La séance boursière d'hier a été marquée par une série d'événements sans lien direct entre eux, mais qui laissent une impression d'ensemble négative. Ça a commencé avec la nette baisse des cours pétroliers, entraînant la première clôture du baril de Brent sous les 70 USD depuis trois ans. Ça a continué avec un bon gros avertissement de BMW, qui est venu s'ajouter à la peine d'un secteur automobile déjà largement éprouvé. Là-dessus, JPMorgan Chase et Ally Financial, deux institutions financières américaines, ont laissé entendre au marché que les attentes des analystes les concernant pour le 3e trimestre étaient trop optimistes. En données concrètes, ces événements ont chacun provoqué d'importants dégâts.

Dans le petit monde du pétrole, le brut a chuté de 3%, entraînant des replis de 1,5% à plus de 3% du côté de Chevron, Exxon, TotalEnergies ou BP Plc.

Chez les financiers, la séance a été rude pour JPMorgan Chase (-5,2%), Goldman Sachs (-4,4%) et plus encore pour Ally Financial (-17%). Par contamination, ça n'allait pas très fort pour Deutsche Bank (-5%) et Barclays (-3,6%), deux des banques européennes les plus exposées aux Etats-Unis.

Dans l'automobile, BMW s'est effondrée de 11%, Continental de 10,5%, Mercedes de 5%, Volkswagen et Renault de 3%. De façon un peu suspecte, Stellantis a tenu le choc, mais le titre s'est tellement fait sabrer depuis le début de l'année que ceci explique peut-être cela.

En dépit de ces alertes, le S&P500 et le Nasdaq sont parvenus à rebondir aux Etats-Unis, sur un sursaut du compartiment technologique. Le Nasdaq 100 a même repris 0,9%, ce qui lui permet de réduire les pertes accumulées la semaine dernière. En Europe, les disparités ont été fortes entre un CAC40 et un SMI qui ont fortement limité leur recul et un DAX qui s'est enfoncé de 1% pour les raisons automobiles précitées.

J'écrivais plus haut que ces évolutions sont sans lien direct entre elles, ce qui ne signifie pas qu'elles n'ont pas une origine commune. Cette origine, c'est la crainte d'un ralentissement économique marqué. Le pétrole reflue parce que la demande chinoise continue à s'effondrer (-7% pour les importations de brut sur un an en août) et que la dynamique des Etats-Unis est remise en cause. L'automobile souffre pour la même raison, avec des craintes renforcées par l'abondance de l'offre et le rétropédalage sur le véhicule électrique. Dans le secteur financier, le cocktail entre les risques de coup de frein et la dégradation des capacités de remboursement des consommateurs alourdit l'ambiance.

Un commentateur américain a écrit dans une note hier que nous sommes revenus dans un régime où "une mauvaise nouvelle est une mauvaise nouvelle", alors que nous avons passé la plupart des trimestres précédents dans l'ambiance "une mauvaise nouvelle économique est une bonne nouvelle pour les marchés actions parce que cela forcera la Fed à réduire ses taux". C'est à nuancer bien sûr, mais c'est assez vrai (et de son point de vue, c'est le signe que le marché obligataire va reprendre son rôle protecteur). Tout cela nous ramène une fois de plus vers la décision que la banque centrale américaine prendra la semaine prochaine et qui sera probablement une baisse de taux de 25 points de base, la première du cycle actuel. Mais au-delà, ce sont les commentaires de Jerome Powell sur le rythme des réductions à venir qui seront au cœur de l'attention, car le patron de la Fed cherchera à démontrer que l'institution n'est pas en retard sur la courbe des taux. En d'autres termes, qu'elle n'a pas commencé à assouplir sa politique trop tard. La publication cet après-midi de l'inflation américaine d'août va relancer la machine à spéculer. Les économistes pensent que l'inflation annuelle est passée de 2,9% à 2,5% entre juillet et août. "L'inflation sera aussi proche de 2% que de 3% pour la première fois depuis plus de trois ans", indiquait cette nuit un éditorialiste de Bloomberg. L'inflation de base, elle, devrait rester autour de 3,2%, mais son évolution mensuelle (+0,2%) redevient compatible avec l'objectif de la Fed, c'est-à-dire une hausse des prix voisine de 2% par an. Assez ironiquement, j'ai vu refleurir quelques articles ces derniers jours sur le risque d'une inflation… trop basse !

L'actualité nocturne a été dominée par le débat télévisé entre Kamala Harris et Donald Trump, à 55 jours de l'élection présidentielle. Le show, qui s'est terminé peu avant 5h00 heure de Paris, a été aussi âpre que prévu. Comme d'habitude, les commentateurs s'écharpent pour savoir qui a pris le dessus, mais les premières remontées laissent penser que la vice-présidente des Etats-Unis a marqué plus de points que l'ancien locataire de la Maison Blanche. Icing on the cake, la très courtisée Taylor Swift a fait part de son soutien à Kamala Harris à l'issue du débat. C'est pas mal, mais je rappelle qu'Emmanuel Macron avait quand même Line Renaud en 2017. La vice-présidente a proposé un second débat à Donald Trump.

En Asie Pacifique ce matin, l'ambiance reste lourde avec du rouge qui domine. C'est le cas au Japon, où le Nikkei 225 perd 1,7%. C'est la sixième séance de baisse consécutive pour l'indice. La Chine continue à reculer elle aussi. Le Hang Seng vient de passer en territoire négatif en 2024, alors qu'il avait gagné jusqu'à 15,5% au meilleur de l'année, fin mai. La Corée du Sud perd 1% et l'Australie 0,5%. Seule l'Inde surnage en hausse de 0,2% en séance du côté du SENSEX. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, entraînés par des futures US bien ancrés dans le rouge.

Le CAC40 gagne 0,3% à 7430 points à l'ouverture. Le SMI recule de 0,2% à 11 936 points. Le Bel20 perd 0,1% à 4193 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec le PIB mensuel du Royaume-Uni (8h00) et se poursuivra avec l’inflation d’août aux Etats-Unis (14h30) et les stocks de brut du DOE (16h30). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Air Liquide : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 193 à 191 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 64 à 67 USD.
  • AstraZeneca : Nordea Bank dégrade sa recommandation de conserver à vendre avec un objectif de cours de 1490 SEK.
  • BMW : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 100 à 90 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 117 à 104 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 109 à 85 EUR. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 95 à 80 EUR.
  • Capgemini : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 240 à 220 EUR.
  • Danone : Landesbank Baden-Wuerttemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 58 à 63 EUR.
  • Elis : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 27,60 EUR à 21,40 EUR.
  • Haleon : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 355 GBX à 400 GBX.
  • Helvetia Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 131 à 143 CHF.
  • Hermès: Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2195 à 2164 EUR.
  • Interparfums : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 57 à 56 EUR.
  • JDE Peet's : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 21 EUR à 22 EUR.
  • Kion Group : JP Morgan améliore sa recommandation de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 45 EUR.
  • L'Oréal : BNP Paribas Exane passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 430 EUR à 365 EUR.
  • Legrand : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 100 à 115 EUR.
  • Mandatum Oyj : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 4,30 EUR à 4,70 EUR.
  • Nestlé : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 87 à 86 CHF.
  • Pluxee : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 34 EUR à 28 EUR.
  • Rotork : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 365 à 370 GBX.
  • Sandoz : Berenberg dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 38 CHF.
  • Schneider Electric : Stifel démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 254 EUR.
  • Sodexo : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 88 à 85 EUR.
  • STO Se & Co : Montega passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 150 EUR.
  • Stratec : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 41 EUR à 50 EUR.
  • Ubisoft Entertainment : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 31,50 à 20 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • TotalEnergies, Engie et EDF craignent un retour des projets de taxation supplémentaire de leurs activités, selon Reuters.
  • Safran va racheter CRT, un spécialiste américain de la réparation de pièces de moteurs aéronautiques.
  • Saint-Gobain négocie la cession de PAM Building.
  • Sanofi publie de nouvelles données positives pour Dupixent. Par ailleurs, le laboratoire a inauguré une nouvelle usine de vaccin qui a nécessité 500 M€ d'investissement en France.
  • Carrefour place 750 M€ d'obligations dans le cadre de son programme EMTN, avec des contraintes en matière d'émission de CO2 et de prévention du gaspillage alimentaire.
  • Orange place 600 M€ d'obligations.
  • Un salarié d'Ipsen a plaidé coupable d'avoir gagné illégalement plus de 262 000 dollars en négociant des informations privilégiées qu'il avait apprises sur le projet de son entreprise d'acquérir le développeur de médicaments anticancéreux Epizyme en 2022.
  • Verallia inaugure son premier four 100 % électrique.
  • LDC va diviser par deux le nominal de son action.
  • Exosens signe un contrat de fourniture avec la société de vision nocturne Theon.
  • Neoen remporte deux projets solaires en Irlande.
  • Mauna Kea obtient le soutien de l'American Foregut Society pour obtenir la couverture du Cellvizio par les organismes payeurs.
  • Cybergun a cédé son pôle civil pour un montant allant jusqu'à 9,3 M€ honoré sur 4 ans.
  • Les principales publications du jour : Antin Infrastructure, Haulotte, Groupe Partouche, Global Bioenergies, Fleury Michon, Sidetrade, Damartex, Implanet, Neurones… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • En crise, Volkswagen résilie l'accord sur la garantie de l'emploi en Allemagne.
  • L'Allemagne place 53 millions d'actions Commerzbank. Par ailleurs, le CEO Manfred Knof a fait savoir qu'il ne briguera pas de mandat au-delà de celui qui se termine à la fin du mois de décembre 2025. UniCredit a pris 4,5% de Commerzbank en rachetant des titres à l'Etat allemand, portant sa détention à 9%.
  • Les bénéfices d'Inditex, propriétaire de Zara, augmentent de 10% au premier semestre malgré un ralentissement de la croissance des ventes.
  • Rightmove rejette l'offre de rachat de 5,6 milliards de livres du groupe REA.
  • ASML a besoin d'une licence pour assurer l'entretien de certains équipements en Chine, selon le gouvernement néerlandais.
  • Telecom Italia figure parmi les candidats à l'acquisition de l'activité résiduelle de BT Group en Italie.
  • Assa Abloy rachète l'entreprise technologique américaine Level Lock.
  • Bystronic se réorganise et veut réduire ses coûts.
  • Lufthansa envisagerait d'acquérir une participation dans la compagnie lettone airBaltic avant l'IPO.
  • Roche ouvre un nouveau centre de recherche en Suisse.
  • Les principales publications du jour : Inditex, Redrow, Dunelm…

D'Amérique du Nord

  • La CJCE condamne Apple à restituer 13 Mds€ d'avantages fiscaux indus à l'Irlande.
  • L'UE s'apprête à infliger une amende à Teva pour avoir dénigré un médicament concurrent contre la sclérose en plaques, selon Reuters.
  • Goldman Sachs se rapproche d'un accord pour transférer les activités de cartes de crédit de General Motors à Barclays.
  • Le nouveau patron de Starbucks va se concentrer sur le marché américain.
  • Amazon va investir 10 milliards de dollars dans des centres de données au Royaume-Uni.
  • Sacrilège : Campbell Soup supprime le mot "soup" de son nom.
  • Un essai de phase II de Johnson & Johnson pour un traitement potentiel du cancer du poumon atteint le critère d'évaluation principal.
  • Les actionnaires de Nike votent contre la proposition relative aux droits des travailleurs.
  • Boeing a livré 40 avions en août avec la reprise des livraisons en Chine.
  • The Clorox finalise la vente de ses anciennes activités dans le domaine des vitamines, des minéraux et des compléments alimentaires.
  • APA Corporation vend des actifs dans le bassin permien pour 950 millions de dollars.
  • GameStop va chercher à lancer une augmentation de capital en dépit de la baisse de son chiffre d'affaires et de son plan de fermeture de magasins. Le titre perd 10% hors séance.
  • Under Armour souffre en bourse en raison de l'augmentation des estimations de charges de restructuration.
  • Les principales publications du jour : Dollarama…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Un dirigeant de Nippon Steel se rend à Washington pour tenter de sauver l'accord avec United States Steel.
  • Sony lancera la PlayStation 5 Pro en novembre.
  • Les groupes miniers australiens spécialisés dans le lithium comme Pilbara rebondissent à la suite de l'annonce de la suspension des mines de lithium par la société chinoise CATL.
  • Newmont vend des projets aurifères et cuprifères australiens à Geatland Gold pour 475 millions de dollars.
  • Mitsui & Co double la taille de son programme de rachat d'actions.
  • Les principales publications du jour :…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures