La saison des résultats d'entreprises du troisième trimestre a commencé dans la douleur en Europe, avec une série de déceptions qui a été sanctionnée cash. En voici quelques illustrations : 20% de baisse pour ASML en deux jours. Cinq séances consécutives dans le rouge et 14% de baisse en octobre pour LVMH. Et sur la seule séance d'hier, -14% pour Tecan et Eramet ou -13% pour Ipsos. Toutes ces entreprises ont déçu et/ou révisé en baisse leurs prévisions 2024. Le nouveau round prévu ce jeudi, traditionnellement la journée de la semaine la plus embouteillée pour les annonces de résultats, devrait apporter de nouveaux enseignements avec les chiffres de Nestlé (qui vient d'ailleurs d'abaisser sa prévision de croissance), Publicis ou EssilorLuxottica. Les mauvaises nouvelles précitées ont pesé sur une partie des indices européens, notamment ceux qui sont chargés en valeurs cycliques, comme le DAX allemand, le CAC40 français et a fortiori l'AEX néerlandais, au sein duquel ASML pèse très lourd. En revanche, les indices riches en sociétés financières ont progressé, notamment le FTSE MIB italien et l'IBEX espagnol. Ce dernier vient de toucher un plus haut depuis 2010, une belle façon de fêter le départ de notre collègue Eduardo, qui s'en va sous d'autres cieux. Personne n'a jamais vraiment compris s'il était vénézuélien, français, espagnol, colombien ou italien, mais ses arrivées rarement discrètes et son génie pour créer des dialogues lunaires sur Teams vont nous manquer. Point positif : il y aura nettement plus de nourriture à partager lors des petits-déjeuners d'équipe.

Aux Etats-Unis, le départ d'Eduardo n'a fait ni chaud ni froid à Wall Street : c'est notoire, les financiers n'ont pas de cœur. Là-bas aussi, il y a eu quelques accrocs sur les résultats, mais les bons chiffres des institutions financières qui se sont empilés depuis vendredi dernier ont suffi à soutenir la hausse des indices. Ce fut le cas de Morgan Stanley, qui a clôturé sur un record après un gain de 6,5%. Le S&P500 a pris 0,47%. Le Nasdaq 100 a eu plus de mal, même s'il a grappillé 0,07%. Il faut dire que si Nvidia a rebondi après sa chute de la veille, le reste du compartiment des semiconducteurs a continué à panser ses plaies après les mauvaises nouvelles véhiculées par ASML avant-hier. Le patron du groupe néerlandais, le français Christophe Fouquet, a eu hier ce bon mot pour qualifier l'état du secteur des puces : "aujourd'hui, sans l'IA, le marché serait très triste, si vous voulez mon avis".

Outre-Atlantique, les investisseurs se passionnent à nouveau pour les petites valeurs. L'indice Russell 2000 a clôturé sur un niveau jamais atteint depuis novembre 2021, près de trois ans en arrière. S'il a donné quelques signes de faiblesse en août et en septembre, il semble redémarrer puisque ses gains approchent 5% en quatre séances. Ses moteurs ? La santé et les services financiers.

Un passage par la Chine est inévitable en ce moment. Une grosse conférence de presse est prévue aujourd'hui pour renforcer le dispositif de soutien au secteur immobilier. Les bons connaisseurs de l'économie chinoise ont noté que le pouvoir central est en train de renforcer la pression sur ses relais locaux pour que la dynamique économique reparte. Le fait que le président Xi Jinping ait pris hier la parole pour exhorter les responsables du gouvernement à tout mettre en œuvre pour atteindre l'objectif de croissance annuelle de 5% est loin d'être anodin. En parallèle, la guerre des puces entre Pékin et Washington continue à se durcir. Des parlementaires américains mènent en effet un lobbying intense pour que la Maison Blanche empêche les fournisseurs d'Huawei d'accéder à du matériel américain. Le groupe chinois parvient en effet à produire des puces performantes en dépit des restrictions qui lui sont imposées, ce qui inquiète les autorités américaines. Dans le volet géopolitique, des rumeurs laissent entendre que le plan de riposte israélien à l'attaque iranienne est prêt.

La séance boursière du jour sera donc marquée par une grosse série de résultats d'entreprises, que je détaillerai un peu après, et par un agenda macro bien fourni. Les investisseurs se tourneront à 14h15 vers Ljubljana, en Slovénie, où la BCE a décentralisé sa réunion de politique monétaire d'octobre. Christine Lagarde et ses troupes devraient annoncer une baisse de taux de 25 points de base et donner quelques indications sur la suite, alors que le consensus de marché anticipe une série soutenue d'assouplissements monétaires dans les mois à venir. Aux Etats-Unis, il y aura de nombreux indicateurs à partir de 14h30, notamment les ventes de détail.

En Asie Pacifique ce matin, ambiance haussière au Japon et en Australie, pendant que la Corée du Sud et l'Inde reculent légèrement. En Chine, Hong Kong progresse de 0,8% et Shanghai de 0,2%, en attendant l'énième communication sur les mesures de relance. Les indicateurs avancés européens laissent entrevoir une hausse, mais sur une tendance fragile.

Le CAC40 gagne 0,3% à l'ouverture, à 7517 points. Le SMI recule de 0,4% à cause de Nestlé, à 12 143 points. Le Bel20 est en hausse symbolique à 4312 points.

Les temps forts économiques du jour

C'est une journée importante pour la BCE, qui doit trancher sur ses taux à 14h15. L'autre temps fort de la séance est prévu aux Etats-Unis avec les nouvelles demandes d'allocations-chômage, les perspectives d'affaires de la Fed de Philadelphie et les ventes au détail (14h30), suivies de l'utilisation des capacités et de la production industrielle (15h15), puis des stocks d'entreprises et de l'indice du marché immobilier NAHB (16h00), et enfin, des stocks de brut du DOE à (17h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aena : JB Capital Markets S.V., S.A. dégrade sa recommandation d'achat à neutre avec un objectif de cours de 226 EUR.
  • Airbus : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 172 à 180 EUR.
  • Aker Solutions : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 56 NOK à 61 NOK.
  • Alcon Inc. : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 102 à 101 USD.
  • ArcelorMittal : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l'objectif de cours de 27,60 à 26,80 EUR.
  • ArgenX : Citigroup maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 512 à 635 USD. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 520 à 550 EUR.
  • ASML : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 935 EUR à 650 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 950 à 825 EUR. Evercore ISI maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 1085 à 965 EUR. Fubon Securities maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1440 USD à 800 USD. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 1260 à 760 EUR. Raymond James maintient sa recommandation d'achat forte et réduit l'objectif de cours de 1100 à 900 USD. TD Cowen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1050 à 825 EUR.
  • Biomérieux : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 120 à 126 EUR.
  • DiaSorin : HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 110 EUR à 105 EUR. Mediobanca passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 107 à 135 EUR.
  • Endesa : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 21 EUR.
  • Eramet : Stifel passe d'acheter à vendre en visant 45 EUR.
  • Givaudan : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 4750 CHF à 4650 CHF. DZ Bank AG Research maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 4150 à 4450 CHF.
  • Invisio Ab : SEB Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 295 SEK.
  • Legrand : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 92 à 94 EUR.
  • LVMH : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 750 à 709 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 720 à 680 EUR. TD Cowen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 765 à 700 EUR.
  • Nel Asa : HSBC abaisse sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 8 NOK à 4,30 NOK.
  • Orkla : Nordea Bank passe d'acheter à conserver.
  • Rexel : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 28 à 30 EUR.
  • Subsea 7 : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 220 NOK à 200 NOK.
  • Tecan : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 328 à 300 CHF.
  • Valneva : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 3,90 à 3,70 EUR. Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 9 à 11 EUR.
  • Worldline : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 10,90 à 7 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Publicis relève sa prévision de croissance pour 2024 après un T3 supérieur aux attentes.
  • Pernod Ricard confirme ses objectifs pour 2024-2025 malgré des ventes décevantes au T1.
  • La Maison Blanche demande à Stellantis de tenir sa promesse d'augmenter sa production aux États-Unis.
  • Schneider Electric acquiert le spécialiste américain du refroidissement liquide Motivair.
  • Sanofi et Orano Med unissent leurs forces pour développer des radiothérapies internes vectorisées de nouvelle génération.
  • Gecina relève sa prévision de RNR 2024.
  • Fitch a abaissé la perspective crédit de la Société Générale de stable à positive et a maintenu la note de défaut de l'émetteur à long terme à A-.
  • Sartorius Stedim Biotech confirme ses prévisions 2024 après un T3 en repli.
  • Wendel boucle l'acquisition de 50% de Globeducate pour 625 millions d'euros.
  • Le trafic du groupe Aéroports de Paris en hausse de 5,5% en septembre et de 8,1% sur neuf mois.
  • Aperam se renforce aux Etats-Unis en rachetant Universal Stainless & Alloy Products en numéraire pour 45 USD l'action.
  • VusionGroup décroche un contrat auprès de Phoenix en Suisse.
  • GL Events relève son objectif de croissance.
  • Valneva et LimmaTech reçoivent le statut "Fast Track" de la FDA pour leur candidat vaccin tétravalent contre la Shigellose S4V.
  • Talan réussit son OPA sur Micropole.
  • Lhyfe et le fournisseur allemand de mobilité hydrogène Keyou signent un protocole d’accord pour développer la mobilité hydrogène, en commençant par le sud de l’Allemagne.
  • L'OPA sur Eurobio ne fait plus l'objet de conditions suspensives mais attend le feu vert de l'AMF.
  • Le conseil d'administration de SQLI soutient unanimement l'OPA à 54 EUR.
  • Global Bioenergies ne parvient pas à financer son projet d'usine dédiée à la cosmétique, et consacre désormais tous ses efforts aux opportunités dans le carburant d'aviation.
  • Le TC de Grenoble convertit la procédure de sauvegarde de Mare Nostrum en redressement judiciaire.
  • L'administrateur judiciaire d'Acticor Biotech prolonge au 5 novembre le délai de réception d'offres éventuelles.
  • Eurasia Foncière Investissements retarde la publication de ses comptes.
  • Les principales publications du jour : Pullup, Maurel, Getlink, Largo, SRP Groupe, Stef, Carmila, Catering International Services, Okwind, Teract, Don't Nod, Drone Volt, Mastrad, HighCo, Courtois, Klarsen, Cibox… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Nestlé ne parvient pas à augmenter ses ventes organiques sur les neuf premiers mois de l'année et réduit ses perspectives.
  • ABB revoit à la hausse ses prévisions de bénéfices après un troisième trimestre supérieur aux prévisions.
  • Le bénéfice d'exploitation de Nokia au troisième trimestre dépasse les attentes.
  • Le chiffre d'affaires de Schindler au troisième trimestre est en légère baisse en raison d'une diminution des nouvelles installations et de la faiblesse de la Chine.
  • Nordea relève ses perspectives de rendement des capitaux propres à plus de 16 % pour 2024.
  • VAT Group annonce un chiffre d'affaires net stable pour le troisième trimestre.
  • Deliveroo confiant dans ses objectifs pour 2024.
  • Entain relève ses perspectives pour l'exercice 2024.
  • Mondi enregistre une baisse séquentielle de son bénéfice au troisième trimestre.
  • Le chiffre d'affaires de Rentokil au troisième trimestre est stable, les perspectives pour l'année 24 sont confirmées.
  • L'avertissement sur la demande concerne principalement la Chine selon le PDG d'ASML.
  • Zegona menace de rompre l'accord sur les tours Vantage conclu avec Vodafone Espagne pour cause de réduction des redevances.
  • Warburg Pincus étudierait la possibilité de racheter la société allemande de services informatiques Nagarro, selon les infos de Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : Nestlé, ABB, EssilorLuxottica, Investor AB, Nordea, EQT, Pernod Ricard, Schindler, Publicis, Nokia, Sartorius Stedim Biotech, Sartorius AG, VAT Group, Rentokil…

D'Amérique du Nord

  • Lucid perd 12% hors séance après ses trimestriels.
  • Equifax perd 4,6% hors séance après ses trimestriels.
  • CSX Corporation perd 3,5% hors séance après ses trimestriels.
  • Uber aurait exploré un rachat d'Expedia, selon les infos du FT.
  • RTX Corporation va payer 950 millions de dollars, pour fraude et corruption au Qatar.
  • Meta licencie des employés chez WhatsApp et d'Instagram, selon The Verge.
  • L'agence chinoise de cybersécurité demande une enquête sur Intel.
  • Boeing envisage de lever environ 15 milliards de dollars par le biais d'une vente d'actions et d'une obligation convertible, a rapporté Reuters.
  • Robinhood lance une plateforme de bureau et ajoute la négociation de contrats à terme et d'options sur indices à l'application.
  • Alcoa et Ignis sur le point de signer un accord de financement conjoint pour une usine d'aluminium en Espagne.
  • Les principales publications du jour : Netflix, Intuitive Surgical, Blackstone, Elevance Health, Marsh & McLennan, The Travelers Companies, KeyCorp…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Le bénéfice de TSMC au troisième trimestre augmente de 54% et dépasse les prévisions.
  • La production de minerai de fer de BHP augmente de 3% au premier trimestre.
  • Rio Tinto fait face à de nouvelles manifestations en Serbie contre le développement du projet Jadar Lithium.
  • Le Pentagone retire le fabricant de lidars Hesai de la liste des entreprises chinoises soupçonnées d'aider l'armée chinoise.
  • Samsung Electronics développe une nouvelle puce mémoire pour l'IA.
  • Bharti Airtel va acquérir 26% des parts d'une société indienne spécialisée dans les énergies renouvelables.
  • Les principales publications du jour : TSMC, Infosys, Santos, Axis Bank, Wipro, Disco Corporation…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures