Le gouvernement ukrainien a annoncé jeudi qu'il n'avait pas réussi à parvenir à un accord avec les détenteurs de ses warrants indexés sur le PIB pour restructurer ces instruments de dette assimilés à des obligations, bien que les deux parties se soient déclarées prêtes à poursuivre les discussions.

    « L'Ukraine a indiqué qu'elle ne pouvait pas accepter la proposition des détenteurs restreints (warrants sur le PIB) et a refusé de formuler une nouvelle proposition », a déclaré le gouvernement dans un communiqué.

L'Ukraine avait proposé aux détenteurs de warrants deux options : échanger les warrants contre des obligations, ou annuler les paiements jusqu'en 2028 en échange de l'émission de nouvelles obligations et de la prolongation, jusqu'en mai 2029, d'une « option d'achat » permettant à l'Ukraine de racheter les warrants.

Les détenteurs de la dette ont estimé que la proposition de l'Ukraine « n'avait aucune chance d'être approuvée » et ne constituait pas « une base viable pour un engagement constructif ».

Ils ont également précisé qu'ils restaient disposés à poursuivre le dialogue et ont détaillé leur propre proposition, rejetée, pour le prochain paiement dû sur la dette : un versement de 406 millions de dollars en numéraire, plus 209 millions de dollars sous forme de nouvelles obligations.

Kyiv a déclaré qu'elle entendait « poursuivre les échanges » avec les détenteurs de la dette et qu'elle examinerait « toutes les options disponibles » pour restructurer cette dette, une condition requise dans le cadre de son programme avec le FMI.

    L'Ukraine avait émis pour 2,6 milliards de dollars de warrants indexés sur le PIB -- des titres à revenu fixe indexés sur la croissance économique -- afin de rendre plus attrayante la restructuration de sa dette en 2015, à la suite de l'annexion de la Crimée par la Russie.

Mais la structure complexe de ces instruments les a exclus de la vaste restructuration de 20 milliards de dollars opérée l'an dernier, devenue nécessaire après l'invasion à grande échelle de Moscou en 2022.

    Kyiv était en discussion avec un groupe de détenteurs de warrants en amont du prochain paiement prévu, d'un peu plus de 500 millions de dollars, au début du mois de juin.

Cette situation intervient alors que Kyiv fait face à une pression croissante du président américain Donald Trump, qui l'exhorte à accepter un accord de cessez-le-feu.

« Les warrants sur le PIB ont été conçus pour un monde qui n'existe plus », a déclaré le ministre ukrainien des Finances, Sergii Marchenko, dans un communiqué après l'échec des négociations.

Il a précisé que le modeste rebond de l'économie ukrainienne ces dernières années n'a que peu compensé la chute de près de 30 % provoquée par l'invasion russe début 2022.

« Ces instruments financiers ne doivent pas devenir un obstacle à notre redressement », a insisté M. Marchenko.

La réaction initiale du marché a vu la valeur des dettes indexées sur le PIB, libellées en dollars, chuter de plus de 2 cents à un peu plus de 70 cents pour un dollar de valeur nominale -- soit une décote de 30 %.

Elle avait toutefois récupéré environ la moitié de cette baisse en début d'après-midi sur les marchés européens, pour atteindre 72,5 cents.