariat pour recycler les véhicules hors d’usage.
  • Bastide vend ses filiales françaises Cicadum et Medsoft à leurs fondateurs.
  • Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le fonds spéculatif activiste Parvus a pris une position dans Novo Nordisk, selon le Financial Times.
  • Spectris se dit ouverte à une offre de rachat de 5 milliards de dollars d'Advent.
  • Le Royaume-Uni choisit Rolls-Royce SMR pour construire de petits réacteurs nucléaires modulaires.
  • Qualcomm renforce son portefeuille d'IA grâce à l'acquisition d'Alphawave pour 2,4 milliards de dollars.
  • Frasers et d'autres prétendants sont en train d'évaluer un rachat de Revolution Beauty.
  • SGS rachète le néerlandais Ecoloss.
  • Molecular Partners va réduire ses effectifs de 40 postes, soit environ 24% de ses employés.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Amérique du Nord

  • Amazon va investir 20 milliards de dollars en Pennsylvanie pour son infrastructure IA.
  • BlackRock, Vanguard et State Street se défendent d'accusations d'entente illicite portées par les Etats républicains qui les accusent de favoriser l'activisme climatique.
  • Walt Disney verse un complément de 439 millions de dollars à NBC Universal (Comcast) pour le rachat de Hulu.
  • Warner Bros. Discovery va séparer sa plateforme de streaming du reste du groupe.
  • Apple ouvre son IA aux développeurs, mais reste modeste quant à ses ambitions à plus long terme.
  • Le patron de T-Mobile US s'apprête à quitter ses fonctions prématurément, selon le Handelsblatt.
  • MercadoLibre revient sur sa décision de transférer son siège social du Delaware au Texas.
  • DR Horton va demander une ligne de cotation additionnelle au Texas.
  • Sunnova se place sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites face aux difficultés du solaire résidentiel.
  • IonQ va racheter Oxford Ionics pour 1,08 milliard de dollars afin de développer ses activités dans le domaine de l'informatique quantique.
  • L'autorité canadienne de la concurrence poursuit DoorDash pour ses prix et ses remises.
  • Les principales publications du jour : Gamestop…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • TSMC publie un chiffre de 320,52 milliards de dollars taïwanais en mai.
  • Telkom reprend le versement de dividendes après une hausse de 62,3% de ses bénéfices.
  • Les puces Huawei ont une génération de retard sur les Etats-Unis, mais l'entreprise trouve des solutions, a indiqué son PDG.
  • Les principales publications du jour : néant...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures