Ça aurait pu être pire. Voilà le sentiment des traders américains vendredi soir quand ils ont quitté les salles de marché pour partir en weekend. La semaine boursière n'a pas été sauvée pour autant, mais la séance de vendredi a permis de réduire les pertes avec un rebond venu du Diable Vauvert, en dépit d'une violente altercation en mondovision entre Donald Trump et Volodymyr Zelensky.

Les trois grands indices de Wall Street ont progressé d'environ 1,5% en clôture vendredi. Ils baissent toutefois assez fort sur la semaine et sur le mois de février. Le Nasdaq a enregistré par exemple sa plus forte perte mensuelle en pourcentage depuis avril 2024 et sa plus forte perte hebdomadaire depuis septembre. Plus tôt, l'Europe avait bouclé en ordre dispersé : hausses à Londres, à Madrid et à Zurich. Baisses à Paris et Amsterdam. Equilibre parfait à Francfort.

Pour autant, les marchés européens sont bien plus fringants que leurs homologues américains en 2025. On constate ainsi des progressions à deux chiffres pour les indices emblématiques en Pologne, en Espagne, en Allemagne, en Italie et en Suisse. Parmi les grandes places mondiales, seules les bourses chinoises suivent le rythme. La France n'est pas loin (+9,9% pour le CAC 40). A l'autre extrémité, l'Inde perd un peu plus de 5% et coiffe le bonnet d'âne 2025. Le Japon n'est pas beaucoup mieux loti. Quant aux Etats-Unis, si le Dow Jones et le S&P 500 parviennent à rester dans le vert, modestement, le Russell 2000 des petites entreprises perd -3% et le Nasdaq Composite -2,4%.

Cette méforme des actions américaines tient aux interrogations des financiers sur l'impact des politiques de Donald Trump et à la valorisation de Wall Street après un parcours boursier époustouflant sur 6 des 8 dernières années. Les actions du S&P500 se paient actuellement 68% plus cher que leur moyenne sur 20 ans, sur la base du ratio PER. Et 44% de plus que leur moyenne sur 10 ans. C'est la raison pour laquelle le terme "bulle" circule beaucoup, et que ça effraie certains investisseurs puisque le destin des bulles est d'éclater. C'est aussi la raison pour laquelle les actions européennes (qui n'affichent qu'une légère prime sur leurs moyennes à 10 ans) ou les actions chinoises (délaissées après de multiples rebonds sans lendemain) suscitent de l'intérêt actuellement.

A très court terme, les marchés actions voient d'un bon œil le sursaut européen initié par Keir Starmer et Emmanuel Macron pour arracher une solution négociée en Ukraine tout en faisant revenir les Etats-Unis dans leur camp. Vendredi, le clash majuscule entre le duo Trump / Vance et Zelensky a semé la confusion. Mais au final, la Maison Blanche a peut-être obtenu ce qu'elle était venue chercher : que les Européens prennent leur destin en main et se mettent en première ligne dans la résolution du conflit russo-ukrainien. La hausse de l'euro symbolise l'accueil positif réservé à l'initiative de Londres et Paris. En parallèle, les contrats à terme sur la dette allemande et française ont reculé car les financiers ont bien compris que le financement de la défense européenne va lourdement grever les budgets (par ricochet, le secteur de la défense devrait continuer à bien se comporter).  

Cette histoire a momentanément relégué au second plan l'arrivée imminente des surtaxes douanières appliquées au Canada, au Mexique et à la Chine. Mais elle va revenir au galop puisque la date butoir a été fixée à ce soir minuit aux Etats-Unis.

Les autres informations à ne pas rater pour bien commencer la semaine :

  • Les deux indices PMI manufacturiers chinois de février, celui de l'Etat et celui de Caixin, pointent vers une légère accélération de l'activité industrielle dans le pays. Des signaux positifs alors que l'assemblée nationale populaire de Chine se réunit cette semaine. Les marchés espèrent que ce sera l'occasion pour les autorités d'annoncer un accroissement des dépenses fiscales pour compenser les droits de douane imposés par les Etats-Unis. Les observateurs pensent que Pékin a un coup tactique à jouer pour renforcer la confiance en profitant de l'engouement provoqué par l'IA DeepSeek.
  • Les miracles ne se reproduisent pas : S&P passe de stable à négative la perspective de la note crédit de la France, compte tenu du risque de dégradation des finances publiques. L'hexagone conserve une notation élevée : AA-.
  • Donald Trump a déclaré que la réserve américaine de crypto-monnaies inclura bitcoin, ether, ripple, solana et cardano. La Maison Blanche organise un sommet sur les cryptomonnaies le 7 mars. Ces annonces ont fait rebondir des cryptos cabossées depuis le piratage spectaculaire de la plateforme Bybit.
  • Sur l'agenda de la semaine, les regards seront tournés vers la BCE, qui devrait sans surprise baisser ses taux jeudi, et vers les chiffres mensuels de l'emploi aux États-Unis, attendus vendredi. Côté entreprises, les publications de résultats ralentissent mais des acteurs importants sont encore attendus. Parmi les retardataires, Autozone, Target, Marvell, Broadcom et Costco aux Etats-Unis et Thales, Lindt, Continental, Adidas, Bayer, Sandoz, Reckitt et Bouygues en Europe.

En Asie Pacifique ce matin, les parcours sont disparates. Le Japon gagne 1,6% et l'Australie 0,9% en clôture. C'est plus compliqué à Taiwan (-1,3%) et en Inde (-0,6%). Hong Kong et Shanghai sont en repli modeste. La Corée du Sud est fermée pour un jour férié. Les indicateurs avancés européens évoluent dans le vert. La perspective d'une sortie de crise en Ukraine laisse entrevoir une hausse des places financières à l'ouverture.

Le CAC40 démarre la journée en hausse de 0,1% à 8112 points. Le SMI gagne 0,3% à 13 039 points. Le Bel20 prend 0,3% à 4435 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui : la seconde lecture des PMI manufacturiers du Japon, suivis de ceux de la Chine, de la Suisse, de la France, de l'Allemagne, de la zone euro et du Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, les PMI, les dépenses de construction et l'indice ISM manufacturier seront également publiés. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Anheuser-Busch Inbev : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 55 EUR à 75 EUR.
  • ArgenX : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 675 à 750 USD.
  • Arkema : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 98 à 102 EUR.
  • Athens International Airport : ResearchGreece améliore son conseil de vente à achat avec un objectif de cours relevé de 8,50 EUR à 10,50 EUR.
  • Axa : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 39,40 à 42,10 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 37,50 à 41,50 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 42 à 45 EUR.
  • Aéroports de Paris : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 145 à 130 EUR.
  • Banco Comercial Português : Morgan Stanley dégrade à pondération de marché depuis surpondérer avec un objectif de cours relevé de 0,57 EUR à 0,58 EUR.
  • Biohit : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 3,20 EUR.
  • Brunello Cucinelli : Stifel dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 115 à 125 EUR.
  • Cellnex Telecom : Nextgen Research améliore sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours de 38 EUR.
  • Clariant : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 12 CHF à 10,90 CHF.
  • Dassault Aviation : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 225 à 280 EUR.
  • DHL Group : Stifel dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 40 EUR.
  • Diageo : Deutsche Bank passe de vendre à conserver avec un objectif de cours de 2020 GBX.
  • Engie : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 18 à 19 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 17 EUR à 18,50 EUR.
  • EssilorLuxottica : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et relève l'objectif de cours de 200 à 245 EUR.
  • Exosens : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 28,50 à 33,50 EUR.
  • Forvia (ex-Faurecia) : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 15 EUR à 12,50 EUR.
  • Hensoldt : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 41 à 62 EUR.
  • Hermès International : AlphaValue/Baader Europe passe de vendre à alléger avec un objectif de cours relevé de 2309 à 2811 EUR.
  • Howden Joinery Group : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1020 GBX à 854 GBX.
  • IMI : AlphaValue/Baader Europe passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 1953 GBX à 2334 GBX.
  • Kongsberg Gruppen : Sparebank 1 Markets passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 1300 NOK à 1600 NOK.
  • Kuehne Und Nagel International : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 260 CHF à 290 CHF.
  • Novo Nordisk : Stifel passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 780 DKK à 700 DKK.
  • Ovaro : Inderes dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 4,10 EUR à 3,75 EUR.
  • Partners Group Holding : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1285 CHF à 1540 CHF.
  • Saint-Gobain : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 114 à 116 EUR.
  • Sopra Steria : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 178 à 168 EUR.
  • Sulzer : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 120 à 155 CHF.
  • Swiss Re : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 139 à 143 CHF.
  • Teleperformance : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 129 EUR à 128 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 210 à 198 EUR.
  • Thales : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 195 à 220 EUR.
  • U-Blox Holding : Bank Vontobel AG passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 69 CHF à 105 CHF.
  • Valeo : Evercore ISI maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 16 à 14 EUR.
  • Viridien : Arctic Securities maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 66 à 88 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les immatriculations de voitures neuves ont baissé de 0,72% en février en France, selon la PFA.
  • Schneider Electric a bouclé l'acquisition de Motivair Corporation.
  • Axa va racheter jusqu'à 1,2 Md€ de ses propres actions.
  • Air France-KLM va enchérir pour les 49% de la compagnie aérienne TAP mis en vente par le Portugal.
  • Esso a procédé à l'arrêt de certaines unités de la raffinerie de Port-Jérôme-sur-Seine à compter du 1er mars dans le cadre d'un grand arrêt planifié.
  • Valneva reçoit un avis positif du CHMP de l’EMA pour élargir l’indication de son vaccin contre le chikungunya aux adolescents.
  • Lisi vend Nomel à ZB Invest.
  • Exosens réalise son premier investissement de capacité de production en vision nocturne aux États-Unis.
  • Claranova entre en discussions exclusives en vue d’une potentielle vente de sa division PlanetArt.
  • Olivier Marcheteau nommé directeur général de Freelance.
  • L'UE apporte son soutien au projet d'Hydrogène de France à La Barbade.
  • Adocia a levé 9,7 M€ par un placement privé.
  • Nicox veut déposer une AMM aux Etats-Unis au S1 2026 pour NCX470.
  • Okwind lance la construction d'un site de production en Bretagne.
  • GECI International signe un contrat avec EDF.
  • Adomos négocie la prorogation de la maturité de son contrat d'OCABSA avec Atlas.
  • KKO International clôt son contentieux avec EGHO (Alpha Blue Ocean) en utilisant les fonds d'un placement privé de 2,4 M€.
  • Les principales publications du jour : Euroapi, Thermador, Televerbier, Dekuple… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le conseil d'administration du groupe Julius Bär proposera la nomination de Noel Quinn, ancien directeur général de HSBC, en tant que président non exécutif le 10 avril.
  • ING Groep acquiert une participation de 17,6% dans Van Lanschot Kempen.
  • Holcim envisage de déménager ses bureaux aux Etats-Unis dans le cadre du projet de scission entre ses activités.
  • Volkswagen va rappeler plus de 60 000 véhicules aux États-Unis pour un problème de frein de parking, selon la NHTSA.
  • EQT a finalisé la vente de 20 millions d'actions d'Azelis pour un produit brut total d'environ 366 millions d'euros.
  • ABB achève l'acquisition des activités de Siemens dans le domaine des accessoires de câblage en Chine.
  • Sika acquiert Cromar Building Products.
  • Bavarian Nordic reçoit l'approbation européenne pour son vaccin contre le chikungunya.
  • Syensqo achève la seconde tranche de son programme de rachat d'actions de 300 M€.
  • Meyer Burger prolonge l'accord de crédit-relais fourni par un groupe ad hoc de détenteurs d'obligations.
  • Mutares a achevé l'acquisition de Gdl Anläggning & Miljö AB.
  • La Deutsche Bank s'est opposée à la BCE au sujet des pertes sur créances irrécouvrables, selon le FT.
  • Qiagen intente une action en justice pour défendre la propriété intellectuelle de Quantiferon.
  • Nordex obtient une commande de turbines pour un parc éolien brésilien.
  • Manz a déclaré le 28 février que son administrateur judiciaire avait accepté de vendre le sous-groupe Asie du groupe et sa filiale slovaque dans le cadre de son insolvabilité.
  • Marinomed Biotech conclut la vente de Carragelose à Unither Pharmaceuticals.
  • Les principales publications du jour : Bunzl, Lottomatica, Aryzta, Ascential…

D'Amérique du Nord

  • On Semiconductor s'intéresserait à Allegro MicroSystems, selon Bloomberg.
  • Synopsys prépare une émission d'obligations d'environ 10 milliards de dollars pour financer l'acquisition d'Ansys, selon Bloomberg.
  • Spirit AeroSystems annonce une perte d'exploitation trimestrielle de 577 millions de dollars.
  • Microsoft retirera le service Skype en mai.
  • Chubb va racheter les activités d'assurance dommages de Liberty Mutual en Thaïlande et au Vietnam.
  • Les principales publications du jour : Okta, Gitlab…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Prada se rapprocherait un rachat de Versace (Capri Holdings) pour 1,5 Md€, selon Bloomberg.
  • Seven & I Holdings nommera Paul Yonamine à la présidence du comité spécial, selon le Nikkei
  • SoftBank est en pourparlers pour emprunter 16 milliards de dollars afin de financer des projets d'IA, selon The Information.
  • Treasury Wine Estates achève l'acquisition d'actifs en Chine.
  • Les actions de la société chinoise de boissons au thé Mixue en hausse de 29% après l'IPO à Hong Kong
  • Honor annonce un investissement de 10 milliards de dollars dans les dispositifs d'IA.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures