Si Wall Street est un miroir de la satisfaction des Américains envers Donald Trump, la cote du 47e président du pays est en train de remonter en flèche. L'indice S&P 500 est revenu dans le vert en 2025 hier soir, à la faveur d'une hausse de 0,72% à la clôture. Il affiche désormais une modeste progression de 0,08 % depuis le 1er janvier, après avoir plongé jusqu’à -15 % au pire de l’année (le 8 avril, pour les amateurs de dates clés). Mieux encore, l’indice se situe 3 % au-dessus de son niveau du début novembre 2024, lorsque Trump a remporté l’élection. Il lui manque encore un peu plus de 4 % pour retrouver le sommet atteint à la veille de son investiture, le 20 janvier dernier. Voilà pour la photographie du moment. D’une certaine manière, la Maison Blanche a effacé le chaos qu’elle avait elle-même généré quatre mois plus tôt avec ses décisions fracassantes. Du moins en Bourse — car les ondes de choc de ces politiques dépassent largement le seul marché actions.

Les investisseurs, eux, ont salué la capacité de l'administration Trump à se montrer pragmatique — ou, disons, à faire marche arrière à grande vitesse quand le mur de la réalité devenait trop douloureux à percuter. Ils reconnaissent, parfois à contrecœur, l’efficacité brutale du président américain dans sa manière de traiter les affaires du monde. Ça manque de dentelle, certes, mais ça avance. Et dans une époque où la ligne droite a remplacé le compromis comme horizon politique, la méthode Trump — directe, clivante, revendiquée — parle à un certain imaginaire collectif. C’est l'antithèse de la concertation permanente et du “en même temps” (coucou Manu !). Je ne parle pas ici du fond — chacun jugera — mais bien de la forme : une gouvernance au bulldozer qui, paradoxalement, rassure parce qu’elle donne l’impression que quelqu’un tient fermement le volant, même s’il grille tous les feux et écrase une ou deux mamies (démocrates) et quelques chats (européens) au passage.

Malgré ce rebond des actions américaines, tout n’est pas au beau fixe. Les futurs échanges commerciaux s’annoncent profondément remaniés, et les États-Unis n’ont toujours pas réglé leurs déséquilibres budgétaires, ni adressé les risques macroéconomiques à venir. Le prix de l’argent, incarné par les taux directeurs, reste élevé. Les craintes d’un trou d’air économique demeurent. Dans la dernière enquête de Bank of America auprès des grands gérants de fonds, 26 % craignent encore une récession aux États-Unis. C’est mieux qu’en avril (42 %), mais loin d’être rassurant. Sur la plateforme alternative de marché prédictif Polymarket, le curseur est placé à 39% ce matin. Et comme la rue a récemment mieux flairé les virages économiques que les temples de la finance, ce chiffre mérite qu’on s’y attarde. Ce sentiment d’incertitude se reflète d’ailleurs dans la légère hausse du rendement des bons du Trésor hier, malgré une inflation d’avril un peu plus clémente que prévu.

Dans ce contexte, l'Europe continue à tracer sa route. L'avance accumulée par les indices du vieux continent sur leurs homologues américains à tendance à se réduire, mais elle reste conséquente. Comme évoqué plusieurs fois ces derniers jours, les indices riches en valeurs médicales (Danemark, Belgique, Suisse…) ont été davantage pénalisés que les autres parce que l'administration Trump multiplie les offensives contre le prix des médicaments. En revanche, l'Allemagne et l'Espagne sont au beau fixe (+18%). Le Stoxx Europe 600 garde une avance de 7% sur le S&P 500 en 2025. Pour autant, l'enquête BofA précitée montre que les investisseurs sont massivement revenus vers les actions techs et les grosses capitalisations dernièrement, ce qui devrait continuer à favoriser les gros indices américains.

Aujourd'hui, la séance est marquée par un petit pic de publications d'entreprises en Europe et en Asie, notamment Compass, Alcon, Sony, Tencent, Experian, EON, Bouygues, Imperial Brands ou Hapag-Lloyd. La tournée moyen-orientale de Donald Trump se poursuit, au lendemain de l'annonce de centaines de milliards d'engagements financiers des pays du Golfe envers les Etats-Unis. Le suspense demeure sur le nom des personnalités présentes en Turquie jeudi pour négocier un cessez-le-feu entre Russes et Ukrainiens. Dans le volet macro, la Chine a fait savoir au Royaume-Uni qu'elle n'est pas très satisfaite des termes de l'accord commercial entre Londres et Washington. Par ailleurs, plusieurs banquiers de la Fed vont faire passer des messages : Christopher Waller et Philip Jefferson pendant les heures de cotation européennes et Mary Daly beaucoup plus tard, si j'en crois le programme.

En Asie Pacifique, le rebond de Hong Kong (+1,6%) continue et inspire la Chine continentale (+0,6%), mais pas le Japon où le Nikkei 225 lâche 0,3% en clôture. L'Australie fait du surplace pendant que les autres principales places orientales sont bien ancrées dans le vert : +0,6% en Inde, +1,1% en Corée du Sud et +1,8% à Taiwan. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers, mais la tendance de fond reste plutôt positive.

Le CAC40 gagne 0,04% à 7877 points à l'ouverture. Le SMI perd 0,4% à 12 120 points. Le Bel20 prend 0,3% à 4410 points.

Les temps forts économiques du jour

A suivre aujourd'hui, l'indice des prix à la production en Allemagne et l'inflation européenne en matinée, puis aux Etats-Unis, les stocks de brut du DOE. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • ALK-Abello : DNB Carnegie dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 190 DKK à 176 DKK.
  • ABB : DNB Carnegie démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 585 SEK.
  • Alfen : ING Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 18 EUR à 12,50 EUR.
  • Amundi : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'accumuler et réduit l'objectif de cours de 87,60 à 84,30 EUR.
  • ArgenX : Citizens maintient sa recommandation de surperformance du marché avec un objectif de cours réduit de 701 à 699 USD.
  • Associated British Foods : RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours de 2150 GBX.
  • Avolta : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 40 à 47,50 CHF.
  • Compagnie Des Alpes : TP ICAP Midcap démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 21,50 EUR.
  • Cts Eventim : Barclays démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 130 EUR.
  • De'Longhi : Mediobanca dégrade de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 25 à 29,10 EUR.
  • Eiffage : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 137 à 138 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 134 à 136 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 130 à 135 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 153 à 156 EUR.
  • Geberit : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 431 à 437 CHF. Jefferies passe de sous-performance à achat avec un objectif de cours relevé de 374 CHF à 710 CHF.
  • Hapag-Lloyd : Deutsche Bank améliore son conseil de vente à conserver avec un objectif de cours relevé de 108 EUR à 124 EUR.
  • Hikma Pharmaceuticals : BNP Paribas Exane démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 2650 GBX.
  • Innate Pharma : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2,43 à 2,49 EUR.
  • Lagercrantz : DNB Carnegie démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 235 SEK.
  • Lectra : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 37 EUR à 36,50 EUR.
  • Legrand : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 115 à 120 EUR.
  • Logitech International : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 85 à 91 USD.
  • Maat Pharma : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 22 à 19 EUR.
  • Mondi : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 1430 GBX.
  • Solvay : KBC Securities maintient sa recommandation d'accumuler avec un objectif de cours réduit de 40 à 38 EUR.
  • Storebrand : Sparebank 1 Markets passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 125 NOK à 140 NOK.
  • Trigano : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 187 à 184 EUR.
  • Verallia : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 30 à 28,30 EUR.
  • Vestas : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 120 DKK à 140 DKK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications des trimestriels à noter :
    • Bouygues confirme ses objectifs pour 2025 après un début d'année en amélioration.
    • Alstom prévoit d'améliorer sa rentabilité sur le nouvel exercice démarré en avril.
    • Eiffage publie 5,6 milliards d'euros de chiffre d'affaires au T1 et confirme ses prévisions.
    • Trigano affiche des semestriels en nette baisse.
    • Beneteau dégage 130 millions d'euros de revenus au T1 et voit un point bas au S1.
  • Stellantis va bientôt mettre à jour son plan pour l'Italie, selon son directeur général pour l'Europe, qui a aussi annoncé la suspension du projet controversé visant à réorganiser les structures juridiques de son réseau de concessionnaires en Europe.
  • L'Oréal émet 1 Md$ d'obligations 2035 à 5%.
  • TotalEnergies et BW Energy devraient se prononcer sur leurs projets en Namibie à la fin de l'année prochaine, selon un responsable gouvernemental.
  • Engie signe un accord pour vendre de l'électricité à la société américaine de centres de données Cipher Mining.
  • Veolia émet 500 M€ d'obligations hybrides vertes à 4,371%.
  • Euronext a finalisé le rachat du norvégien Admincontrol.
  • Amundi CPRAM fusionne avec BFT IM.
  • Les solutions numériques Ascenz Marorka de GTT sélectionnées par China Merchants Energy Shipping pour huit méthaniers.
  • Valeo place 650 M€ d'obligations vertes 6 ans à 5,125%.
  • Eurazeo finalise la vente d'Albingia.
  • Atos lance un plan de transformation baptisé Genesis, présenté lors de sa conférence investisseurs aujourd'hui.
  • Waga inaugure une unité de production de biométhane à partir d’une source hybride à Clermont-Ferrand.
  • Passat projette un transfert vers Euronext Growth.
  • L'AMF enjoint à Danae Group de déposer un projet d'offre publique d'achat visant les actions de la société Entreprendre d'ici le 23 mai.
  • Les principales publications du jour : Euronext, Bouygues, Delta Plus, EPC Groupe, Omer-Decugis, Icape, Herige, Abeo, Aurea, Gascogne, Maat Pharma, Claranova… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les publications des trimestriels à noter :
    • EON confirme ses prévisions pour 2025 et ses perspectives jusqu'en 2028.
    • Compass maintient ses prévisions annuelles après des résultats semestriels supérieurs aux attentes.
    • Burberry dépasse les attentes et va supprimer 1700 emplois.
    • Alcon publie un chiffre d'affaires stable à 2,45 milliards de dollars au T1.
    • ABN Amro dépasse les prévisions au T1.
    • Telefonica affiche une perte de 1,45 milliard de dollars après des dépréciations au Pérou et en Argentine.
    • Daimler Truck réduit ses prévisions de bénéfice d'exploitation 2025.
    • Brenntag affiche un bénéfice trimestriel inférieur aux attentes.
    • Verbund déclare un chiffre d'affaires de 2,295 milliards d'euros au premier trimestre.
    • TUI affiche une perte trimestrielle inférieure aux prévisions.
    • Knaus Tabbert confirme ses perspectives pour 2025.
  • GSK va acquérir l'efimosfermine de Boston Pharmaceuticals pour un montant pouvant atteindre 2 milliards de dollars.
  • ADNOC obtient l'autorisation inconditionnelle de l'UE pour l'acquisition de Covestro.
  • Marks & Spencer révèle que les données de ses clients ont été volées lors d'une cyberattaque.
  • Italgas nomme Paolo Gallo au poste de PDG.
  • Les principales publications du jour : Compass, Alcon, Experian, EON, Daimler Truck, Imperial Brands, Hapag-Lloyd, Verbund, Telefónica, CVC Capital Partners, ABN Amro, Porsche Automobil Holding, Brenntag…

D'Amérique du Nord

  • Sociétés qui montent hors séance après leurs trimestriels : Exelixis (+6%), Eton (+5%)…
  • Sociétés qui baissent hors séance après leurs trimestriels : Grail (-18%), Pixelworks (-5%), Nu Holdings (-3%)…
  • Microsoft va licencier 3% de ses effectifs, selon CNBC.
  • Verizon va investir 5 milliards de dollars dans les fournisseurs de petites entreprises américaines au cours des cinq prochaines années.
  • Les Etats-Unis envisagent d'autoriser les Emirats arabes unis à acheter plus d'un million de puces Nvidia de pointe, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : Cisco Systems, CoreWeave, Steris, Dynatrace…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Sony prévoit des bénéfices stables cette année en raison des prévisions liées aux droits de douane.
  • Samsung va racheter le fabricant allemand de systèmes de refroidissement FlaktGroup pour 1,7 milliard de dollars.
  • Baidu se prépare à lancer des taxis autonomes en Europe, selon le Wall Street Journal.
  • Frasers Property propose de racheter le solde des actions Frasers Hospitality à 0,71 SGD par action.
  • Insignia Financial a déclaré mercredi que Bain Capital s'était retiré de l'offre ferme qu'il avait faite pour racheter le gestionnaire de fortune australien.
  • L'opérateur boursier australien, ASX Limited, entame un processus de consultation en vue de suppressions d'emplois potentielles.
  • L'Australie assigne Macquarie pour avoir déclaré de manière erronée des millions de ventes à découvert.
  • Les principales publications du jour : Tencent Holdings, Sony Group, Sumitomo Mitsui Financial, KDDI, Hon Hai Precision, Terumo, Rakuten, Subaru Corporation...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures