Les valeurs technologiques américaines se sont remis la tête à l'endroit hier, après avoir été balayées lundi par les promesses offertes par DeepSeek, une intelligence artificielle chinoise plus efficace, plus rapide et moins onéreuse que la moyenne, en tout cas sur le papier. Car après la stupéfaction, est venu le temps de la controverse et des contre-feux. Microsoft et OpenAI soupçonnent DeepSeek de s'être entraîné avec des données d'OpenAI et trouvent ça très, très mal. Quand on pense au pillage méthodique des données mondiales orchestré par les grands modèles de langage américains depuis des années en loucedé et gratuitement, la situation atteint des sommets de cocasserie. Je trouverais même ça rigolo si je n'étais pas dans le mauvais camp, celui des producteurs de contenus qui se font profaner par les uns et par les autres.

Bref, après avoir plongé de 3% lundi parce que DeepSeek avait le potentiel de remettre en cause les trajectoires d'investissement somptuaires dans l'IA, le Nasdaq a refait la moitié du chemin en sens inverse. Le symbole est Nvidia, qui a perdu 17% lundi avant de reprendre 9% hier. Les analystes ont beaucoup, beaucoup dépensé d'énergie lundi pour expliquer que l'IA chinoise ne remet pas en cause tout l'écosystème mais montre juste que la bataille autour de l'IA va continuer et qu'elle nécessitera toujours des puces, des centres de données et de l'énergie pour faire tourner tout ça. Le message a porté ses fruits, du moins à court terme. En Europe, où l'on avait mieux tenu qu'aux Etats-Unis la veille, les indices se sont plutôt bien comportés, hormis à Paris où Schneider Electric a poursuivi sa glissade : manifestement, le rebond des valeurs liées à l'IA s'est perdu en route pour le groupe français qui fait partie des principaux équipementiers mondiaux de centres de données et de solutions de gestion de l'énergie.

La grosse affaire d'hier soir, c'était la publication des trimestriels de LVMH. Le sentiment est mitigé : quand on est LVMH, ne pas éblouir, c’est déjà un peu décevoir. Le titre a reflué hier assez fort sur sa ligne de cotation aux Etats-Unis, post-annonce des résultats. Contrairement à la Compagnie Financière Richemont, qui a brillé fin 2024, le groupe de Bernard Arnault a éprouvé davantage de difficultés, tout en limitant les dégâts grâce à la qualité de ses marques et de son organisation. Les promesses d'un début d'année plus dynamique et d'un focus accru sur les Etats-Unis, nouveau graal depuis que le consommateur chinois s'est évaporé, n'a pas suffi à dérider totalement les analystes.

Le centre de gravité des marchés financiers va se déplacer aujourd'hui de DeepSeek à la décision de la Fed sur ses taux directeurs, qui sera rendue à 20h00 heure de Paris ce soir. Les financiers ont la quasi-certitude que la banque centrale va annoncer un statu quo en maintenant ses taux directeurs dans la fourchette 4,25 à 4,50% (précisément 4,33% actuellement). Mais ils espèrent secrètement des signaux selon lesquels la porte reste ouverte pour une baisse de taux lors de la décision suivante, le 19 mars. L'outil FedWatch du CME montre que la probabilité d'une baisse de taux en mars est évaluée à 34% par le marché. Tout message de Jerome Powell, le patron de la Fed, allant dans le sens d'un assouplissement renforcerait ce pourcentage et profiterait aux actions.

Après la clôture, les résultats de Microsoft, Meta Platforms et Tesla vont prendre le relais. Entre Musk qui devra expliquer pourquoi son empire justifie toujours une valorisation stratosphérique, et les deux mastodontes de l’IA qui devront convaincre que leurs milliards engloutis dans les LLM finiront par rapporter, la soirée promet d’être animée.

La toile de fond politique reste largement trustée par les déclarations tous azimuts de Donald Trump, qui rappellent le début de son premier mandat. Les surtaxes douanières sont au centre du jeu, mais les offensives du président américain contre les dépenses fédérales occupent le terrain médiatique ce matin. Des juges ont bloqué le décret de la Maison-Blanche ordonnant le gel de milliards de dollars de subventions et de prêts fédéraux destinés à certains programmes d'éducation et de soins de santé. Sur le vieux continent, l'UE propose une interdiction progressive des importations d'aluminium russe.

En Asie Pacifique ce matin, de nombreux marchés sont fermés aujourd'hui pour le nouvel an lunaire. C'est le cas de la Chine continentale, de Hong Kong, de la Corée du Sud, de Taiwan ou de Singapour notamment. Sur les marchés japonais, australien et indien, les principaux indices progressent d'environ 0,5% ce matin. Les indicateurs avancés occidentaux sont un peu plus hésitants.

Le CAC40 recule de 0,3% à 7874 points. Le SMI grappille 0,15% à 12 474 points. Le Bel20 ouvre tout près de 4300 points, stable. 

Les temps forts économiques du jour

Deux banques centrales pour le prix d'une : la Banque du Canada (15h45) puis la Fed (20h00) se prononceront sur leurs taux directeurs aujourd'hui. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 185 à 187 EUR.
  • Alten : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 80 à 85 EUR.
  • Coloplast : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours réduit de 1005 DKK à 980 DKK.
  • Carl Zeiss Meditec : Goldman Sachs passe de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 50 EUR à 60 EUR.
  • Comet Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 320 à 280 CHF.
  • Eiffage : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 150 à 152 EUR.
  • Elekta : Bernstein améliore sa recommandation de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 59 SEK à 69 SEK.
  • Elisa : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 48 EUR.
  • EssilorLuxottica : RBC passe de performance sectorielle à surperformance en visant 290 EUR.
  • Eutelsat Communications : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 3,40 à 2 EUR.
  • Flughafen Zürich : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 236 CHF.
  • Getlink : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 20,10 à 20,20 EUR.
  • Hexagon : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 115 SEK à 120 SEK.
  • Hafnia : Sparebank 1 Markets démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 63 NOK.
  • ID Logistics : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 420 à 475 EUR.
  • Ipsen : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 114 à 116 EUR.
  • Logitech : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 103 à 108 USD. Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 92 à 105 USD. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 99 à 100 USD. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 92 à 96 USD.
  • LVMH : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 690 à 695 EUR. Telsey Advisory Group maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 750 à 820 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 698 à 771 EUR. Anchor Securities Stockbrokers dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 657 EUR à 723 EUR. Grupo Santander dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 700 EUR à 686 EUR.
  • Nestlé : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 100 à 95 CHF.
  • Revenio Group : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 32 à 35 EUR.
  • Rheinmetall : Hauck Aufhaeuser Investment Banking maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 750 à 920 EUR.
  • Scatec : Oddo BHF initie un avis de surperformance avec un objectif de cours de 105 NOK.
  • Sartorius Stedim Biotech : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 310 à 320 EUR.
  • Sonova : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 345 à 350 CHF.
  • Swiss Life : Autonomous Research maintient sa recommandation de sousperformance et relève l'objectif de cours de 525 à 575 CHF.
  • Wacker Chemie : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 93 EUR à 81 EUR.
  • Zealand Pharma : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 1135 DKK à 800 DKK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • ASML annonce une forte augmentation des réservations grâce à la demande d'outils de fabrication de puces avancés.
  • Lonza annonce une baisse de ses ventes et de ses bénéfices en 2024.
  • Le bénéfice du T4 d'AB Volvo sont inférieurs aux prévisions, mais le dividende est relevé.
  • Interroll subit une contraction de son chiffres d'affaires annuel.
  • Enskilda Banken publie des résultats inférieurs aux attentes au T3.
  • Mediobanca rejette l'offre de Banca Monte dei Paschi pour 13,3 Mds€.
  • Logitech relève ses prévisions pour 2025.
  • Volkswagen envisage des sites de production aux États-Unis pour les marques Audi et Porsche, selon le Handelsblatt.
  • Julius Bär s'apprête à supprimer des centaines d'emplois et à réduire son conseil d'administration, selon Bloomberg.
  • WH Smith enregistre une hausse de son chiffre d'affaires grâce à une forte demande de voyages.
  • Telefonica fait appel à JP Morgan pour céder sa filiale argentine, selon Expansion.
  • Akzo Nobel s'attend à ce que son bénéfice de base pour 2025 soit inférieur aux estimations.
  • Skanska reçoit un contrat de 450 millions de dollars pour la reconstruction d'un pont aux États-Unis.
  • Le PDG de BMW propose de réduire à 2,5% les droits de douane de l'UE sur les importations de véhicules américains.
  • Anglo American conclut la vente de sa participation minoritaire dans Jellinbah plus tôt que prévu.
  • Atlas Copco a racheté une société de compresseurs en Allemagne.
  • Tele2 prévoit de supprimer plus de 600 emplois en 2025.
  • L'Ozempic de Novo Nordisk reçoit le feu vert de la FDA pour réduire le risque d'aggravation de la maladie rénale.
  • Nestlé investira 1 milliard de dollars au Mexique sur trois ans, annonce son président.
  • Next Plc lance un programme de rachat d'actions.
  • Safilo affiche un chiffre d'affaires 2024 en baisse de 2,3%, mais améliore ses marges et sa génération de trésorerie.
  • Les principales publications du jour : ASML, AB Volvo, Lonza, Enskilda Banken, Akzo Nobel…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures