Le marché américain des options sur actions a connu une augmentation des échanges de contrats d'options qui expirent à la fin de la journée de négociation - appelés options 0DTE (zero day to expiry) - leur valeur notionnelle quotidienne atteignant environ 1 000 milliards de dollars, selon les données de J.P. Morgan.

Au net, ces options sont vendues par des investisseurs ayant une vision directionnelle, et ont eu tendance à supprimer la volatilité du marché, a déclaré Kolanovic de JP Morgan dans une note mercredi.

Cependant, un mouvement important sur le marché en cours de journée pourrait obliger ces vendeurs d'options à couvrir ces positions en une seule fois et déclencher une volatilité massive, a déclaré Kolanovic.

"Ces flux pourraient avoir un impact particulier sur les marchés étant donné l'environnement actuel de faible liquidité", a déclaré Kolanovic, qui estime qu'un grand mouvement du marché entraînerait ces positions d'options à déclencher des achats ou des ventes à hauteur de 30 milliards de dollars.

Ce genre de choc serait similaire à celui qu'ont connu les marchés en février 2018, lorsqu'une hausse soudaine de la volatilité du marché a fait dérailler plusieurs produits liés à la volatilité qui misaient sur les faibles girations du marché, infligeant aux investisseurs des milliards de dollars de pertes, un événement qui a finalement été surnommé "Volmageddon".

"Bien que l'histoire ne se répète pas, elle rime souvent, et la vente actuelle des options quotidiennes et hebdomadaires 0DTE a un impact similaire sur les marchés", a déclaré Kolanovic.

Pour les options sur l'indice S&P 500, les échanges de contrats 0DTE représentent environ 44 % du volume quotidien moyen sur 10 jours, contre environ 19 %, il y a un an, selon l'étude des données de Cboe par le service d'analyse SpotGamma.

"Globalement, nous pensons que le 0DTE présente le potentiel de créer un flash crash au niveau de l'indice", a déclaré le fondateur de SpotGamma, Brent Kochuba.

"(Il) pourrait attirer des besoins de couverture importants et soudains de la part des négociants en options. Cela pourrait être particulièrement dangereux autour d'une nouvelle inattendue qui prend les gens à contre-pied", a déclaré Kochuba.